根据*ST步高2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收17.15亿元，同比小幅下降4.78%。扣非净利润-8,431.72万元，较去年同期亏损有所减小。*ST步高2024年半年度净利润-7,028.56万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为2.76亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为批发零售业，其中超市为第一大收入来源，占比51.08%。

2024年半年度公司营收17.15亿元，与去年同期的18.01亿元相比，小幅下降了4.78%，主要是因为主营业务:超市本期营收8.76亿元，去年同期为10.11亿元，同比小幅下降了13.35%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的42.42%，同比小幅下降到了今年的39.89%，主要是因为主营业务:百货本期毛利率64.23%，去年同期为68.81%，同比小幅下降6.66%。

2024年半年度，*ST步高营业总收入为17.15亿元，去年同期为18.01亿元，同比小幅下降4.78%，净利润为-7,028.56万元，去年同期为-4.43亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然投资收益本期为245.65万元，去年同期为1.73亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-1.12亿元，去年同期为-5.43亿元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为-994.68万元，去年同期为-1.66亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-1.12亿元，去年同期为-5.43亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为17.15亿元，同比小幅下降4.78%，不过（1）销售费用本期为5.66亿元，同比大幅下降30.31%；（2）财务费用本期为6,877.45万元，同比大幅下降76.94%，推动主营业务利润亏损有所减小。

*ST步高2024年半年度非主营业务利润为4,977.69万元，去年同期为1.73亿元，同比大幅下降。

本期财务费用为6,877.45万元，同比大幅下降76.94%。归因于借款利息支出本期为4,773.92万元，去年同期为2.49亿元，同比大幅下降了80.83%。

本期销售费用为5.66亿元，同比大幅下降30.31%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）折旧及摊销本期为1.69亿元，去年同期为3.03亿元，同比大幅下降了44.17%。

（2）租金及物业管理费用本期为7,217.63万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降了45.21%。

（3）职工薪酬本期为2.03亿元，去年同期为2.49亿元，同比下降了18.69%。

本期管理费用为8,547.08万元，同比下降22.32%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,556.60万元，去年同期为5,784.87万元，同比下降了21.23%。

（2）广告费用本期为83.55万元，去年同期为658.08万元，同比大幅下降了87.3%。

（3）办公费、咨询费、汽车费用本期为917.88万元，去年同期为1,173.67万元，同比下降了21.79%。

（4）租金及物业管理费用本期为685.98万元，去年同期为940.42万元，同比下降了27.06%。

在2024年半年度报告中，ST步高用于投资的资产为143.09亿元，占总资产的60.97%。投资所产生的收益对净利润的贡献为259.36万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，全部来源于海通齐东(威海)股权投资基金合伙企业（有限合伙）。

企业的投资资产持续下滑，由2022年中的151.64亿元下滑至2024年中的143.09亿元，变化率为-5.64%。

2024半年度，ST步高在建工程余额合计13.09亿元。主要在建的重要工程是步步高怀化新天地。

在2024年半年度报告中，ST步高形成的商誉为1.68亿元，占净资产的5.41%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为南城资产管理业务和南城零售业务。

2024年半年度，企业资产负债率为86.77%，去年同期为81.61%，负债率很高且增加了5.16%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从68.07%增长至86.77%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为234.68亿元，同比小幅下降6.59%

经营活动现金流净额/短期债务为0.04，去年同期为-0.09，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.12，去年同期为0.07，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

ST步步高属于零售行业中的百货及超市连锁业态 近三年中国零售行业受消费需求波动及电商冲击，实体零售增速放缓，2024年前三季度百货业态营收同比下滑约4.6%，但政策推动的数字化转型加速，头部企业通过并购整合提升集中度，预计未来三年行业年复合增长率将回升至3%-5%，2025年实体零售市场规模有望突破15万亿元

ST步步高在中部地区零售市场具备区域影响力，2024年通过债务重组优化资产负债率至65%，但全国市占率约1.5%，位列区域型零售企业第二梯队，核心业务超市板块在湖南省内市场份额保持8%-10%

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损7,028.56万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2024年半年度主营利润亏损1.12亿元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为销售费用、财务费用的大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入步步高怀化新天地，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，*ST步高近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，*ST步高的PE-TTM是9.54，而超市行业的PE-TTM是32.05，*ST步高的PE-TTM远低于超市行业的PE-TTM。