根据协昌科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.91亿元，同比下降22.28%。扣非净利润2,004.73万元，同比大幅下降57.31%。协昌科技2024年半年度净利润2,655.34万元，业绩同比大幅下降46.45%。本期经营活动产生的现金流净额为7,662.58万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为运动控制产品，占比高达90.58%，其中运动控制器为第一大收入来源，占比82.64%。

2024年半年度公司营收1.91亿元，与去年同期的2.46亿元相比，下降了22.28%，主要是因为运动控制器本期营收1.58万元，去年同期为2.09万元，同比下降了24.45%。

值得一提的是，运动控制器在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2024年半年度运动控制器毛利率为23.86%，同比下降27.57%。

本期净利润为2,655.34万元，去年同期4,958.72万元，同比大幅下降46.45%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出753.12万元，去年同期支出1,374.23万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,756.94万元，去年同期为6,069.76万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,756.94万元，去年同期为6,069.76万元，同比大幅下降54.58%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.91亿元，同比下降22.28%；（2）毛利率本期为24.41%，同比下降了7.30%。

2024年半年度公司营收1.91亿元，同比下降22.28%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-751.08万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了75.88%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到28.29%。归因于利息收入本期为753.26万元，去年同期为428.37万元，同比大幅增长了75.84%。

本期研发费用为1,098.13万元，同比增长21.52%。研发费用增长的原因是：虽然研发领料本期为207.78万元，去年同期为363.36万元，同比大幅下降了42.82%，但是工资薪酬本期为831.25万元，去年同期为486.53万元，同比大幅增长了70.85%。

本期管理费用为926.85万元，同比大幅增长55.69%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为561.76万元，去年同期为396.07万元，同比大幅增长了41.83%。

（2）中介咨询费本期为155.35万元，去年同期为34.15万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年半年度，协昌科技净现金流为-2.25亿元，去年同期为3,846.83万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为8.40亿元，同比大幅增长8.33倍；

但是投资支付的现金本期为10.96亿元，同比大幅增长8.97倍。

协昌科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益650.60万元,占归母净利润的24.5%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，协昌科技用于金融投资的资产为9亿元，占总资产的52.51%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为805.91万元，占净利润2,655.34万元的30.35%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

2024年半年度，协昌科技的无形资产合计3,808.97万元，占总资产的2.22%，相较于年初的909.55万元大幅增长318.77%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,921.80万元，主要为购置新增的2,921.80万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,908.79万元。

协昌科技属于自动化设备行业，聚焦运动控制产品及功率芯片的研发与生产。 近三年自动化设备行业受机器人、高端装备及新能源领域需求驱动，市场规模持续扩容，但2024年受下游需求波动及政策调整影响增速放缓。未来随《电动自行车安全技术规范》实施及智能化升级，高效能运动控制系统和功率芯片需求将加速释放，行业有望在2025年后进入复苏周期，长期市场空间预计超千亿元。

协昌科技在电动两轮车运动控制器领域占据领先地位，核心客户包括雅迪等头部厂商，功率芯片业务通过自研及并购形成差异化竞争力，但2024年受行业清库存及价格竞争拖累，短期市占率承压。

2024年半年度净利润2,655.34万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润2,756.94万元，较去年同期大幅下降。

金融投资陡增，金融投资平均占总资产的14%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.18%左右，收益平均占净利润的30%左右。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，协昌科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，协昌科技的PE-TTM是51.58，而工控设备行业的PE-TTM是35.37，协昌科技高于工控设备行业的PE-TTM。