国联股份(603613)2024年中报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，政府补助对净利润有较大贡献
北京国联视讯信息技术股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“刘泉”。公司的主营业务是以工业电子商务为基础，以互联网大数据为支撑，为相关行业客户提供工业品和原材料的网上商品交易、商业信息服务和互联网技术服务。公司主要业务板块：网上商品交易、商业信息服务、互联网技术服务。
根据国联股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收297.42亿元，同比增长25.85%。扣非净利润6.09亿元，同比小幅增长7.51%。国联股份2024年半年度净利润8.62亿元，业绩同比小幅增长11.90%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.89亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为涂料化工行业、卫生用品行业、粮油行业。主营产品为网上商品交易。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 涂料化工行业 | 159.28亿元 | 53.55% | 5.03% |
| 卫生用品行业 | 61.81亿元 | 20.78% | 3.23% |
| 粮油行业 | 35.43亿元 | 11.91% | 3.37% |
| 化肥行业 | 22.10亿元 | 7.43% | 2.38% |
| 玻璃行业 | 9.19亿元 | 3.09% | 8.29% |
| 其他业务 | 9.62亿元 | 3.24% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 网上商品交易 | 296.57亿元 | 99.71% | 4.21% |
| 互联网技术服务 | 4,228.78万元 | 0.14% | 70.32% |
| 商业信息服务 | 4,077.10万元 | 0.14% | 59.41% |
| 其他 | 200.15万元 | 0.01% | 70.30% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长11.90%
本期净利润为8.62亿元，去年同期7.71亿元，同比小幅增长11.90%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）其他收益本期为1.69亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为9.54亿元，去年同期为9.06亿元，同比小幅增长；（3）资产减值损失本期收益2,457.39万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润同比小幅增长5.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 297.42亿元 | 236.33亿元 | 25.85% |
| 营业成本 | 284.39亿元 | 224.62亿元 | 26.61% |
| 销售费用 | 1.37亿元 | 1.19亿元 | 15.05% |
| 管理费用 | 6,503.36万元 | 5,253.22万元 | 23.80% |
| 财务费用 | 4,346.33万元 | -650.68万元 | 767.97% |
| 研发费用 | 7,410.46万元 | 7,173.31万元 | 3.31% |
| 所得税费用 | 2.70亿元 | 2.58亿元 | 4.88% |
2024年半年度主营业务利润为9.54亿元，去年同期为9.06亿元，同比小幅增长5.29%。
虽然毛利率本期为4.38%，同比小幅下降了0.57%，不过营业总收入本期为297.42亿元，同比增长25.85%，推动主营业务利润同比小幅增长。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.70亿元。
(2)本期共收到政府补助1.70亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1.68亿元 |
| 其他 | 140.07万元 |
| 小计 | 1.70亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下157.50万元，留存计入以后年度利润。
行业分析
1、行业发展趋势
国联股份属于产业互联网及B2B电子商务服务行业，聚焦工业品和原材料的线上交易与数字化服务。 近三年，产业互联网行业在政策支持与企业数字化转型需求驱动下保持高速增长，2023年市场规模突破4.5万亿元，年复合增长率超20%。未来趋势体现为垂直领域深化渗透、跨境B2B业务加速拓展及AI技术赋能供应链优化，预计2025年市场空间将达6.8万亿元。
2、市场地位及占有率
国联股份是国内领先的垂直领域B2B电商平台运营商，其核心平台涂多多在涂料产业链市占率超15%，卫多多在卫品原材料领域市占率约12%，整体平台交易规模居细分行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国联股份（603613） | 垂直领域B2B电商平台，覆盖涂料、卫品等 | 2025年涂多多平台交易规模突破800亿元，涂料产业链市占率领先 |
| 上海钢联（300226） | 大宗商品资讯与交易服务商 | 钢铁电商平台2025年交易额超3000亿元，占黑色金属线上交易市场35%份额 |
| 焦点科技（002315） | 跨境B2B电商综合服务商 | 2025年跨境业务营收占比达48%，服务企业超30万家 |
| 生意宝（002095） | 中小企业B2B服务提供商 | 2025年供应链金融业务规模突破200亿元，合作金融机构达15家 |
| 国泰集团（603977） | 民爆及大宗商品供应链服务商 | 2025年有色金属供应链业务营收占比超60%，服务矿山企业超500家 |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，近10年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润8.62亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润9.54亿元，较去年同期有所增长。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 87 | 56 | 83 | 57 | 84 |
| 行业中位数 | 20 | 56 | 29 | 17 | 25 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
B2B行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 焦点科技 | 88 | 焦点科技 | 88 |
| 2 | 国联股份 | 84 | 国联股份 | 83 |
| 3 | 上海钢联 | 64 | 上海钢联 | 64 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，国联股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，国联股份的PE-TTM是11.67，而综合电商行业的PE-TTM是11.67，二者当天的PE-TTM较为接近.
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 国联股份 | 7.752474 | 200 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 国联股份 | 12.258034 | 46 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
国联股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 7.7524 | 12.258 | 1 | 29 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 国联股份 | 246 | 29 |
| 2 | ST易购 | 5343 | 2810 |
| 3 | ST通葡 | 9572 | 4790 |
文章来源：碧湾App
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