ST亿利(600277)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
亿利洁能股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“王文彪”。公司主营业务是煤炭、化工产品的生产、销售和贸易；以清洁能源生产热力并对外供应；财务、金融投资。主要产品包括煤炭、聚氯乙烯（PVC）、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等，广泛应用于化工、轻工、建材、农业、医药等行业。
根据ST亿利2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.81亿元，同比大幅下降55.09%。扣非净利润-6,612.21万元，由盈转亏。ST亿利2024年半年度净利润-1.78亿元，业绩由盈转亏。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降55.09%，净利润由盈转亏
2024年半年度，ST亿利营业总收入为22.81亿元，去年同期为50.78亿元，同比大幅下降55.09%，净利润为-1.78亿元，去年同期为5,415.52万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为3.68亿元，去年同期为2.72亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5.40亿元，去年同期为-2.24亿元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.81亿元 | 50.78亿元 | -55.09% |
| 营业成本 | 23.76亿元 | 46.63亿元 | -49.05% |
| 销售费用 | 773.61万元 | 1,348.24万元 | -42.62% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.55亿元 | 2.03% |
| 财务费用 | 1.90亿元 | 2.35亿元 | -19.19% |
| 研发费用 | 6,236.18万元 | 1.95亿元 | -68.02% |
| 所得税费用 | 2,218.39万元 | 1,244.85万元 | 78.21% |
2024年半年度主营业务利润为-5.40亿元，去年同期为-2.24亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为22.81亿元，同比大幅下降55.09%；（2）毛利率本期为-4.18%，同比大幅下降了12.35%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
ST亿利2024年半年度非主营业务利润为3.84亿元，去年同期为2.90亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5.40亿元 | 302.87% | -2.24亿元 | -141.66% |
| 投资收益 | 3.68亿元 | -206.22% | 2.72亿元 | 35.49% |
| 其他收益 | 2,589.21万元 | -14.51% | 2,434.68万元 | 6.35% |
| 其他 | 2,662.85万元 | -14.93% | 1,634.99万元 | 62.87% |
| 净利润 | -1.78亿元 | 100.00% | 5,415.52万元 | -429.40% |
行业分析
1、行业发展趋势
ST亿利属于新能源行业，聚焦光伏治沙及储能领域。 近三年新能源行业快速发展，光伏装机容量年均增长超20%，储能需求因电网调峰需求激增。2025年全球储能市场规模预计突破2000亿元，中国光伏治沙项目成为新增长点，兼具生态修复与能源供给功能，政策推动下行业集中度提升，技术迭代加速。
2、市场地位及占有率
ST亿利在光伏治沙领域具有差异化布局，依托库布其沙漠项目形成示范效应，但整体市占率不足2%。其储能业务尚处起步阶段，2024年蒙西基地储能项目投运后，供货规模进入千万级，但未披露具体市场份额。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST亿利（600277） | 以光伏治沙为核心，布局储能系统集成 | 2025年库布其沙漠光伏治沙项目累计装机2GW |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏单晶硅片及组件龙头 | 2025年光伏组件出货量全球第一，市占率超25% |
| 通威股份（600438） | 多晶硅及电池片供应商，垂直一体化布局 | 多晶硅产能2025年达50万吨，全球市占率超30% |
| 三峡能源（600905） | 主营风能及太阳能投资运营 | 2025年风光装机规模突破50GW，储能配套占比15% |
| 阳光电源（300274） | 逆变器及储能系统解决方案提供商 | 储能系统出货量2025年全球第二，市占率18% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润亏损1.78亿元，是10年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损5.40亿元，较去年同期亏损大幅加剧。
2、特别预警
Z值连续4次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.76 | 0.62 | 0.84 | 0.96 | |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST亿利PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 氯碱化工 | 1070 | 348 |
| 2 | 君正集团 | 1558 | 600 |
| 3 | 镇洋发展 | 2071 | 908 |
文章来源：碧湾App
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