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得邦照明(603303)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

横店集团得邦照明股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司主要从事绿色照明产品的研发、生产、销售,目前已形成了节能灯、LED灯泡和LED室内应用灯具、照明电子产品、户外照明灯具四大类绿色照明产品,广泛应用于民用、商业照明领域。

根据得邦照明2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收10.86亿元,同比基本持平。扣非净利润7,011.63万元,同比增长27.90%。得邦照明2024年第一季度净利润7,637.41万元,业绩同比小幅增长14.91%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为照明应用产品及其他,其中通用照明为第一大收入来源,占比82.22%。

1、通用照明

2023年通用照明营收38.62亿元,同比去年的39.67亿元基本持平。同期,2023年通用照明毛利率为19.23%,同比去年的16.68%增长了15.29%。

2、车用照明

2023年车用照明营收6.24亿元,同比去年的4.34亿元大幅增长了43.74%。同期,2023年车用照明毛利率为19.25%,同比去年的17.62%小幅增长了9.25%。

2023年,该产品名称由“车载业务”变更为“车用照明”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 10.85亿元 - - -
净利润 7,637.41万元 - - -
2023 营业收入 11.06亿元 13.49亿元 11.88亿元 10.54亿元
净利润 6,646.58万元 9,916.87万元 1.14亿元 9,809.40万元
2022 营业收入 12.56亿元 11.89亿元 11.41亿元 10.70亿元
净利润 5,954.67万元 9,606.67万元 6,396.30万元 1.21亿元
2021 营业收入 12.01亿元 12.61亿元 12.45亿元 15.66亿元
净利润 9,549.93万元 8,600.83万元 1.01亿元 4,520.75万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占26%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长14.91%

本期净利润为7,637.41万元,去年同期6,646.58万元,同比小幅增长14.91%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出1,861.21万元,去年同期支出987.57万元,同比大幅增长;(2)公允价值变动收益本期为27.51万元,去年同期为791.85万元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为9,669.96万元,去年同期为7,220.96万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长33.92%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.86亿元 11.06亿元 -1.83%
营业成本 8.60亿元 8.98亿元 -4.29%
销售费用 4,055.19万元 4,162.78万元 -2.59%
管理费用 5,372.24万元 4,247.12万元 26.49%
财务费用 -1,125.13万元 1,007.88万元 -211.63%
研发费用 4,144.64万元 3,685.74万元 12.45%
所得税费用 1,861.21万元 987.57万元 88.46%

2024年一季度主营业务利润为9,669.96万元,去年同期为7,220.96万元,同比大幅增长33.92%。

虽然营业总收入本期为10.86亿元,同比有所下降1.83%,不过(1)财务费用本期为-1,125.13万元,同比大幅下降2.12倍;(2)毛利率本期为20.79%,同比小幅增长了2.03%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,得邦照明近十二个月的滚动营收为44亿元,在灯具照明行业中,得邦照明的全球营收规模排名为7名,全国排名为4名。

灯具照明营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Signify 昕诺飞 509 -3.61 27 -6.24
ams OSRAM 艾迈斯欧司朗 284 -12.04 -65.07 --
Acuity Brands 276 3.53 30 11.33
佛山照明 90 23.77 4.46 21.28
欧普照明 71 -7.09 9.03 -0.17
立达信 68 1.67 4.18 11.52
得邦照明 44 -5.63 3.47 1.95
阳光照明 32 -9.35 2.03 -13.70
太龙股份 26 -19.58 0.51 -25.35
三雄极光 21 -8.46 0.48 22.19

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

得邦照明属于LED照明行业,专注于半导体固体发光器件的研发、生产及销售。 近三年,全球LED照明行业在碳中和政策驱动下加速替代传统光源,2023年中国LED产值超7000亿元,复合增长率约9.5%。未来趋势聚焦智能化、绿色化技术升级,家居与商用照明为主力市场,预计2030年全球渗透率将超80%,新兴应用如车用照明、智慧城市进一步拓展市场空间。

2、市场地位及占有率

得邦照明为国内LED照明领域第二梯队企业,聚焦车载照明细分赛道,2025年车载业务供货规模进入行业前五,通用照明领域市占率约3%-5%,海外市场营收占比超50%,技术研发投入占营收比重达4.2%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
得邦照明(603303) 主营LED通用及车载照明产品,海外市场占比超50% 2025年车载照明供货规模超8亿元,国内市占率居前五
欧普照明(603515) 家居照明龙头企业,覆盖全产业链智能照明解决方案 2025年智能家居照明营收占比达35%,国内市占率约12%
阳光照明(600261) 专注商用及户外照明,全球出口规模领先 2025年海外市场营收占比超70%,年供货量超2亿只
佛山照明(000541) 综合性照明集团,产品涵盖LED全品类 2025年工业照明领域市占率约8%,研发投入同比增15%
三雄极光(300625) 商用照明领域头部企业,主打工程定制化方案 2025年工程渠道营收占比超40%,智能产品线增长30%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润7,637.41万元,较上期有所增长。

2024年一季度主营利润9,669.96万元,较去年同期大幅增长,一方面是因为公司毛利率在小幅增长,另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:51 总排名:2335/5196
行业排名(灯具照明):5/14
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 52 74 55 78 51
行业中位数 48 69 52 75 48
行业排名 3 4 3 5 4

灯具照明行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 联域股份 86 浩洋股份 90
2 浩洋股份 71 联域股份 88
3 民爆光电 62 民爆光电 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,得邦照明近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,得邦照明的PE-TTM是15.34,而照明设备行业的PE-TTM是18.78,得邦照明低于照明设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
得邦照明 3.061816 1597

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
得邦照明 8.822312 117

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

得邦照明神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.0618 8.8223 4 677

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 民爆光电 1166 387
2 联域股份 1482 563
3 欧普照明 1537 586


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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