根据延江股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.66亿元，同比小幅增长11.09%。扣非净利润2,115.95万元，同比增长24.15%。延江股份2024年半年度净利润3,009.62万元，业绩同比增长26.36%。本期经营活动产生的现金流净额为7,296.91万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括销售打孔无纺布、销售PE打孔膜及复合膜、销售热风无纺布三项，销售打孔无纺布占比35.93%，销售PE打孔膜及复合膜占比27.61%，销售热风无纺布占比27.50%。

2024年半年度公司营收6.65亿元，与去年同期的5.99亿元相比，小幅增长了11.09%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）销售打孔无纺布本期营收2.39亿元，去年同期为1.76亿元，同比大幅增长了36.07%。

（2）销售热风无纺布本期营收1.83亿元，去年同期为1.67亿元，同比小幅增长了9.6%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的17.3%，同比增长到了今年的20.54%，主要是因为销售PE打孔膜及复合膜本期毛利率21.91%，去年同期为18.56%，同比增长18.05%。

本期净利润为3,009.62万元，去年同期2,381.87万元，同比增长26.36%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失360.74万元，去年同期收益168.01万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3,728.85万元，去年同期为2,742.80万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失480.05万元，去年同期损失714.32万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为3,728.85万元，去年同期为2,742.80万元，同比大幅增长35.95%。

虽然财务费用本期为1,836.80万元，同比大幅增长2.76倍，不过（1）营业总收入本期为6.66亿元，同比小幅增长11.09%；（2）毛利率本期为20.54%，同比增长了3.24%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为1,836.80万元，同比大幅增长近3倍。归因于本期汇兑损失为99.54万元，去年同期汇兑收益为1,461.48万元；

延江股份2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益666.72万元,占归母净利润的23.96%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为677.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为523.57万元。

(2)本期共收到政府补助534.70万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,778.78万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，延江股份用于金融投资的资产为1.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-50.11万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和衍生工具的投资收益。

2024半年度，延江股份在建工程余额合计1.50亿元。主要在建的重要工程是擦拭巾生产线和打孔及热风无纺布生产线。

建设目标：根据厦门延江新材料股份有限公司的招股书，公司计划通过募集资金投资于擦拭巾生产线建设项目，旨在扩大产能，优化产品结构，提升公司在高端擦拭巾市场的竞争力，满足市场需求，提高市场份额和盈利能力。

建设内容：该项目主要建设内容包括新建生产车间，引进先进的生产设备和技术，形成年产10,000吨高品质擦拭巾的生产能力。具体建设内容涵盖生产线设备的购置与安装、厂房建设、配套设施的完善以及相关技术研发投入等。

建设时间和周期：项目的预计建设时间从2016年开始，建设周期为18个月，预计到2017年下半年完成全部建设并投入生产。具体的时间安排将根据项目进展情况进行适时调整，确保项目按时完成。

预期收益：项目达产后，预计每年可新增销售收入约20,000万元，净利润约2,500万元。这将显著提升公司的整体盈利能力，增强公司的市场竞争力，同时对公司长期发展具有积极的推动作用。

2024半年度，企业应收账款合计2.56亿元，占总资产的9.42%，相较于去年同期的2.41亿元小幅增长6.59%。

本期，企业应收账款周转率为2.85。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.25增长到了2.85，平均回款时间从80天减少到了63天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

延江股份属于非织造布及卫生材料行业，专注于一次性卫生用品表层材料的研发与生产。 非织造布行业近三年受益于卫生意识提升及消费升级，2023年国内市场规模突破1200亿元，年复合增速约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料研发，政策推动行业集中度提升，预计2025年市场空间超1500亿元，医疗及个人护理领域需求为核心驱动力。

延江股份在一次性卫生材料领域处于国内第二梯队，2024年市占率约5%-6%，核心产品纺粘熔喷复合无纺布占据细分市场前三，年供货规模超10亿元，主要客户涵盖国内外头部卫生用品品牌。

近4年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3,009.62万元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润3,728.85万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入擦拭巾生产线，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，延江股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，延江股份的PE-TTM是78.06，而生活用纸行业的PE-TTM是31.74，延江股份的PE-TTM远高于生活用纸行业的PE-TTM。