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中控技术(688777)2024年中报解读:主营业务利润同比增长,政府补助对净利润有较大贡献

中控技术股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“褚健”。公司的主营业务是自动化主控设备、现场总线控制系统和自动化仪表的开发、生产、销售及技术服务;自动化工程和网络工程项目集成、技术咨询;先进控制与优化技术的开发与应用研究;计算机、电子设备和应用软件的开发、生产、销售及维修。

根据中控技术2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收42.52亿元,同比增长16.78%。扣非净利润4.72亿元,同比小幅增长11.41%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括工业自动化及智能制造解决方案、S2B业务、工业软件三项,工业自动化及智能制造解决方案占比58.15%,S2B业务占比20.61%,工业软件占比8.53%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
工业自动化及智能制造解决方案 24.73亿元 58.15% 40.94%
S2B业务 8.76亿元 20.61% 12.60%
工业软件 3.63亿元 8.53% 31.67%
仪器仪表 3.53亿元 8.3% 32.08%
运维服务 1.52亿元 3.57% 31.28%
其他业务 3,619.05万元 0.84% -

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、主营业务利润同比增长15.65%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.52亿元 36.41亿元 16.78%
营业成本 28.39亿元 24.59亿元 15.47%
销售费用 3.45亿元 3.39亿元 1.74%
管理费用 1.91亿元 2.04亿元 -6.49%
财务费用 -6,837.96万元 -2.04亿元 66.44%
研发费用 4.44亿元 4.06亿元 9.29%
所得税费用 3,454.80万元 3,503.71万元 -1.40%

2024年半年度主营业务利润为4.78亿元,去年同期为4.13亿元,同比增长15.65%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为42.52亿元,同比增长16.78%;(2)毛利率本期为33.23%,同比有所增长了0.75%。

2、财务收益大幅下降

2024年半年度公司营收42.52亿元,同比增长16.78%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。

本期财务费用为-6,837.96万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了66.44%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到13.05%。整体来看:虽然利息收入本期为8,617.66万元,去年同期为1,723.71万元,同比大幅增长了近4倍,但是本期汇兑损失为300.57万元,去年同期汇兑收益为1.96亿元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -8,617.66万元 -1,723.71万元
汇兑损益 300.57万元 -1.96亿元
其他 1,479.12万元 981.32万元
合计 -6,837.96万元 -2.04亿元

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.19亿元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,397.79万元。

(2)本期共收到政府补助1.48亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 9,842.03万元
本期政府补助留存计入后期利润 5,129.22万元
小计 1.50亿元

(3)本期政府补助余额还剩下8,184.79万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产16.78%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,中控技术用于金融投资的资产为29.22亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,719.57万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品 21.75亿元
股权投资 7.11亿元
其他 3,611.37万元
合计 29.22亿元

从金融投资收益来源方式来看,全部来源于理财收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 理财收益 3,719.57万元
合计 3,719.57万元

2、金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了14.56亿元,变化率为99.3%。

PART 5
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11亿元的对外股权投资

在2024半年度报告中,中控技术用于对外股权投资的资产为11.32亿元,对外股权投资所产生的收益为2,842.88万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,847.96万元和处置外股权投资的收益-5.09万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
石化盈科信息技术有限责任公司 6.68亿元 3,135.24万元
北京达美盛软件股份有限公司 1.44亿元 -236.94万元
浙江中控西子科技有限公司 1.01亿元 166.93万元
其他 2.19亿元 -217.26万元
合计 11.32亿元 2,847.96万元

石化盈科信息技术有限责任公司

石化盈科信息技术有限责任公司业务性质为互联网和相关服务。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


石化盈科信息技术有限责任公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 22.00 0元 3,135.24万元 6.68亿元
2023年中 22.00 0元 3,054.07万元 6.19亿元
2023年末 22.00 0元 6,566.33万元 6.37亿元
2022年末 22.00 5.61亿元 2,667.78万元 5.88亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2022年中的5.86亿元增长至2024年中的11.32亿元,增长率为93.39%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2022年中的-248.11万元大幅上升至2024年中的2,842.88万元,增长率为1245.81%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2022年中 5.86亿元 -248.11万元
2023年中 8.57亿元 2,631.88万元
2024年中 11.32亿元 2,842.88万元

PART 6
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应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计29.66亿元,占总资产的17.03%,相较于去年同期的22.52亿元大幅增长31.70%。

1、坏账损失6,610.34万元

2024年半年度,企业信用减值损失6,978.52万元,其中主要是应收账款坏账损失6,610.34万元。

2、一年以内账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为68.07%,27.46%和4.47%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2023半年度至2024半年度从81.98%下降到68.07%。

PART 7
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为1.12,在2022年半年度到2024年半年度中控技术存货周转率从0.80大幅提升到了1.12,存货周转天数从225天减少到了160天。2024年半年度中控技术存货余额合计36.21亿元,占总资产的21.04%,同比去年的40.96亿元小幅下降11.61%。

(注:2021年中计提存货216.21万元,2022年中计提存货281.02万元,2023年中计提存货1141.49万元,2024年中计提存货670.39万元。)

PART 8
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在建富阳产业园-二期扩建工程

2024半年度,中控技术在建工程余额合计4.02亿元。主要在建的重要工程是富阳产业园-二期扩建工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
富阳产业园-二期扩建工程 3.62亿元 1,368.31万元 - 95.00%

富阳产业园-二期扩建工程(大额在建项目)

建设目标:中控技术富阳产业园二期扩建工程旨在扩大公司的生产规模,提升自动化控制系统的生产能力,满足日益增长的市场需求。该扩建项目致力于提高企业的核心竞争力,并促进当地经济的发展。

建设内容:中控技术富阳产业园二期的建设内容包括新增产线、优化现有生产线布局以及完善配套设施。具体来说,涉及到了智能自动化控制系统相关的研发、生产与测试区域的拓展,以及进一步加强静电防护管理体系等基础设施的建设。

PART 9
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行业分析

1、行业发展趋势

中控技术属于工业自动化及智能制造解决方案行业,专注于流程工业的自动化、数字化与智能化技术研发与应用。 近三年,工业自动化及智能制造行业在政策驱动下加速发展,2024年市场规模突破2000亿元,年复合增长率超15%。未来趋势聚焦AI深度融合、工业互联网平台化及低碳化转型,预计2025年市场空间将达2500亿元,核心增长动力来自流程工业智能化改造需求及国产替代进程提速。

2、市场地位及占有率

中控技术为国内流程工业自动化领域龙头企业,在石化、化工等细分领域占据主导地位,核心产品DCS(分布式控制系统)国内市场占有率连续14年居首,2024年工业软件业务营收占比超60%,稳居行业第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中控技术(688777) 流程工业智能制造整体解决方案供应商 2024年DCS市占率35%居首,工业软件营收占比超60%
和利时(HOLI) 工业自动化和铁路系统服务商 2024年轨道交通自动化业务营收占比超50%
宝信软件(600845) 钢铁行业信息化与自动化服务商 2024年MES系统在钢铁行业覆盖率超40%
用友网络(600588) 企业级ERP及云服务提供商 2024年工业云平台用户数突破10万家企业
东土科技(300353) 工业互联网通信设备与解决方案供应商 2025年工业交换机市场份额提升至12%

总结
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1、经营分析总结

近5年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润5.24亿元。

公司主营利润近5年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润4.78亿元,较去年同期有所增长。

值得一提的是,2024年半年报显示新增较大投入富阳产业园-二期扩建工程,有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:73 总排名:1493/5338
行业排名(工业自动化):11/25
2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 79 48 73
行业中位数 73 54 73
行业排名 11 20 13

工业自动化行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 瑞迪智驱 88 瑞迪智驱 88
2 伟创电气 86 众辰科技 86
3 汇川技术 85 伟创电气 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中控技术近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,中控技术的PE-TTM是35.44,而工控设备行业的PE-TTM是35.37,中控技术高于工控设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中控技术 2.784197 1779

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中控技术 1.672637 2619

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中控技术神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.7841 1.6726 16 2314

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 大豪科技 1459 551
2 天玛智控 1585 616
3 捷昌驱动 2054 897


文章来源:碧湾App

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