根据龙洲股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.58亿元，同比下降18.06%。扣非净利润-4,303.39万元，较去年同期亏损有所减小。龙洲股份2024年半年度净利润-4,806.10万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为7,235.85万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为沥青供应链、成品油及天然气销售、汽车客运及站务服务。

2024年半年度公司营收13.57亿元，与去年同期的16.57亿元相比，下降了18.06%。

营收下降的主要原因是：

（1）沥青供应链本期营收7.83亿元，去年同期为8.63亿元，同比小幅下降了9.21%。

（2）汽车制造销售及服务本期营收1.03亿元，去年同期为1.78亿元，同比大幅下降了42.2%。

（3）港口码头服务及其他货运物流本期营收1,603.88万元，去年同期为5,603.08万元，同比大幅下降了71.37%。

2024年半年度公司毛利率为3.89%，同比去年的3.95%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度沥青供应链毛利率为0.94%，同比大幅增长175.81%，同期成品油及天然气销售毛利率为8.92%，同比增长28.72%。

2024年半年度，龙洲股份营业总收入为13.58亿元，去年同期为16.57亿元，同比下降18.06%，净利润为-4,806.10万元，去年同期为-1.08亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）其他收益本期为9,822.51万元，去年同期为7,124.18万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.46亿元，去年同期为-1.73亿元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为736.73万元，去年同期为-394.74万元，扭亏为盈。

2024年半年度主营业务利润为-1.46亿元，去年同期为-1.73亿元，较去年同期亏损有所减小。

龙洲股份2024年半年度非主营业务利润为1.06亿元，去年同期为6,825.62万元，同比大幅增长。

2024年半年度，公司的其他收益为9,822.51万元，占净利润比重为204.38%，较去年同期增加37.88%。

2024半年度，龙洲股份在建工程余额合计1.55亿元。主要在建的重要工程是1.安徽中桩物流码头物流园工程和3.中汽宏远二期扩建工程。

建设目标：安徽中桩物流依托芜湖港口的资源优势，结合周边产业特色，旨在打造一个集港口装卸、货物堆存、仓储加工、集疏运、配送、信息服务、矿建材料贸易及油气供应等服务于一体的大型综合物流枢纽。该物流园将提升区域内的物流效率和服务水平，促进当地经济的发展。

建设内容：项目包括一期已经完工并投入运营的散杂货装卸码头，以及后续计划投资约1.11亿元建设的配套件杂货码头工程。这些设施将增强物流园处理各类货物的能力，并提供更全面的服务功能。

建设时间和周期：一期散杂货装卸码头已在2022年1月前完成建设并开始运营。关于二期配套件杂货码头工程的具体建设时间表没有明确提及，但根据公告，此项目是在前期已投入1.92亿元的基础上进行的，表明是一个持续发展的过程。

在2024年半年度报告中，龙洲股份形成的商誉为4.06亿元，占净资产的24.51%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为兆华集团和中汽宏远。

根据2023年年度报告获悉，兆华集团仍有商誉现值2.85亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.45亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-1296.77%，2023年末净利润为-1.55亿元。由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是在2024年中报里显示净利润同比亏损减小45.39%，同时2023年年度报告获悉，兆华集团仍有商誉现值2.85亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.45亿元，商誉减值风险低。

兆华集团承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于8500万元、10500万元、12500万元，累计不低于3.15亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为8,500万元、1.01亿元、1.21亿元，累计3.07亿元，未完成承诺。

兆华集团的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

兆华集团由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值5.36亿元、2022年末减值1,513.35万元、2023年末减值6,487.14万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为-3,809.25万元，同比亏损增大10.4%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资1.61亿元的对价收购中汽宏远17.5%的股份，但其17.5%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,154.68万元，也就是说这笔收购的溢价率高达75.52%，形成的商誉高达6,913.37万元，占当年净资产的2.03%。

中汽宏远承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于3950.00万元、6200.00万元、8700.00万元，累计不低于1.89亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为N/A、6,276.02万元、N/A。

中汽宏远的历年业绩数据如下表所示：

中汽宏远由于业绩没达到预期，分别在2020年末减值888.36万元、2021年末减值606.68万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计5.86亿元，占总资产的8.82%，相较于去年同期的7.12亿元减少17.66%。

本期，企业应收账款周转率为2.06。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.79增长到了2.06，平均回款时间从100天减少到了87天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

龙洲股份属于综合物流服务行业。 综合物流服务行业近三年受电商驱动及供应链升级影响，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破18万亿元。未来趋势聚焦智能化、绿色化，新能源物流车渗透率预计2025年达25%，冷链物流、跨境物流等高附加值领域增速将达15%以上。

龙洲股份在国内区域性物流市场具备较强竞争力，以公路快运及冷链物流为核心，2024年华南区域市占率约3.8%，新能源物流车运营规模位列行业前十五。

最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损4,806.10万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损1.46亿元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，中汽宏远存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入1.安徽中桩物流码头物流园工程，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期龙洲股份PE-TTM为负，参考价值不大。