炜冈科技(001256)2024年中报解读:机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江炜冈科技股份有限公司于2022年上市。公司一直从事标签印刷设备的研发、生产和销售,主要产品包括间歇式PS版商标印刷机(胶印)、机组式柔性版印刷机等印中设备及模切机等印后设备,广泛应用于日化、酒类(葡萄酒、白酒等)、食品饮料、药品、家用电器、防伪、票务、电子产品等领域的标签印刷。
根据炜冈科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.43亿元,同比大幅增长30.53%。扣非净利润5,353.06万元,同比大幅增长61.05%。炜冈科技2024年半年度净利润5,815.80万元,业绩同比大幅增长32.61%。本期经营活动产生的现金流净额为2,906.70万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为印刷专用设备制造,主要产品包括间歇式PS版商标印刷机(胶印)和机组式柔性版印刷机两项,其中间歇式PS版商标印刷机(胶印)占比51.20%,机组式柔性版印刷机占比36.97%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
印刷专用设备制造 | 2.42亿元 | 99.36% | 33.39% |
其他业务 | 156.23万元 | 0.64% | 99.03% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
间歇式PS版商标印刷机(胶印) | 1.24亿元 | 51.2% | 31.95% |
机组式柔性版印刷机 | 8,986.03万元 | 36.97% | 34.04% |
其他设备 | 1,381.61万元 | 5.68% | - |
数码印刷机 | 808.08万元 | 3.32% | - |
配件 | 529.75万元 | 2.18% | - |
其他业务 | 156.23万元 | 0.65% | - |
2、机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年半年度公司营收2.43亿元,与去年同期的1.86亿元相比,大幅增长了30.53%。
营收大幅增长的主要原因是:
(1)机组式柔性版印刷机本期营收8,986.03万元,去年同期为5,195.44万元,同比大幅增长了72.96%。
(2)间歇式PS版商标印刷机(胶印)本期营收1.24亿元,去年同期为1.08亿元,同比增长了15.27%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
间歇式PS版商标印刷机(胶印) | 1.24亿元 | 1.08亿元 | 15.27% |
机组式柔性版印刷机 | 8,986.03万元 | 5,195.44万元 | 72.96% |
其他业务 | 2,875.67万元 | 2,630.08万元 | - |
合计 | 2.43亿元 | 1.86亿元 | 30.53% |
3、机组式柔性版印刷机毛利率小幅提升
产品毛利率方面,2024年半年度间歇式PS版商标印刷机(胶印)毛利率为31.95%,同比增长1.27%,同期机组式柔性版印刷机毛利率为34.04%,同比小幅增长10.66%。
4、主营国内市场
从地区营收情况上来看,2024年半年度国内销售1.55亿元,同比增长11.91%,同期海外销售8,785.05万元,同比大幅增长84.88%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长32.61%
本期净利润为5,815.80万元,去年同期4,385.78万元,同比大幅增长32.61%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然其他收益本期为1,145.36万元,去年同期为1,532.59万元,同比下降;
但是(1)主营业务利润本期为4,787.03万元,去年同期为3,576.55万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为649.71万元,去年同期为0.00元。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长33.85%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 2.43亿元 | 1.86亿元 | 30.53% |
营业成本 | 1.61亿元 | 1.27亿元 | 27.12% |
销售费用 | 1,296.13万元 | 1,041.42万元 | 24.46% |
管理费用 | 1,343.84万元 | 1,141.43万元 | 17.73% |
财务费用 | -638.56万元 | -1,174.11万元 | 45.61% |
研发费用 | 1,181.80万元 | 1,217.38万元 | -2.92% |
所得税费用 | 865.05万元 | 647.62万元 | 33.57% |
2024年半年度主营业务利润为4,787.03万元,去年同期为3,576.55万元,同比大幅增长33.85%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2.43亿元,同比大幅增长30.53%;(2)毛利率本期为33.81%,同比小幅增长了1.77%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
炜冈科技2024年半年度非主营业务利润为1,893.82万元,去年同期为1,456.85万元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 4,787.03万元 | 82.31% | 3,576.55万元 | 33.85% |
投资收益 | 649.71万元 | 11.17% | - | |
其他收益 | 1,145.36万元 | 19.69% | 1,532.59万元 | -25.27% |
其他 | 140.85万元 | 2.42% | -58.93万元 | 339.03% |
净利润 | 5,815.80万元 | 100.00% | 4,385.78万元 | 32.61% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收2.43亿元,同比大幅增长30.53%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。
1)财务收益大幅下降
本期财务费用为-638.56万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了45.61%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到10.98%。归因于利息收入本期为646.45万元,去年同期为1,197.68万元,同比大幅下降了46.02%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
减:利息收入 | -646.45万元 | -1,197.68万元 |
其他 | 7.89万元 | 23.57万元 |
合计 | -638.56万元 | -1,174.11万元 |
5、净现金流由正转负
2024年半年度,炜冈科技净现金流为-9,727.54万元,去年同期为604.25万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然(1)收回投资收到的现金本期为1.17亿元,同比增长1.17亿元;(2)取得借款收到的现金本期为6,694.55万元,同比增长6,694.55万元。
但是(1)投资支付的现金本期为1.80亿元,同比大幅增长17.00倍;(2)偿还债务支付的现金本期为7,382.18万元,同比增长7,382.18万元。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为921.84万元,其中非经常性损益的政府补助金额为435.12万元。
(2)本期共收到政府补助907.13万元,主要分布如下表所示:
本期收到的政府补助分配情况
补助项目 | 补助金额 |
---|---|
本期政府补助计入当期利润 | 907.13万元 |
小计 | 907.13万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下194.35万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:
递延收益的主要构成
项目名称 | 金额 |
---|---|
智能车间改造项目补助 | 186.62万元 |
金融投资回报率低
金融投资8,670.91万元,收益占净利润13.29%,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2024年半年度报告中,炜冈科技用于金融投资的资产为8,670.91万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为773.08万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
理财产品 | 8,670.91万元 |
合计 | 8,670.91万元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 1,000万元 |
合计 | 1,000万元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 | 649.75万元 |
其他 | 123.33万元 | |
合计 | 773.08万元 |
存货周转率提升
2024年半年度,企业存货周转率为1.49,在2022年半年度到2024年半年度炜冈科技存货周转率从1.25提升到了1.49,存货周转天数从144天减少到了120天。2024年半年度炜冈科技存货余额合计1.70亿元,占总资产的12.76%,同比去年的1.48亿元小幅增长14.93%。
(注:2023年中计提存货22.33万元。)
重大资产负债及变动情况
其他流动资产大幅增长
2024年半年度,炜冈科技的其他流动资产合计9,813.39万元,占总资产的7.24%,相较于年初的7,344.90万元大幅增长33.61%。
主要原因是定期存款及大额存单本息增加2,351.68万元。
2024半年度其他流动资产结构
项目 | 期末余额 | 期初余额 |
---|---|---|
定期存款及大额存单本息 | 9,479.87万元 | 7,128.18万元 |
未申报出口退税款 | 333.52万元 | 215.12万元 |
增值税留抵税额 | 1.60万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
炜冈科技属于印刷设备制造业中的标签印刷机械细分领域,核心产品为胶印机、模切机等印中及印后设备。 近三年全球印刷设备行业受数字化冲击增速放缓,但标签印刷机械受益于包装行业稳健增长,2024年全球市场规模约460亿美元,预计2025年将突破500亿美元,年复合增长率约4%。行业正向智能化、高精度和绿色印刷转型,柔性版印刷设备占比持续提升,中国厂商凭借性价比优势加速替代进口。
2、市场地位及占有率
炜冈科技在国内标签印刷设备领域综合竞争力位列前三,2024年国内市占率约12%,出口覆盖欧美等90余国,海外营收占比超40%。其组合式全轮转胶印机为国内首台套产品,在高端标签印刷设备细分市场占有率约18%,技术指标对标海德堡等国际品牌。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
炜冈科技(001256) | 标签印刷机械制造商,产品涵盖胶印机、模切机等,出口90余国 | 2024年海外市场营收占比42%,高端机型市占率18% |
长荣股份(300195) | 印刷装备及智能制造服务商,业务涵盖凹印、检品等设备 | 2024年凹印机国内市占率23%,智能物流系统营收增35% |
东方精工(002611) | 瓦楞纸包装设备龙头,延伸至数字印刷领域 | 2025年数字印刷设备订单额破8亿元,同比增40% |
劲拓股份(300400) | 电子装联设备供应商,拓展至精密印刷设备领域 | 2025年印刷设备线新增专利9项,产线智能化改造完成 |
宏华数科(688789) | 数码印花设备龙头企业,布局工业喷墨印刷技术 | 2024年数码印刷设备市占率25%,研发投入占比12% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润5,815.80万元,较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润4,787.03万元,较去年同期大幅增长。
值得一提的是,2024年半年报显示年产180台全轮转印刷机及其他智能印刷设备建设项目投产,有望提升后期利润。
总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 78 | 63 | 73 | 72 | 75 |
行业中位数 | 73 | 52 | 66 | 55 | 66 |
行业排名 | 2 | 1 | 2 | 2 | 2 |
印刷包装机械行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 东方精工 | 76 | 东方精工 | 77 |
2 | 炜冈科技 | 75 | 炜冈科技 | 73 |
3 | 达意隆 | 71 | 京山轻机 | 73 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)
可以看到,炜冈科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日,炜冈科技的PE-TTM是43.21,而印刷包装机械行业的PE-TTM是40.19,炜冈科技高于印刷包装机械行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
炜冈科技 | 4.629754 | 803 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
炜冈科技 | 3.448149 | 1223 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
炜冈科技神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.6297 | 3.4481 | 2 | 880 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 东方精工 | 1760 | 710 |
2 | 炜冈科技 | 2026 | 880 |
3 | 凯腾精工 | 4223 | 2226 |
文章来源:碧湾App
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