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分析报告

ST亚联(002316)2024年一季报深度解读:高负债但资产负债率有所下降,主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

深圳亚联发展科技股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“王永彬”。公司成立于 1999 年,2009 年在深圳证券交易所上市(股票代码:002316.SZ),系国家高新技术企业。

根据ST亚联2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8,329.32万元,同比大幅下降34.36%。扣非净利润33.37万元,扭亏为盈。ST亚联2024年第一季度净利润432.16万元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为365.51万元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事交通行业、电力行业、农牧行业,主要产品包括交通工程系统集成和专网通信解决方案两项,其中交通工程系统集成占比45.11%,专网通信解决方案占比37.67%。

1、交通工程系统集成

2023年交通工程系统集成营收2.72亿元,同比去年的4.09亿元大幅下降了33.51%。同期,2023年交通工程系统集成毛利率为4.64%,同比去年的3.12%大幅增长了48.72%。

2、专网通信解决方案

2023年专网通信解决方案营收2.27亿元,同比去年的2.33亿元基本持平。同期,2023年专网通信解决方案毛利率为14.27%,同比去年的17.7%下降了19.38%。

2022年,该产品名称由“专网通讯解决方案”变更为“专网通信解决方案”。

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比大幅降低34.36%,净利润扭亏为盈

2024年一季度,ST亚联营业总收入为8,329.32万元,去年同期为1.27亿元,同比大幅下降34.36%,净利润为432.16万元,去年同期为-514.04万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是(1)主营业务利润本期为399.75万元,去年同期为-455.71万元,扭亏为盈;(2)投资收益本期为128.50万元,去年同期为-52.77万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8,329.32万元 1.27亿元 -34.36%
营业成本 6,719.57万元 1.14亿元 -40.87%
销售费用 408.74万元 481.96万元 -15.19%
管理费用 536.88万元 953.27万元 -43.68%
财务费用 -5.18万元 46.57万元 -111.12%
研发费用 244.80万元 239.70万元 2.13%
所得税费用 203.40万元 132.79万元 53.18%

2024年一季度主营业务利润为399.75万元,去年同期为-455.71万元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为8,329.32万元,同比大幅下降34.36%,不过毛利率本期为19.33%,同比大幅增长了8.88%,推动主营业务利润扭亏为盈。

3、非主营业务利润同比大幅增长

ST亚联2024年一季度非主营业务利润为235.80万元,去年同期为74.46万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 399.75万元 92.50% -455.71万元 187.72%
投资收益 128.50万元 29.74% -52.77万元 343.49%
信用减值损失 110.45万元 25.56% 163.36万元 -32.39%
其他 -2.70万元 -0.63% 7,155.71元 -477.61%
净利润 432.16万元 100.00% -514.04万元 184.07%

PART 3
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高负债但资产负债率有所下降

2024年一季度,企业资产负债率为88.15%,去年同期为93.33%,负债率很高但较去年下降了5.18%,近3年资产负债率总体呈现下降状态,从99.60%下降至88.15%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为6.47亿元,同比下降17.42%,另外总资产本期为7.34亿元,同比小幅下降12.56%。

1、有息负债近3年呈现下降趋势

有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

ST亚联本期支付利息的现金为4.11万元,有息负债的利率为0.60%,而去年同期为8.15%,同比大幅下降。

2、偿债能力:EBITDA利息保障倍数同比大幅增长1490.66%

近五期偿债能力指标汇总


2024年一季报 2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报
流动比率 0.94 0.88 0.70 0.74 0.82
速动比率 0.67 0.65 0.62 0.66 0.74
现金比率(%) 0.21 0.15 0.19 0.18 0.25
资产负债率(%) 88.15 93.33 99.60 86.66 70.39
EBITDA 利息保障倍数 163.52 11.69 12.58 14.09 10.28
经营活动现金流净额/短期债务 0.53 -3.97 0.21 -2.44 -0.13
货币资金/短期债务 18.80 12.57 0.97 6.26 1.52

EBITDA利息保障倍数为163.52,去年同期为10.28,同比大幅增长1490.66%;,同比大幅增长113.35%。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,ST亚联近十二个月的滚动营收为6.07亿元,在支付服务行业中,ST亚联的全国排名为5名,全球排名为30名。

支付服务营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Visa 维萨 2583 14.23 1419 17.05
PayPal 2286 7.82 298 -0.18
Mastercard 万事达卡 2025 14.26 926 14.01
Global Payments 环汇 727 5.84 113 17.60
Worldline 383 7.88 -24.55 --
Kaspi.kz 351 41.97 146 34.75
Western Union 西联汇款 303 -6.02 67 5.05
Euronet Worldwide 嘉银通 287 10.03 22 62.95
Corpay 286 11.94 72 6.14
PagSeguro Digital 246 21.65 28 21.98
... ... ... ... ...
ST亚联 6.07 -32.02 0.10 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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