元隆雅图(002878)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
北京元隆雅图文化传播股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“孙震”。公司主营业务包括(1)为客户供应礼赠品，收入体现为产品销售收入；(2)为客户提供数字化营销管理和执行服务，包括基于APP和小程序的数字化活动整体解决方案,基于私域流量的电商平台开发和运营，收入体现为服务收入；(3)新媒体营销业务。
根据元隆雅图2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.94亿元，同比大幅增长44.49%。扣非净利润2,608.26万元，扭亏为盈。元隆雅图2024年第一季度净利润3,153.33万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.60亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为营销业务收入，主要产品包括礼赠品(促销品)和新媒体营销服务两项，其中礼赠品(促销品)占比52.77%，新媒体营销服务占比36.74%。
1、礼赠品(促销品)
2021年-2023年礼赠品(促销品)营收呈大幅增长趋势，从2021年的9.96亿元，大幅增长到2023年的14.21亿元。2020年-2023年礼赠品(促销品)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.86%，大幅下降到了2023年的13.12%。
2018年，该产品名称由“促销品”变更为“礼赠品(促销品)”。
2、新媒体营销服务
2018年-2023年新媒体营销服务营收呈大幅增长趋势，从2018年的6,067.04万元，大幅增长到2023年的9.89亿元。2023年新媒体营销服务毛利率为16.43%，同比去年的14.03%增长了17.11%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加44.49%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，元隆雅图营业总收入为5.94亿元，去年同期为4.11亿元，同比大幅增长44.49%，净利润为3,153.33万元，去年同期为-807.38万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,893.57万元，去年同期为-1,145.55万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.94亿元 | 4.11亿元 | 44.49% |
| 营业成本 | 4.75亿元 | 3.39亿元 | 40.18% |
| 销售费用 | 3,596.12万元 | 3,736.35万元 | -3.75% |
| 管理费用 | 2,377.66万元 | 1,947.40万元 | 22.09% |
| 财务费用 | 151.07万元 | 208.70万元 | -27.61% |
| 研发费用 | 2,682.91万元 | 2,341.11万元 | 14.60% |
| 所得税费用 | 203.07万元 | -299.59万元 | 167.78% |
2024年一季度主营业务利润为2,893.57万元，去年同期为-1,145.55万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.94亿元，同比大幅增长44.49%；（2）毛利率本期为19.95%，同比小幅增长了2.46%。
3、净现金流同比大幅下降4.91倍
2024年一季度，元隆雅图净现金流为-3.83亿元，去年同期为-6,478.09万元，较去年同期大幅下降4.91倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 7.55亿元 | 35.27% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.07亿元 | 9.15% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.63亿元 | 7755.78% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 1.23亿元 | 73.91% | |||
| 投资支付的现金 | 5,000.00万元 | - |
全国排名
截止到2025年6月20日，元隆雅图近十二个月的滚动营收为28亿元，在广告营销行业中，元隆雅图的全国排名为10名，全球排名为21名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1430 | 4.82 | 53 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1327 | 10.95 | 137 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1128 | 3.16 | 106 | 1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 | 980 | 0.01 | 19 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 769 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 699 | 9.13 | -95.22 | -- |
| 蓝色光标 | 608 | 14.90 | -2.91 | -- |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 472 | 2.12 | 5.34 | -42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 | 228 | 9.31 | 11 | 7.84 |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 元隆雅图 | 28 | 6.87 | -1.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
元隆雅图属于文化传媒行业，核心业务涵盖IP运营、礼赠品供应链管理及数字化营销服务。 文化传媒行业近三年加速数字化转型，2024年市场规模预计突破2.6万亿元，年复合增长率约8.5%。未来趋势集中于AI驱动的内容生产、元宇宙场景营销及数据资产化，2025年泛娱乐IP衍生品市场空间或达千亿级，行业整合与技术渗透将重塑竞争格局。
2、市场地位及占有率
元隆雅图在礼赠品细分领域位居前三，冬奥会衍生品市占率超30%；其IP运营业务2024年营收占比提升至42%，但整体行业集中度较低，公司综合市占率约3%-5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 元隆雅图（002878） | 聚焦IP整合营销及礼赠品供应链 | 2024年冬奥衍生品营收占比超40% |
| 华扬联众（603825） | 数字营销服务商，覆盖全链路营销 | 2024年虚拟人营销项目营收增长65% |
| 省广集团（002400） | 综合性广告传媒集团，布局元宇宙营销 | 2025年元宇宙业务签约额达8.7亿元 |
| 蓝色光标（300058） | 智能营销与出海业务领先者 | 2024年AI生成内容占比营收32% |
| 引力传媒（603598） | 短视频营销与电商直播服务商 | 2025年直播电商GMV突破50亿元 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润3,153.33万元，同比去年扭亏为盈。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2,893.57万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 40 | 47 | 61 | 18 |
| 行业中位数 | 50 | 62 | 44 | 26 | 34 |
| 行业排名 | 3 | 17 | 5 | 7 | 17 |
广告营销行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 因赛集团 | 78 | 引力传媒 | 69 |
| 2 | 利欧股份 | 58 | 实益达 | 64 |
| 3 | 紫天科技 | 55 | 省广集团 | 63 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，元隆雅图近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，元隆雅图的PE-TTM是834.66，而营销代理行业的PE-TTM是56.84，元隆雅图的PE-TTM远高于营销代理行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 元隆雅图 | 1.415354 | 2944 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 元隆雅图 | 1.224173 | 3063 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
元隆雅图神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.4153 | 1.2241 | 9 | 3139 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新华都 | 1055 | 335 |
| 2 | 三人行 | 3086 | 1556 |
| 3 | 智度股份 | 4067 | 2139 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
