根据盘江股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收40.46亿元，同比下降23.63%。扣非净利润-4,551.09万元，由盈转亏。盘江股份2024年半年度净利润6,307.70万元，业绩同比大幅下降90.46%。

公司主要从事煤炭、电力、机械。

2024年半年度，盘江股份营业总收入为40.46亿元，去年同期为52.97亿元，同比下降23.63%，净利润为6,307.70万元，去年同期为6.61亿元，同比大幅下降90.46%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-6,175.28万元，去年同期为6.01亿元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-6,175.28万元，去年同期为6.01亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为40.46亿元，同比下降23.63%；（2）毛利率本期为26.27%，同比小幅下降了4.01%。

盘江股份2024年半年度非主营业务利润为1.69亿元，去年同期为1.79亿元，同比小幅下降。

2024年半年度公司营收40.46亿元，同比下降23.63%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为1.39亿元，同比大幅增长132.23%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为1.22亿元，去年同期为5,696.56万元，同比大幅增长了114.47%。

（2）利息收入本期为503.24万元，去年同期为2,161.38万元，同比大幅下降了76.72%。

本期研发费用为1.53亿元，同比大幅增长31.39%。研发费用大幅增长的原因如下表所示：

2024半年度，盘江股份固定资产合计154.08亿元，占总资产的39.32%，相比期初的89.30亿元大幅增长了72.55%。

在本报告期内，企业固定资产新增69.22亿元，主要为在建工程转入的69.13亿元，占比99.87%。

在此之中：盘江新光燃煤发电项目转入40.71亿元。

建设目标：将盘江新光 2×66万千瓦燃煤发电项目单位从“贵州盘江电力投资有限公司”变更为“贵州盘江新光发电有限公司”，并由后者负责建设与运营，以推进项目的顺利实施。

建设内容：项目主要涉及2×66万千瓦燃煤发电设施的建设，具体包括发电机组及相关配套设施的安装与调试，确保项目具备投产运行的能力。

盘江股份2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,727.48万元，非经常性损益为8,278.57万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,678.93万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为4.57亿元，其中756.90万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助4,705.23万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4.85亿元，留存计入以后年度利润。

在2024半年度报告中，盘江股份用于对外股权投资的资产为10.01亿元，对外股权投资所产生的收益为5,283.33万元，占净利润6,307.7万元的83.76%。

贵州松河煤业发展有限责任公司业务性质为煤炭生产。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

贵州能源集团财务有限公司业务性质为金融。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年中的6.03亿元增长至2024年中的10.01亿元，增长率为66.14%。

2024半年度，盘江股份在建工程余额合计85.84亿元，相较期初的122.26亿元大幅下降了29.79%。主要在建的重要工程是马依项目、盘江普定燃煤发电项目等。

建设目标：盘江股份马依项目旨在通过建设包括马依西一井、马依东一井、马依东二井及马依西二井在内的煤矿，以实现煤炭资源的高效开发。项目总体设计产能为年产240万吨至300万吨不等，用以支持国家能源稳定供应和优化煤炭产业结构的战略布局。

建设内容：马依西一井项目已获国家核准批复，总投资额为32.47亿元人民币，建设规模为每年240万吨。此外，马依东一井、马依东二井及马依西二井也正按计划办理相关手续，规划中的单个矿井年产能分别为240万吨、300万吨和300万吨。这些项目将利用现有的选煤厂进行煤炭洗选，进一步提升煤炭产品质量。

建设时间和周期：马依西一井的矿建工程已于2018年12月胜利开工，标志着该项目进入了实质性建设阶段。至于其他几个矿井的具体建设时间表，则取决于各项目取得核准的时间以及后续施工进度安排。通常，大型煤矿项目的建设周期可能需要数年时间来完成从勘探、设计到最终投产的全过程。

2024年半年度，盘江股份当期在建工程的利息资本化金额高达1.15亿元，同期净利润仅为6,307.70万元，如果计入利息费用，其净利润则从盈利6,307.70万元变成亏损-5,147.00万元。

盘江股份属于煤炭开采及加工行业，核心业务涵盖煤炭开采、洗选加工、销售及煤电一体化运营。 煤炭行业近三年受能源结构转型影响，需求增速放缓，但短期仍承担能源保供重任。2024年煤炭价格波动下行，行业利润承压，煤电一体化及新能源转型成为主要方向。中长期看，清洁化利用和技术升级推动行业集约化发展，西南区域因资源集中度较高，市场空间相对稳定。

作为西南地区最大的煤炭生产企业，盘江股份区域市场占有率超30%，2024年原煤产量约2800万吨，占贵州省煤炭供应量的40%以上。其控股股东贵州能源集团整合省内资源，进一步巩固区域龙头地位。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年半年度的首次亏损，近3年半年度扣非净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损6,175.28万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

盘江股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润78%左右，对外股权投资平均占总资产的2%左右，平均投资收益率为7%左右。2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的84%。投资收益主要来源于贵州松河煤业发展有限责任公司和贵州能源集团财务有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损1,970.87万元，由于非经常性损益贡献了8,278.57万元，净利润盈利6,307.70万元。

值得一提的是，2024年半年报显示盘江新光燃煤发电项目、关岭县盘江百万千瓦级光伏基地项目阶段性投产63.76亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期盘江股份PE-TTM为负，参考价值不大。