根据隧道股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收280.34亿元，同比基本持平。扣非净利润6.79亿元，同比小幅下降6.06%。

公司的主要业务为施工业，占比高达87.13%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.78%，同比大幅增长到了今年的14.94%，主要是因为施工业本期毛利率12.17%，去年同期为8.66%，同比大幅增长40.53%。

国内地区方面，上海地区的销售额同比小幅增长12.55%，比重从上期的49.64%大幅增长到了本期的71.75%。

2024年半年度主营业务利润为11.84亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长5.55倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为280.34亿元，同比有所增长1.69%；（2）毛利率本期为14.94%，同比大幅增长了4.16%。

2024年半年度，隧道股份净现金流为-42.84亿元，去年同期为-9.37亿元，较去年同期大幅下降3.57倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2024半年度，隧道股份在建工程余额合计43.38亿元，相较期初的37.83亿元小幅增长了14.69%。主要在建的重要工程是龙华街道500街坊（注1）和盾构设计制造及配套。

建设目标：提升城市基础设施水平，改善居民生活环境，促进区域经济发展。该项目旨在通过优化交通网络、增强公共服务设施，为龙华地区带来更加便捷舒适的居住条件，并吸引更多的商业投资。

建设内容：包括但不限于道路拓宽与改造、地下空间开发（如停车场）、公共绿地建设、住宅区升级等多方面工作。特别强调的是，可能会涉及某些特定的城市功能区调整，比如增设文化娱乐设施或者改善教育医疗资源分布情况。

建设时间和周期：预计整个项目从2023年第四季度开始启动至2026年底完成主体工程，总工期约为三年左右。期间将分阶段实施各项子项目，确保施工过程中对周边环境的影响降到最低。

预期收益：除了显著提高当地居民的生活质量外，还将有效拉动地方经济增长，增加就业机会。长远来看，随着配套设施不断完善，该区域房地产价值有望稳步上升，进一步推动整个城市的可持续发展进程。

2024年半年度，隧道股份的长期应收款合计310.27亿元，占总资产的19.34%，相较于年初的286.87亿元小幅增长8.16%。

主要原因是杭绍台高速公路台州段（注6）增加7,713.92万元。

隧道股份属于城市基础设施建设与运营行业。 近三年，城市基础设施建设行业受益于新基建政策与城市更新需求，市场规模稳步扩容，2023年行业总产值突破20万亿元。未来，随着智慧城市、地下空间开发及绿色低碳技术的应用，行业将向数字化、智能化转型，预计到2025年市场空间将超25万亿元，年复合增长率约6%-8%，长三角、粤港澳等重点区域为增长核心。

隧道股份是国内城市基建领域的龙头企业，尤其在隧道、轨道交通等细分市场占据领先地位。其地下工程业务市占率居全国前三，2024年承接的重大项目合同额超500亿元，长三角地区基建项目中标率超15%，连续18年净利润增长凸显综合竞争力。

2024年半年度净利润8.47亿元。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润11.84亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入龙华街道500街坊（注1），有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，隧道股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，隧道股份的PE-TTM是6.69，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.60，隧道股份高于基建市政工程行业的PE-TTM。