氯碱化工(600618)2024年中报解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负，在建工程余额大幅增长
上海氯碱化工股份有限公司于1992年上市。公司主要从事制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。公司主要产品有烧碱、二氯乙烷、液氯、氯乙烯、聚氯乙烯。
根据氯碱化工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收38.92亿元，同比小幅增长12.65%。扣非净利润3.64亿元，同比大幅增长34.40%。氯碱化工2024年半年度净利润4.02亿元，业绩同比增长20.42%。
公司主要产品包括烧碱、聚氯乙烯、氯产品三项，烧碱占比33.62%，聚氯乙烯占比32.95%，氯产品占比30.15%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 烧碱 |
13.09亿元 |
33.62% |
44.91% |
| 聚氯乙烯 |
12.83亿元 |
32.95% |
-5.30% |
| 氯产品 |
11.74亿元 |
30.15% |
12.10% |
| 其他 |
9,884.79万元 |
2.54% |
6.67% |
| 其他业务 |
2,892.62万元 |
0.74% |
52.30% |
本期净利润为4.02亿元，去年同期3.33亿元，同比增长20.42%。
虽然（1）所得税费用本期支出6,786.43万元，去年同期支出3,697.63万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-1.46万元，去年同期为2,763.87万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为3.96亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
38.92亿元 |
34.56亿元 |
12.65% |
| 营业成本 |
32.09亿元 |
29.56亿元 |
8.56% |
| 销售费用 |
7,914.51万元 |
7,500.53万元 |
5.52% |
| 管理费用 |
4,331.93万元 |
4,461.72万元 |
-2.91% |
| 财务费用 |
1,473.23万元 |
-1,107.37万元 |
233.04% |
| 研发费用 |
1.40亿元 |
9,289.59万元 |
50.51% |
| 所得税费用 |
6,786.43万元 |
3,697.63万元 |
83.54% |
2024年半年度主营业务利润为3.96亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅增长39.62%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为38.92亿元，同比小幅增长12.65%；（2）毛利率本期为17.56%，同比增长了3.11%。
本期研发费用为1.40亿元，同比大幅增长50.51%。归因于设备及材料费本期为1.16亿元，去年同期为7,501.21万元，同比大幅增长了55.12%。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 设备及材料费 |
1.16亿元 |
7,501.21万元 |
| 其他 |
2,345.98万元 |
1,788.38万元 |
| 合计 |
1.40亿元 |
9,289.59万元 |
2024年半年度，氯碱化工净现金流为-16.17亿元，去年同期为2.20亿元，由正转负。
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为38.10亿元，同比增长16.75%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为15.38亿元，同比增长15.38亿元；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为6.88亿元，同比增长6.88亿元；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为31.36亿元，同比小幅增长14.62%。
在2024年半年度报告中，氯碱化工用于金融投资的资产为5.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,081.45万元。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 上海联恒异氰酸酯有限公司 |
2.85亿元 |
| 上海华谊天原化工物流有限公司 |
1.17亿元 |
| 上海华谊集团财务有限责任公司 |
1.06亿元 |
| 其他 |
5,541.23万元 |
| 合计 |
5.63亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 投资收益 |
其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 |
2,081.45万元 |
| 合计 |
|
2,081.45万元 |
投资上海亨斯迈聚氨酯有限公司8亿元，收益5,056万元
在2024半年度报告中，氯碱化工用于对外股权投资的资产为8.52亿元，对外股权投资所产生的收益为5,127.46万元。
对外股权投资构成表
| 项目 |
2024年中资产 |
2024年中收益 |
| 上海亨斯迈聚氨酯有限公司 |
7.99亿元 |
5,055.94万元 |
| 其他 |
5,250.29万元 |
71.52万元 |
| 合计 |
8.52亿元 |
5,127.46万元 |
上海亨斯迈聚氨酯有限公司业务性质为其他日用化学产品制造。
历年投资数据
| 上海亨斯迈聚氨酯有限公司 |
持有股权（%）直接 |
投资损益 |
期末余额 |
| 2024年中 |
30.00 |
5,055.94万元 |
7.99亿元 |
| 2023年中 |
30.00 |
3,645.22万元 |
9.07亿元 |
| 2023年末 |
30.00 |
9,665.55万元 |
9.68亿元 |
| 2022年末 |
30.00 |
1.87亿元 |
8.71亿元 |
| 2021年末 |
- |
3.07亿元 |
6.84亿元 |
| 2020年末 |
30.00 |
0元 |
5.73亿元 |
2024半年度，氯碱化工在建工程余额合计9.09亿元，相较期初的5.70亿元大幅增长了59.41%。主要在建的重要工程是双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目和3万吨/年催化氧化法HCl回收循环利用产业化项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目 |
4.57亿元 |
2.05亿元 |
- |
建造阶段 |
| 3万吨/年催化氧化法HCl回收循环利用产业化项目 |
1.11亿元 |
5,150.32万元 |
- |
建造阶段 |
| 技措项目——华胜区域焚烧炉系统环保优化项目 |
6,953.94万元 |
5,855.73万元 |
- |
建造阶段 |
| 报废重置项目——电解槽项目 |
4,827.36万元 |
2,080.15万元 |
2,640.31万元 |
建造阶段 |
双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目（大额新增投入项目）
建设目标：双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目旨在通过建设30万吨/年双氧水（折百）、30万吨/年环氧丙烷（HPPO）、20万吨/年聚醚多元醇和5万吨/年聚合物多元醇工艺装置，丰富公司产品结构，优化产业布局，提升公司市场竞争力和影响力，同时响应国家战略布局，强化钦州一体化基地建设，促进环氧丙烷生产技术升级换代，助力重点领域绿色转型。
建设内容：本项目主要建设内容包括30万吨/年双氧水（折百）、30万吨/年环氧丙烷（HPPO）、20万吨/年聚醚多元醇和5万吨/年聚合物多元醇工艺装置，以及配套的相关公辅设施建设。项目由上海氯碱化工股份有限公司全资子公司广西华谊氯碱化工有限公司负责实施，实施地点位于广西钦州港经济技术开发区石化产业园。
建设时间和周期：本项目已于2024年8月开始进入工程施工阶段，主体装置尚未动工，预计将在2026年3月完成工程建设，并计划于2026年下半年进行试车投产。整个项目的建设周期约为20个月。
预期收益：经过可行性论证，该项目具有良好的经济效益。项目建成达产后，将为公司带来持续的现金流入，进一步丰富公司产品结构，优化产业布局，提升公司综合竞争力，巩固公司在行业内的地位，促进公司可持续发展，为股东创造更多价值。具体的经济效益数据将在项目建成后逐步体现。
