返回
碧湾信息

中国核建(601611)2024年中报解读:净利润近10年整体呈现上升趋势,应收账款坏账损失影响利润

中国核工业建设股份有限公司于2016年上市。公司是我国国防军工工程重要承包商之一,是我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业,是国内唯一一家30余年来不间断从事核电工程建设的企业,一直是核电工程建设领军企业,代表了我国核电工程建设的最高水平。

根据中国核建2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收546.27亿元,同比基本持平。扣非净利润10.34亿元,同比增长20.59%。中国核建2024年半年度净利润13.28亿元,业绩同比小幅增长6.02%。

PART 1
碧湾App

主营业务构成

公司主要产品包括工业与民用工程和核电工程两项,其中工业与民用工程占比65.35%,核电工程占比27.61%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
工业与民用工程 357.01亿元 65.35% 7.69%
核电工程 150.83亿元 27.61% 12.42%
其他 38.43亿元 7.03% 19.51%

PART 2
碧湾App

净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长6.02%

本期净利润为13.28亿元,去年同期12.53亿元,同比小幅增长6.02%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然营业外利润本期为-1.22亿元,去年同期为3,084.06万元,由盈转亏;

但是(1)信用减值损失本期损失2.43亿元,去年同期损失3.70亿元,同比大幅增长;(2)主营业务利润本期为18.68亿元,去年同期为17.84亿元,同比小幅增长;(3)所得税费用本期支出2.63亿元,去年同期支出3.18亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比小幅增长4.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 546.27亿元 545.73亿元 0.10%
营业成本 492.58亿元 493.12亿元 -0.11%
销售费用 1,631.80万元 2,291.41万元 -28.79%
管理费用 10.87亿元 12.31亿元 -11.66%
财务费用 11.39亿元 12.20亿元 -6.59%
研发费用 11.42亿元 8.96亿元 27.44%
所得税费用 2.63亿元 3.18亿元 -17.40%

2024年半年度主营业务利润为18.68亿元,去年同期为17.84亿元,同比小幅增长4.71%。

虽然研发费用本期为11.42亿元,同比增长27.44%,不过(1)管理费用本期为10.87亿元,同比小幅下降11.66%;(2)财务费用本期为11.39亿元,同比小幅下降6.59%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、研发费用增长

本期研发费用为11.42亿元,同比增长27.44%。研发费用增长的原因是:

(1)材料费本期为5.04亿元,去年同期为4.15亿元,同比增长了21.67%。

(2)人工费本期为4.36亿元,去年同期为3.50亿元,同比增长了24.58%。

(3)外协费本期为4,049.20万元,去年同期为1,607.47万元,同比大幅增长了151.9%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
材料费 5.04亿元 4.15亿元
人工费 4.36亿元 3.50亿元
外协费 4,049.20万元 1,607.47万元
其他 1.61亿元 1.16亿元
合计 11.42亿元 8.96亿元

PART 3
碧湾App

应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计449.87亿元,占总资产的19.95%,相较于去年同期的417.55亿元小幅增长7.74%。

1、坏账损失1.52亿元

2024年半年度,企业信用减值损失2.43亿元,其中主要是应收账款坏账损失1.52亿元。

2、一年以内账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为46.46%,35.00%和18.54%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2022半年度至2024半年度从59.46%小幅下降到46.46%。

PART 4
碧湾App

重大资产负债及变动情况

合同资产增长

2024年半年度,中国核建的合同资产合计680.50亿元,占总资产的30.18%,相较于年初的566.61亿元增长20.10%。

主要原因是组合计提-已完工未结算增加115.30亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
组合计提-已完工未结算 670.14亿元 554.85亿元
单项计提 6.83亿元 7.46亿元
组合计提-质保金 3.52亿元 4.30亿元
合计 680.50亿元 566.61亿元

PART 5
碧湾App

行业分析

1、行业发展趋势

中国核建属于核工业工程建设行业,专注于核电站及核设施的设计、建造与安装。 核工业工程建设行业近三年在政策推动下稳步发展,核电装机容量年均增速约5%,2024年市场规模突破1200亿元。未来,随着“双碳”目标深化,核电作为清洁基荷能源,2030年前规划新增机组超30台,预计产业链规模将达2000亿元,技术迭代推动模块化建造与海外市场拓展成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

中国核建在国内核电站工程建设领域占据主导地位,承建国内全部在运及在建核电机组的80%以上,核电工程市场占有率长期维持60%-65%,稳居行业龙头。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国核建(601611) 核工业全产业链工程服务商 核电工程市占率超60%(2025年数据)
上海电气(601727) 大型核电装备制造与系统集成商 2024年核电设备营收占比25%
东方电气(600875) 发电设备制造商涵盖核岛主设备 核岛设备市占率约20%(2025年)
中国一重(601106) 重型装备制造包括核反应堆压力容器 2025年核电锻件供货规模50亿元
中核科技(000777) 核级阀门及关键部件供应商 核电阀门市占率超30%(2024年数据)

总结
碧湾App

1、经营分析总结

近10年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润13.28亿元,较上期有所增长,主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年半年度持续增长,2024年半年度主营利润18.68亿元,较去年同期有所增长,主要是因为管理费用、财务费用的下降。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:57 总排名:3525/5338
行业排名(建筑):24/37
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 57 44 60 41 57
行业中位数 62 46 61 45 60
行业排名 20 17 14 14 16

建筑行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 祥龙电业 85 祥龙电业 83
2 重庆路桥 72 北方国际 80
3 北方国际 71 重庆路桥 71

3、特别预警

Z值连续5次预警。


科目 2024中报 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报
Z值 分数 0.77 0.80 0.85 0.77 0.77
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国核建近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,中国核建的PE-TTM是11.62,而基建市政工程行业的PE-TTM是6.60,中国核建的PE-TTM相比基建市政工程行业的PE-TTM较高。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中国核建 1.330675 3032

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中国核建 2.94129 1549

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中国核建神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.3306 2.9412 15 2410

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 宏润建设 2021 872
2 四川路桥 2636 1283
3 苏文电能 3154 1586


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

查看更多上市公司分析报告,欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员,最低618元,看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...


分享 (0)
点赞 (0)
免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。
热门推荐
云赛智联:行业解决方案收入的大幅增长推动公司营收的增长,固定资产大幅增长
京投发展:净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
深城交:利润倚仗金融投资收益,大数据及智慧交通收入的大幅增长推动公司营收的增长
碧湾APP 扫码下载
androidUrl
手机扫码下载