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炜冈科技(001256)2024年中报解读:机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

浙江炜冈科技股份有限公司于2022年上市。公司一直从事标签印刷设备的研发、生产和销售,主要产品包括间歇式PS版商标印刷机(胶印)、机组式柔性版印刷机等印中设备及模切机等印后设备,广泛应用于日化、酒类(葡萄酒、白酒等)、食品饮料、药品、家用电器、防伪、票务、电子产品等领域的标签印刷。

根据炜冈科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.43亿元,同比大幅增长30.53%。扣非净利润5,353.06万元,同比大幅增长61.05%。炜冈科技2024年半年度净利润5,815.80万元,业绩同比大幅增长32.61%。本期经营活动产生的现金流净额为2,906.70万元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为印刷专用设备制造,主要产品包括间歇式PS版商标印刷机(胶印)和机组式柔性版印刷机两项,其中间歇式PS版商标印刷机(胶印)占比51.20%,机组式柔性版印刷机占比36.97%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
印刷专用设备制造 2.42亿元 99.36% 33.39%
其他业务 156.23万元 0.64% 99.03%
分产品 营业收入 占比 毛利率
间歇式PS版商标印刷机(胶印) 1.24亿元 51.2% 31.95%
机组式柔性版印刷机 8,986.03万元 36.97% 34.04%
其他设备 1,381.61万元 5.68% -
数码印刷机 808.08万元 3.32% -
配件 529.75万元 2.18% -
其他业务 156.23万元 0.65% -

2、机组式柔性版印刷机收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年半年度公司营收2.43亿元,与去年同期的1.86亿元相比,大幅增长了30.53%。

营收大幅增长的主要原因是:

(1)机组式柔性版印刷机本期营收8,986.03万元,去年同期为5,195.44万元,同比大幅增长了72.96%。

(2)间歇式PS版商标印刷机(胶印)本期营收1.24亿元,去年同期为1.08亿元,同比增长了15.27%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
间歇式PS版商标印刷机(胶印) 1.24亿元 1.08亿元 15.27%
机组式柔性版印刷机 8,986.03万元 5,195.44万元 72.96%
其他业务 2,875.67万元 2,630.08万元 -
合计 2.43亿元 1.86亿元 30.53%

3、机组式柔性版印刷机毛利率小幅提升

产品毛利率方面,2024年半年度间歇式PS版商标印刷机(胶印)毛利率为31.95%,同比增长1.27%,同期机组式柔性版印刷机毛利率为34.04%,同比小幅增长10.66%。

4、主营国内市场

从地区营收情况上来看,2024年半年度国内销售1.55亿元,同比增长11.91%,同期海外销售8,785.05万元,同比大幅增长84.88%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比大幅增长32.61%

本期净利润为5,815.80万元,去年同期4,385.78万元,同比大幅增长32.61%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然其他收益本期为1,145.36万元,去年同期为1,532.59万元,同比下降;

但是(1)主营业务利润本期为4,787.03万元,去年同期为3,576.55万元,同比大幅增长;(2)投资收益本期为649.71万元,去年同期为0.00元。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长33.85%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.43亿元 1.86亿元 30.53%
营业成本 1.61亿元 1.27亿元 27.12%
销售费用 1,296.13万元 1,041.42万元 24.46%
管理费用 1,343.84万元 1,141.43万元 17.73%
财务费用 -638.56万元 -1,174.11万元 45.61%
研发费用 1,181.80万元 1,217.38万元 -2.92%
所得税费用 865.05万元 647.62万元 33.57%

2024年半年度主营业务利润为4,787.03万元,去年同期为3,576.55万元,同比大幅增长33.85%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2.43亿元,同比大幅增长30.53%;(2)毛利率本期为33.81%,同比小幅增长了1.77%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

炜冈科技2024年半年度非主营业务利润为1,893.82万元,去年同期为1,456.85万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 4,787.03万元 82.31% 3,576.55万元 33.85%
投资收益 649.71万元 11.17% -
其他收益 1,145.36万元 19.69% 1,532.59万元 -25.27%
其他 140.85万元 2.42% -58.93万元 339.03%
净利润 5,815.80万元 100.00% 4,385.78万元 32.61%

4、费用情况

2024年半年度公司营收2.43亿元,同比大幅增长30.53%,虽然营收在增长,但是财务收益在下降。

1)财务收益大幅下降

本期财务费用为-638.56万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了45.61%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到10.98%。归因于利息收入本期为646.45万元,去年同期为1,197.68万元,同比大幅下降了46.02%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -646.45万元 -1,197.68万元
其他 7.89万元 23.57万元
合计 -638.56万元 -1,174.11万元

5、净现金流由正转负

2024年半年度,炜冈科技净现金流为-9,727.54万元,去年同期为604.25万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然(1)收回投资收到的现金本期为1.17亿元,同比增长1.17亿元;(2)取得借款收到的现金本期为6,694.55万元,同比增长6,694.55万元。

但是(1)投资支付的现金本期为1.80亿元,同比大幅增长17.00倍;(2)偿还债务支付的现金本期为7,382.18万元,同比增长7,382.18万元。

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为921.84万元,其中非经常性损益的政府补助金额为435.12万元。

(2)本期共收到政府补助907.13万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 907.13万元
小计 907.13万元

(3)本期政府补助余额还剩下194.35万元,作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示:

递延收益的主要构成


项目名称 金额
智能车间改造项目补助 186.62万元

PART 4
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金融投资回报率低

金融投资8,670.91万元,收益占净利润13.29%,投资主体的重心由风险投资转变为理财投资

在2024年半年度报告中,炜冈科技用于金融投资的资产为8,670.91万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为773.08万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 8,670.91万元
合计 8,670.91万元

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023半年度金融投资资产表


项目 投资金额
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 1,000万元
合计 1,000万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 649.75万元
其他 123.33万元
合计 773.08万元

PART 5
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存货周转率提升

2024年半年度,企业存货周转率为1.49,在2022年半年度到2024年半年度炜冈科技存货周转率从1.25提升到了1.49,存货周转天数从144天减少到了120天。2024年半年度炜冈科技存货余额合计1.70亿元,占总资产的12.76%,同比去年的1.48亿元小幅增长14.93%。

(注:2023年中计提存货22.33万元。)

PART 6
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重大资产负债及变动情况

其他流动资产大幅增长

2024年半年度,炜冈科技的其他流动资产合计9,813.39万元,占总资产的7.24%,相较于年初的7,344.90万元大幅增长33.61%。

主要原因是定期存款及大额存单本息增加2,351.68万元。

2024半年度其他流动资产结构


项目 期末余额 期初余额
定期存款及大额存单本息 9,479.87万元 7,128.18万元
未申报出口退税款 333.52万元 215.12万元
增值税留抵税额 1.60万元

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

炜冈科技属于印刷设备制造业中的标签印刷机械细分领域,核心产品为胶印机、模切机等印中及印后设备。 近三年全球印刷设备行业受数字化冲击增速放缓,但标签印刷机械受益于包装行业稳健增长,2024年全球市场规模约460亿美元,预计2025年将突破500亿美元,年复合增长率约4%。行业正向智能化、高精度和绿色印刷转型,柔性版印刷设备占比持续提升,中国厂商凭借性价比优势加速替代进口。

2、市场地位及占有率

炜冈科技在国内标签印刷设备领域综合竞争力位列前三,2024年国内市占率约12%,出口覆盖欧美等90余国,海外营收占比超40%。其组合式全轮转胶印机为国内首台套产品,在高端标签印刷设备细分市场占有率约18%,技术指标对标海德堡等国际品牌。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
炜冈科技(001256) 标签印刷机械制造商,产品涵盖胶印机、模切机等,出口90余国 2024年海外市场营收占比42%,高端机型市占率18%
长荣股份(300195) 印刷装备及智能制造服务商,业务涵盖凹印、检品等设备 2024年凹印机国内市占率23%,智能物流系统营收增35%
东方精工(002611) 瓦楞纸包装设备龙头,延伸至数字印刷领域 2025年数字印刷设备订单额破8亿元,同比增40%
劲拓股份(300400) 电子装联设备供应商,拓展至精密印刷设备领域 2025年印刷设备线新增专利9项,产线智能化改造完成
宏华数科(688789) 数码印花设备龙头企业,布局工业喷墨印刷技术 2024年数码印刷设备市占率25%,研发投入占比12%

总结
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1、经营分析总结

近3年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润5,815.80万元,较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润4,787.03万元,较去年同期大幅增长。

值得一提的是,2024年半年报显示年产180台全轮转印刷机及其他智能印刷设备建设项目投产,有望提升后期利润。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:75 总排名:1267/5338
行业排名(印刷包装机械):2/10
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 78 63 73 72 75
行业中位数 73 52 66 55 66
行业排名 2 1 2 2 2

印刷包装机械行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 东方精工 76 东方精工 77
2 炜冈科技 75 炜冈科技 73
3 达意隆 71 京山轻机 73

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,炜冈科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日,炜冈科技的PE-TTM是43.21,而印刷包装机械行业的PE-TTM是40.19,炜冈科技高于印刷包装机械行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
炜冈科技 4.629754 803

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
炜冈科技 3.448149 1223

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

炜冈科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.6297 3.4481 2 880

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 东方精工 1760 710
2 炜冈科技 2026 880
3 凯腾精工 4223 2226


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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