华虹公司(688347)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
华虹半导体有限公司于2023年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是8英寸及12英寸晶圆的特色工艺代工服务，在不同工艺平台上，按照客户需求为其制造多种类的半导体产品；同时为客户提供包括IP设计、测试等配套服务。主要产品是功率器件、嵌入式非易失性存储器、模拟与电源管理、逻辑与射频、独立式非易失性存储器。
根据华虹公司2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收32.97亿元，同比下降24.62%。扣非净利润2.09亿元，同比大幅下降79.11%。华虹公司2024年第一季度净利润-1.84亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路行业，其中集成电路晶圆代工为第一大收入来源，占比94.63%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路晶圆代工 | 153.60亿元 | 94.63% | 26.40% |
| 其他 | 7.73亿元 | 4.76% | 34.29% |
| 租赁 | 9,859.07万元 | 0.61% | 80.07% |
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低24.62%，净利润由盈转亏
2024年一季度，华虹公司营业总收入为32.97亿元，去年同期为43.74亿元，同比下降24.62%，净利润为-1.84亿元，去年同期为9.66亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.24亿元，去年同期为10.09亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.97亿元 | 43.74亿元 | -24.62% |
| 营业成本 | 28.06亿元 | 28.06亿元 | 0.02% |
| 销售费用 | 1,409.42万元 | 1,850.41万元 | -23.83% |
| 管理费用 | 1.94亿元 | 1.70亿元 | 14.14% |
| 财务费用 | 3,893.70万元 | 340.92万元 | 1042.11% |
| 研发费用 | 3.45亿元 | 3.32亿元 | 3.96% |
| 所得税费用 | -1.42亿元 | -6,349.21万元 | -122.92% |
2024年一季度主营业务利润为-1.24亿元，去年同期为10.09亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于营业总收入本期为32.97亿元，同比下降24.62%。
3、非主营业务利润亏损增大
华虹公司2024年一季度非主营业务利润为-2.01亿元，去年同期为-1.06亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.24亿元 | 67.66% | 10.09亿元 | -112.32% |
| 资产减值损失 | -2.37亿元 | 129.21% | -1.21亿元 | -95.37% |
| 其他收益 | 2,695.83万元 | -14.68% | 544.57万元 | 395.04% |
| 其他 | 936.96万元 | -5.10% | 1,037.41万元 | -9.68% |
| 净利润 | -1.84亿元 | 100.00% | 9.66亿元 | -119.00% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华虹公司近十二个月的滚动营收为144亿元，在晶圆代工行业中，华虹公司的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
晶圆代工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 台积电 TSMC | 7043 | 22.17 | 2855 | 25.29 |
| 中芯国际 | 578 | 17.50 | 37 | -29.89 |
| 联电 UMC | 565 | 2.93 | 115 | -2.70 |
| Globalfoundries 格罗方德 | 485 | 0.83 | -19.05 | -- |
| 华虹半导体 | 144 | 7.11 | 4.18 | -35.05 |
| 华虹公司 | 144 | 10.62 | 3.81 | -38.80 |
| 世界 VIS | 107 | 0.08 | 17 | -15.84 |
| 力积电 Powerchip | 107 | -1.23 | -4.00 | -- |
| Tower Semiconductor | 103 | -1.62 | 15 | 11.49 |
| 华润微 | 101 | 3.04 | 7.62 | -30.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华虹公司属于半导体晶圆代工行业，专注于特色工艺领域。 半导体晶圆代工行业近三年受全球供应链重构及新兴应用驱动，市场规模稳步扩张。2023年后，全球半导体市场复苏带动代工需求增长，特色工艺（如功率器件、嵌入式存储）因物联网、汽车电子及工业控制领域爆发，成为核心增长点。预计未来三年行业复合增速超5%，中国市场因政策扶持及国产替代加速，增速领先全球，12英寸产能占比持续提升，技术差异化与成本效率成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
华虹是中国大陆特色工艺晶圆代工龙头企业，全球功率器件代工产能第一，2024年全球市占率约1%。其12英寸产能利用率达100%，在智能卡IC、MCU等领域国内市占率超30%，技术丰富度与客户黏性支撑其细分市场领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华虹公司（688347） | 中国大陆特色工艺晶圆代工龙头，专注功率器件、嵌入式存储等 | 2025年无锡12英寸产线投产，功率器件全球市占率第一 |
| 中芯国际（688981） | 国内最大综合晶圆代工厂，覆盖逻辑、射频等多领域 | 2024年28nm及以上成熟制程营收占比超75% |
| 华润微（688396） | 功率半导体IDM企业，布局代工与自主品牌 | 2025年车规级IGBT产能扩张至百万片级 |
| 士兰微（600460） | 功率半导体与MEMS传感器IDM厂商 | 2024年MOSFET产品市占率国内前三 |
| 闻泰科技（600745） | 半导体设计与制造整合企业，聚焦汽车电子 | 2025年汽车半导体营收同比增速超40% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1.84亿元，同比去年由盈转亏。
由于营收的下降，2024年一季度主营利润亏损1.24亿元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 71 | 65 |
| 行业中位数 | 65 | 55 |
| 行业排名 | 3 | 2 |
晶圆代工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华虹公司 | 65 | 华润微 | 77 |
| 2 | 中芯国际 | 64 | 华虹公司 | 71 |
| 3 | 华润微 | 55 | 中芯国际 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，华虹公司近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，华虹公司的PE-TTM是97.98，而集成电路制造行业的PE-TTM是158.01，华虹公司的PE-TTM相比集成电路制造行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华虹公司 | -0.718822 | 4495 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华虹公司 | -2.833982 | 5050 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华虹公司神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.718 | -2.833 | 5 | 4780 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 晶合集成 | 7066 | 3641 |
| 2 | 华润微 | 7342 | 3761 |
| 3 | 中芯国际 | 8118 | 4108 |
文章来源：碧湾App
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