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再升科技(603601)2024年中报解读:净利润近5年整体呈现下降趋势,非经常性损益增加了归母净利润的收益

重庆再升科技股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“郭茂”。公司的主营业务为微纤维玻璃棉制品的研发、生产和销售。目前,公司生产的微纤维玻璃棉制品主要应用于洁净(目前主要为空气过滤)和节能保温(目前主要为冰箱、冰柜行业)领域。

根据再升科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收7.51亿元,同比小幅下降8.67%。扣非净利润5,490.67万元,同比下降22.81%。再升科技2024年半年度净利润8,342.20万元,业绩同比小幅下降6.06%。本期经营活动产生的现金流净额为7,717.98万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括高效节能和干净空气两项,其中高效节能占比53.35%,干净空气占比41.84%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
高效节能 4.00亿元 53.35% 14.52%
干净空气 3.14亿元 41.84% 33.17%
其他业务 3,607.37万元 4.81% 26.39%

PART 2
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净利润近5年整体呈现下降趋势

1、净利润同比小幅下降6.06%

本期净利润为8,342.20万元,去年同期8,880.34万元,同比小幅下降6.06%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)投资收益本期为1,468.07万元,去年同期为466.87万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,583.30万元,去年同期为1,700.21万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为5,737.26万元,去年同期为7,849.32万元,同比下降。

2、主营业务利润同比下降26.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.51亿元 8.22亿元 -8.67%
营业成本 5.79亿元 6.24亿元 -7.20%
销售费用 1,714.96万元 2,022.97万元 -15.23%
管理费用 4,470.28万元 5,104.37万元 -12.42%
财务费用 766.06万元 258.94万元 195.84%
研发费用 3,792.20万元 3,632.49万元 4.40%
所得税费用 1,316.07万元 758.37万元 73.54%

2024年半年度主营业务利润为5,737.26万元,去年同期为7,849.32万元,同比下降26.91%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为7.51亿元,同比小幅下降8.67%;(2)毛利率本期为22.90%,同比小幅下降了1.22%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

再升科技2024年半年度非主营业务利润为3,921.00万元,去年同期为1,789.39万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,737.26万元 68.77% 7,849.32万元 -26.91%
投资收益 1,468.07万元 17.60% 466.87万元 214.45%
其他收益 2,583.30万元 30.97% 1,700.21万元 51.94%
其他 -62.49万元 -0.75% -240.74万元 74.04%
净利润 8,342.20万元 100.00% 8,880.34万元 -6.06%

PART 3
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非经常性损益增加了归母净利润的收益

再升科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,124.81万元,占归母净利润的27.9%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
政府补助 1,638.19万元
金融投资收益 437.22万元
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 317.74万元
其他 -268.34万元
合计 2,124.81万元

(一)政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,053.77万元,其中非经常性损益的政府补助金额为1,638.19万元。

(2)本期共收到政府补助1,631.63万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,853.16万元
其他 308.00万元
小计 2,161.16万元

(3)本期政府补助余额还剩下6,779.31万元,留存计入以后年度利润。

(二)计入非经常性损益的金融投资收益

在2024年半年度报告中,再升科技用于金融投资的资产为3.54亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为456.46万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 3.51亿元
其他 308.82万元
合计 3.54亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于购买银行保本理财产品收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 购买银行保本理财产品收益 377.24万元
其他 79.21万元
合计 456.46万元

金融投资资产同比大额增长

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了1.48亿元,变化率为71.69%。

扣非净利润趋势

PART 4
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2亿元的对外股权投资,收益1,091万元

在2024半年度报告中,再升科技用于对外股权投资的资产为2.45亿元,对外股权投资所产生的收益为1,090.83万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
苏州悠远环境科技有限公司 1.54亿元 645.4万元
松下真空节能新材料(重庆)有限公司 8,047.27万元 406.33万元
其他 977.17万元 39.1万元
合计 2.45亿元 1,090.83万元

1、苏州悠远环境科技有限公司

苏州悠远环境科技有限公司业务性质为品及其售后服务。

历年投资数据


苏州悠远环境科技有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 0元 645.4万元 1.54亿元
2023年末 30.00 52.89万元 -211.45万元 1.48亿元

2、松下真空节能新材料(重庆)有限公司

松下真空节能新材料有限公司业务性质为开发、生产、采购、销售真空绝热板、真空绝热板应用产品及相关零部件、产。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


松下真空节能新材料有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 49.00 406.33万元 8,047.27万元
2023年中 49.00 257.97万元 8,463.07万元
2023年末 49.00 360.23万元 7,999.61万元

PART 5
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在建工程余额增多

2024半年度,再升科技在建工程余额合计1,728.08万元,相较期初的2,043.91万元下降了15.45%。主要在建的重要工程是年产8000吨干净空气过滤材料建设项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
年产8000吨干净空气过滤材料建设项目 443.74万元 443.74万元 - 40.41%
年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目 - 2,837.12万元 3,137.94万元 87.90%

年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目(大额新增投入项目)

建设目标:年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目旨在提高公司高性能超细玻璃纤维棉的生产能力,满足市场需求,提升公司在行业内的竞争力,为公司未来的发展提供坚实的基础。

建设内容:项目主要内容包括新建生产线,购置先进的生产设备和技术,提高生产工艺水平,优化生产流程,确保产品质量和生产效率,以实现年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉的目标。

建设时间和周期:项目原计划建设周期为24个月,预计达到预定可使用状态日期为2023年6月30日。但由于受宏观环境等外部不可抗力因素影响,项目建设所需设备采购、运输、安装组织和人员投入等方面受到了一定程度上的影响和延后,导致项目进度有所延迟。因此,公司决定将项目达到预定可使用状态日期延长至2024年6月30日,建设周期调整为36个月。

预期收益:项目建成后,预计可以实现年销售收入36,000万元,内部收益率23.84%,显著提升公司的盈利能力,增强公司的市场竞争力。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

再升科技属于新材料行业,专注于高性能纤维及制品研发与生产,核心业务涵盖空气过滤材料、节能保温材料及深加工应用领域。 新材料行业近三年受环保政策驱动及工业升级需求,市场规模持续扩张,2023年全球过滤材料市场规模突破500亿美元,中国占比超30%。未来五年,碳中和目标将推动高效节能材料需求激增,预计2025年国内细分市场复合增长率达15%,其中工业洁净室及建筑节能领域占比超60%,技术壁垒高的功能性材料成为竞争焦点。

2、市场地位及占有率

再升科技在国内空气过滤材料细分市场占据领先地位,高端玻纤滤料市占率约22%,微玻璃纤维棉产品在数据中心过滤领域占有率超35%,2024年节能保温材料营收同比增长18%,稳居行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
再升科技(603601) 专注高性能纤维材料及深加工产品研发 2025年空气过滤材料市占率22%居首,数据中心过滤产品营收占比突破25%
中材科技(002080) 综合性新材料企业覆盖风电叶片等领域 2025年玻璃纤维滤料业务营收占比18%,工业除尘领域市占率15%
南京玻纤(600176) 全球领先的玻璃纤维及制品供应商 2025年高端玻纤滤料产能扩产30%,出口规模达8.6亿元占行业总出口量40%
深圳奥瑞金(002701) 金属包装龙头拓展环保新材料业务 2025年节能保温材料营收12.3亿元,同比增长21%,供货规模进入千万级梯队
长海股份(300196) 玻璃纤维复合材料全产业链布局企业 2025年玻纤制品在新能源汽车领域应用占比提升至18%,股权关联方持股达7.2%

总结
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1、经营分析总结

近5年半年度公司净利润持续下降,2024年半年度净利润8,342.20万元,较上期有所下降。

公司主营利润近5年半年度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润5,737.26万元,较去年同期有所下降。

值得一提的是,2024年半年报显示在建工程余额增多,有望实现后期盈利的增加。

总体来说,公司虽然盈利能力一般,但在行业中属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:66 总排名:2516/5338
行业排名(非金属材料):10/18
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 74 55 65 53 66
行业中位数 70 55 65 48 63
行业排名 1 4 6 1 1

非金属材料行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 骏鼎达 89 骏鼎达 90
2 联瑞新材 87 同益中 86
3 新莱福 81 联瑞新材 85

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,再升科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,再升科技的PE-TTM是282.94,而玻纤制造行业的PE-TTM是22.57,再升科技的PE-TTM远高于玻纤制造行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
再升科技 3.523107 1294

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
再升科技 3.685735 1083

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

再升科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.5231 3.6857 1 1113

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 再升科技 2377 1113
2 长海股份 3621 1854
3 中国巨石 3968 2079


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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