根据传化智联2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收129.32亿元，同比下降23.31%。扣非净利润2.49亿元，同比下降27.61%。传化智联2024年半年度净利润3.63亿元，业绩同比小幅下降12.63%。

公司的主要业务为物流，占比高达61.85%，主要产品包括网络货运平台业务、印染助剂、皮革化纤油剂三项，网络货运平台业务占比52.61%，印染助剂占比18.97%，皮革化纤油剂占比7.79%。

2024年半年度公司营收129.32亿元，与去年同期的168.62亿元相比，下降了23.31%。

营收下降的主要原因是：

（1）网络货运平台业务本期营收68.03亿元，去年同期为97.18亿元，同比下降了30.0%。

（2）车后业务本期营收2.18亿元，去年同期为18.22亿元，同比大幅下降了88.05%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的10.53%，同比大幅增长到了今年的14.22%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）印染助剂本期毛利率33.97%，去年同期为31.45%，同比小幅增长8.01%。

（2）智能公路港业务本期毛利率78.84%，去年同期为75.28%，同比小幅增长4.73%。

产品毛利率方面，2021-2024年半年度网络货运平台业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的2.68%，大幅下降到2024年半年度的1.55%，2022-2024年半年度印染助剂毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的26.46%，增长到2024年半年度的33.97%。

本期净利润为3.63亿元，去年同期4.16亿元，同比小幅下降12.63%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为7,851.78万元，去年同期为3,491.23万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为3.50亿元，去年同期为4.03亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出1.27亿元，去年同期支出1.01亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为3.50亿元，去年同期为4.03亿元，同比小幅下降13.18%。

虽然毛利率本期为14.22%，同比大幅增长了3.69%，不过营业总收入本期为129.32亿元，同比下降23.31%，导致主营业务利润同比小幅下降。

传化智联2024年半年度非主营业务利润为1.40亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长。

2024年半年度公司营收129.21亿元，同比下降23.25%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2.35亿元，同比增长17.35%。研发费用增长的原因是：

（1）物料消耗及能源本期为8,922.99万元，去年同期为6,507.14万元，同比大幅增长了37.13%。

（2）职工薪酬本期为1.25亿元，去年同期为1.12亿元，同比小幅增长了11.17%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.27亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为6,310.55万元。

(2)本期共收到政府补助1.57亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8.52亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，传化智联用于投资的资产为192.62亿元，占总资产的46.54%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-37.45万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益和金融工具持有期间的投资收益。

企业的投资资产持续增长，由2020年中的125.63亿元增长至2024年中的192.62亿元，变化率为53.33%，而企业的投资收益持续下滑，由2020年中的3.54亿元下滑至2024年中的-104.48万元，变化率为-100.29%。

2024半年度，企业应收账款合计23.42亿元，占总资产的5.66%，相较于去年同期的21.77亿元小幅增长7.59%。

2024年半年度，企业信用减值损失7,633.53万元，其中主要是坏账损失7,633.53万元。

本期，企业应收账款周转率为7.03。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从9.66下降到了7.03，平均回款时间从18天增加到了25天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

2024半年度，传化智联在建工程余额合计6.08亿元，相较期初的6.56亿元小幅下降了7.32%。主要在建的重要工程是12万吨稀土顺丁橡胶及配套装置项目、嘉兴传化智慧河港项目等。

建设目标：浙江传化合成材料有限公司年产12万吨稀土顺丁橡胶及配套装置项目旨在通过改造现有厂房，购置先进的自动化机器设备、环保设备及信息化软件，并引进优秀的生产、管理、技术人才，新增12万吨/年的稀土顺丁橡胶生产能力，扩大公司经营规模，提高经营质量，放大品牌效应和经济价值，同时布局高端稀土顺丁橡胶等差异化产品以引领市场。

建设内容：本项目将在现有厂房基础上进行改造扩建，购置一系列先进的自动化机器设备、环保设备及信息化软件，以确保生产线的高效运行和环保达标。同时，项目将引进一批高水平的生产、管理和技术人才，以支持项目的顺利实施和后续运营。

建设时间和周期：本项目预计建设周期为2年，具体时间表将根据项目的实际进展情况进行调整。项目启动后，将依次完成前期准备、设计施工、设备安装调试、试生产等阶段，最终实现正式投产。

预期收益：项目建成后，预计税后内部收益率为22.54%，税后投资回收期为5.91年（含建设期）。项目的实施将显著提升公司的市场竞争力和盈利能力，进一步巩固公司在稀土顺丁橡胶领域的领先地位。

2024年半年度，企业存货周转率为6.03，在2023年半年度到2024年半年度传化智联存货周转率从7.66下降到了6.03，存货周转天数从23天增加到了29天。2024年半年度传化智联存货余额合计21.63亿元，占总资产的5.37%。

传化智联属于智能物流与供应链综合服务平台行业。 近三年物流行业加速数字化转型，智慧物流市场规模年均增长超15%，2024年行业规模突破2.3万亿元。政策推动供应链降本增效，人工智能、区块链技术深度渗透，行业集中度提升，头部企业向全链条服务延伸。未来三年，智能仓储、无人配送等细分领域增速预计超20%，供应链金融与物流融合成为新增长点。

传化智联位列国内智能物流平台第二梯队，公路港网络覆盖全国27个省市，服务企业超40万家。2024年其物流业务营收占行业总规模约3.5%，第三方支付及金融增值服务贡献超25%毛利，但核心物流平台市占率较头部企业仍有差距。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3.63亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收的下降，2024年半年度主营利润3.50亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入12万吨稀土顺丁橡胶及配套装置项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，传化智联近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，传化智联的PE-TTM是44.46，而公路货运行业的PE-TTM是52.82，传化智联低于公路货运行业的PE-TTM。