三人行(605168)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
三人行传媒集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“钱俊冬”。公司的主营业务是整合营销服务的综合型广告传媒。公司的主要服务是数字营销服务、场景活动服务、校园媒体营销服务等。
根据三人行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.36亿元，同比基本持平。扣非净利润4,837.07万元，同比大幅下降42.31%。三人行2024年第一季度净利润4,864.37万元，业绩同比大幅下降65.91%。
2023年产品方面，数字营销服务为第一大收入来源，占比89.60%。
2023年数字营销服务营收47.34亿元，同比去年的51.67亿元小幅下降了8.37%。同期，2023年数字营销服务毛利率为15.84%，同比去年的15.65%基本持平。
2021年-2023年场景活动服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.85亿元，大幅增长到2023年的3.58亿元。2023年场景活动服务毛利率为25.92%，同比去年的22.37%增长了15.87%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低65.91%
2024年一季度，三人行营业总收入为9.36亿元，去年同期为9.31亿元，同比基本持平，净利润为4,864.37万元，去年同期为1.43亿元，同比大幅下降65.91%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为147.63元，去年同期为6,942.75万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5,166.21万元，去年同期为9,203.83万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.36亿元 |
9.31亿元 |
0.60% |
| 营业成本 |
7.72亿元 |
7.32亿元 |
5.52% |
| 销售费用 |
7,859.84万元 |
7,066.62万元 |
11.23% |
| 管理费用 |
1,336.70万元 |
1,519.35万元 |
-12.02% |
| 财务费用 |
657.70万元 |
669.48万元 |
-1.76% |
| 研发费用 |
1,228.80万元 |
1,143.37万元 |
7.47% |
| 所得税费用 |
689.49万元 |
1,947.40万元 |
-64.59% |
2024年一季度主营业务利润为5,166.21万元，去年同期为9,203.83万元，同比大幅下降43.87%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）销售费用本期为7,859.84万元，同比小幅增长11.23%；（2）毛利率本期为17.51%，同比下降了3.85%。
截止到2025年6月20日，三人行近十二个月的滚动营收为42亿元，在数字营销行业中，三人行的全国排名为2名，全球排名为14名。
数字营销营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 蓝色光标 |
608 |
14.90 |
-2.91 |
-- |
| CyberAgent |
398 |
6.41 |
8.05 |
-26.88 |
| AppLovin |
339 |
19.02 |
114 |
254.55 |
| Trade Desk 萃奕 |
176 |
26.90 |
28 |
41.83 |
| 汇量科技 |
108 |
25.91 |
1.13 |
-- |
| 优矩控股 |
92 |
5.29 |
0.94 |
-28.27 |
| Zoominfo Technologies |
87 |
17.57 |
2.09 |
-37.08 |
| Zeta |
72 |
29.95 |
-5.02 |
-- |
| Klaviyo |
67 |
47.75 |
-3.32 |
-- |
| Outbrain |
64 |
-4.31 |
-0.05 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 三人行 |
42 |
5.63 |
1.23 |
-37.50 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
三人行属于教育培训行业，专注于考研专业课辅导及职业能力提升服务。 教育培训行业近三年受政策调控影响，K12赛道收缩，但成人教育及职业教育需求持续增长，考研报名人数2023年达474万，市场规模突破千亿。未来行业将聚焦OMO（线上线下融合）模式、AI个性化教学及细分领域深度服务，预计2025年成人教育市场规模将超1500亿元。
三人行依托北师大及北大教研资源，在考研专业课辅导领域具有区域品牌优势，全国市场份额约5%-8%，位居细分赛道前五，北京地区市占率超15%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 三人行（未上市） |
专注于考研统考专业课辅导，提供权威师资及教研体系 |
2024年考研课程营收同比增长12%，北京地区市场份额占比15% |
| 中公教育（002607） |
公务员考试培训龙头企业，拓展考研及职业资格培训 |
2024年考研业务营收占比提升至18% |
| 学大教育（000526） |
K12转型职业教育，布局考研及艺考培训 |
职业教育营收占比超30% |
| 昂立教育（600661） |
综合性教育集团，覆盖K12、留学及职业培训 |
考研业务在长三角地区覆盖率超20% |
| 科德教育（300192） |
聚焦职教与艺术培训，拓展考研赛道 |
2024年职教业务营收同比增25% |
