根据ST通葡2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.08亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,096.89万元，较去年同期亏损有所减小。ST通葡2024年半年度净利润-2,707.65万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

产品方面，酒品类为第一大收入来源，占比97.23%。

2024年半年度，ST通葡营业总收入为4.08亿元，去年同期为4.16亿元，同比基本持平，净利润为-2,707.65万元，去年同期为-7,137.73万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）营业外利润本期为-636.79万元，去年同期为-3,696.40万元，亏损有所减小；（2）主营业务利润本期为-472.54万元，去年同期为-3,107.94万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-472.54万元，去年同期为-3,107.94万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为4.08亿元，同比有所下降1.96%，不过（1）管理费用本期为3,087.38万元，同比下降26.23%；（2）销售费用本期为2,260.60万元，同比下降24.93%；（3）毛利率本期为14.93%，同比增长了2.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST通葡2024年半年度非主营业务利润为-1,757.01万元，去年同期为-3,751.67万元，亏损有所减小。

本期管理费用为3,087.38万元，同比下降26.23%。归因于股权激励费用本期为736.78万元，去年同期为1,797.23万元，同比大幅下降了59.0%。

本期销售费用为2,260.60万元，同比下降24.93%。销售费用下降的原因是：虽然其他本期为609.80万元，去年同期为350.97万元，同比大幅增长了73.75%，但是服务费本期为217.25万元，去年同期为1,000.59万元，同比大幅下降了78.29%。

ST通葡归母净利润连续两年为负。2024半年度的非经常性损益亏损了612.00万元，占归母净利润总亏损的22.59%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，ST通葡形成的商誉为3,614.76万元，占净资产的12.44%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司。

2021-2023年期末的净利润增长率为-15.33%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为13.69%的情况下，未来现金流现值为5.04亿元，而2023年末净利润为2,453.7万元，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为996.74万元，虽然同比盈利增长209.88%，但是依然存在一定商誉减值风险的可能性。

非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩分别不低于6000万元、8000万元、10000万元，累计不低于2.4亿元。实际2018-2020年末产生的业绩为5,911.35万元、4,064.3元、1,491.65万元，累计7,403.41万元，未完成承诺。

非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

ST通葡属于酒类制造业，核心业务为葡萄酒生产与销售。 近三年中国葡萄酒行业受消费升级及进口品牌冲击，市场规模呈波动性收缩，但国产中高端产品需求逐步释放。未来行业将向品质化、健康化及电商渠道倾斜，头部企业加速整合，特色产区和小众品类有望通过差异化竞争扩大市场份额，预计2025年后市场集中度将提升。

ST通葡作为国内历史悠久的葡萄酒品牌，具备“中华老字号”认证，但市场份额较小，处于行业中下游。其营收规模与头部企业差距显著，2024年三季度营收5.86亿元，净利润亏损3161万元，电商渠道贡献主要增量，但尚未形成全国性竞争力。

公司盈利能力堪忧，最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2021-2023年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损2,707.65万元，亏损较上期有大幅好转，主要依赖于非经常性损益。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损472.54万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期ST通葡PE-TTM为负，参考价值不大。