杭州银行(600926)2024年中报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
杭州银行股份有限公司于2016年上市。公司主营业务是为城乡中、小企业客户及居民家庭提供全面的商业银行产品及服务。报告期内，公司完成发行信贷资产证券化项目5单，合计金额173.
根据杭州银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收193.40亿元，同比小幅增长5.36%。扣非净利润98.63亿元，同比增长20.68%。杭州银行2024年半年度净利润99.96亿元，业绩同比增长20.06%。
主营业务构成
公司主要产品包括公司业务、资金业务、零售业务三项，公司业务占比51.94%，资金业务占比25.28%，零售业务占比13.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公司业务 | 100.45亿元 | 51.94% | 45.48% |
| 资金业务 | 48.90亿元 | 25.28% | 106.34% |
| 零售业务 | 25.88亿元 | 13.38% | 34.37% |
| 小企业业务 | 18.10亿元 | 9.36% | 40.55% |
| 其他业务 | 778.50万元 | 0.04% | -165.73% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长20.06%
本期净利润为99.96亿元，去年同期83.26亿元，同比增长20.06%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为113.78亿元，去年同期为95.85亿元，同比增长；（2）投资收益本期为46.22亿元，去年同期为29.74亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长18.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 193.40亿元 | 183.56亿元 | 5.36% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 47.71亿元 | 45.35亿元 | 5.21% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 13.76亿元 | 12.55亿元 | 9.69% |
2024年半年度主营业务利润为113.78亿元，去年同期为95.85亿元，同比增长18.70%。
虽然管理费用本期为47.71亿元，同比小幅增长5.21%，不过营业总收入本期为193.40亿元，同比小幅增长5.36%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比增长
杭州银行2024年半年度非主营业务利润为52.52亿元，去年同期为40.92亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 113.78亿元 | 113.82% | 95.85亿元 | 18.70% |
| 投资收益 | 46.22亿元 | 46.23% | 29.74亿元 | 55.40% |
| 其他 | 6.77亿元 | 6.77% | 11.47亿元 | -41.01% |
| 净利润 | 99.96亿元 | 100.00% | 83.26亿元 | 20.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
杭州银行属于银行业（城市商业银行）。 近三年，银行业面临净息差收窄、资产质量承压等挑战，但绿色金融、科技金融与普惠小微领域成为增长点。行业加速数字化转型，财富管理需求上升推动中间业务发展。未来，市场空间将集中于差异化服务能力，区域银行依托本地化优势深耕实体经济，头部机构通过综合化经营提升市占率，预计资产规模保持稳健扩张。
2、市场地位及占有率
杭州银行在城商行中资产质量领先，2024年末不良率维持0.76%，拨备覆盖率超560%，制造业及小微贷款增速均超20%，区域市场份额居浙江省前列，理财规模突破4200亿元，综合竞争力稳居全国城商行第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杭州银行（600926） | 立足浙江的区域性城商行，聚焦小微金融、科技金融与财富管理 | 2024年制造业贷款占比提升至34.97%，理财规模达4233亿元 |
| 宁波银行（002142） | 以零售银行业务见长的城商行，重点布局长三角地区 | 2024年零售贷款增速超18%，信用卡业务市占率居行业前十 |
| 南京银行（601009） | 江苏省内核心城商行，供应链金融与绿色金融特色显著 | 绿色信贷余额突破800亿元，占对公贷款比例超15% |
| 江苏银行（600919） | 资产规模领先的省级城商行，聚焦科创金融与跨境服务 | 2024年科创企业贷款余额同比增长25%，服务企业超1.2万户 |
| 上海银行（601229） | 辐射长三角的国际金融枢纽银行，贸易金融与投行业务突出 | 自贸区业务市场份额稳居上海地区前三，跨境结算量同比增22% |
1、经营分析总结
近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润99.96亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年半年度主营利润113.78亿元，较去年同期有所增长。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的36%左右。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 65 | 47 | 63 | 48 | 63 |
| 行业中位数 | 65 | 48 | 62 | 48 | 63 |
| 行业排名 | 10 | 9 | 8 | 9 | 8 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 瑞丰银行 | 68 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 西安银行 | 67 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 66 | 齐鲁银行 | 66 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.11 | 0.11 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，杭州银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，杭州银行的PE-TTM是5.31，而城商行行业的PE-TTM是5.65，杭州银行低于城商行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 杭州银行 | 0.035571 | 4139 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 杭州银行 | 0.947803 | 3331 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
杭州银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0355 | 0.9478 | 6 | 3820 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 厦门银行 | 3107 | 1562 |
| 2 | 西安银行 | 4568 | 2402 |
| 3 | 重庆银行 | 4818 | 2548 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
