民爆光电(301362)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
深圳民爆光电股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“谢祖华”。公司的主营业务是研发、生产和销售商业照明和工业照明产品。公司的主要产品有筒灯、吸顶灯、面板灯、天花灯、轨道灯、支架灯、应急灯、工矿灯、泛光灯、路灯、线性灯、壁灯。
根据民爆光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.49亿元，同比基本持平。扣非净利润3,718.56万元，同比小幅下降14.01%。民爆光电2024年第一季度净利润5,050.82万元，业绩同比小幅增长14.47%。
2023年公司的主营业务为LED照明，主要产品包括LED商业照明灯具和LED工业照明灯具两项，其中LED商业照明灯具占比56.78%，LED工业照明灯具占比37.81%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| LED商业照明灯具 |
8.68亿元 |
56.78% |
27.84% |
| LED工业照明灯具 |
5.78亿元 |
37.81% |
39.18% |
| 其他业务 |
8,268.81万元 |
5.41% |
- |
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
3.49亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
5,050.82万元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
3.49亿元 |
4.00亿元 |
3.90亿元 |
3.90亿元 |
| 净利润 |
4,433.76万元 |
7,249.12万元 |
6,812.08万元 |
4,324.58万元 |
| 2022 |
营业收入 |
3.14亿元 |
4.31亿元 |
3.76亿元 |
3.44亿元 |
| 净利润 |
3,646.23万元 |
7,940.99万元 |
8,128.40万元 |
4,740.11万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占28%、三季度占26%、四季度占24%
本期净利润为5,050.82万元，去年同期4,412.32万元，同比小幅增长14.47%。
虽然主营业务利润本期为4,805.09万元，去年同期为5,343.82万元，同比小幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为335.06万元，去年同期为-420.88万元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为850.17万元，去年同期为307.25万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.49亿元 |
3.49亿元 |
-0.18% |
| 营业成本 |
2.41亿元 |
2.36亿元 |
2.24% |
| 销售费用 |
2,259.56万元 |
1,956.48万元 |
15.49% |
| 管理费用 |
1,476.75万元 |
1,469.02万元 |
0.53% |
| 财务费用 |
-740.76万元 |
333.25万元 |
-322.28% |
| 研发费用 |
2,644.06万元 |
1,930.72万元 |
36.95% |
| 所得税费用 |
744.81万元 |
550.61万元 |
35.27% |
2024年一季度主营业务利润为4,805.09万元，去年同期为5,343.82万元，同比小幅下降10.08%。
虽然财务费用本期为-740.76万元，同比大幅下降3.22倍，不过（1）研发费用本期为2,644.06万元，同比大幅增长36.95%；（2）毛利率本期为30.91%，同比小幅下降了1.64%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2024年一季度，民爆光电净现金流为-7,517.18万元，去年同期为-905.98万元，较去年同期大幅下降7.30倍。
虽然收回投资收到的现金本期为3.39亿元，同比大幅增长8.40倍；
但是投资支付的现金本期为4.07亿元，同比大幅增长2.71倍。
截止到2025年6月20日，民爆光电近十二个月的滚动营收为16亿元，在灯具照明行业中，民爆光电的全国排名为9名，全球排名为13名。
灯具照明营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Signify 昕诺飞 |
509 |
-3.61 |
27 |
-6.24 |
| ams OSRAM 艾迈斯欧司朗 |
284 |
-12.04 |
-65.07 |
-- |
| Acuity Brands |
276 |
3.53 |
30 |
11.33 |
| 佛山照明 |
90 |
23.77 |
4.46 |
21.28 |
| 欧普照明 |
71 |
-7.09 |
9.03 |
-0.17 |
| 立达信 |
68 |
1.67 |
4.18 |
11.52 |
| 得邦照明 |
44 |
-5.63 |
3.47 |
1.95 |
| 阳光照明 |
32 |
-9.35 |
2.03 |
-13.70 |
| 太龙股份 |
26 |
-19.58 |
0.51 |
-25.35 |
| 三雄极光 |
21 |
-8.46 |
0.48 |
22.19 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 民爆光电 |
16 |
3.10 |
2.31 |
10.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
民爆光电属于民用爆破器材行业。 近三年，民爆行业受益于基础设施建设和矿产资源开发需求，市场规模持续扩大。政策推动行业整合与技术升级，安全生产和集中度提升成为重点。未来，随着“十四五”规划引导产能优化及区域供需平衡，行业将向规模化、集约化发展，预计2025年西部产能转移及电子雷管替代传统产品将驱动市场空间进一步增长。
民爆光电聚焦LED照明细分领域，以差异化产品布局海外市场，但其在民爆行业核心业务（如工业炸药、雷管）中未披露直接市场占有率，公开数据未显示其在国内民爆器材生产或爆破工程服务领域的头部竞争地位。
