拉卡拉(300773)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
拉卡拉支付股份有限公司于2019年上市。公司主营业务为数字支付业务和科技服务业务。主要服务有支付业务、科技服务、供应链运营业务。
根据拉卡拉2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.95亿元，同比基本持平。扣非净利润2.29亿元，同比增长22.71%。拉卡拉2024年第一季度净利润2.08亿元，业绩同比下降19.06%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为第三方支付，其中支付业务为第一大收入来源，占比87.22%。
1、支付业务
2023年支付业务营收51.80亿元，同比去年的45.81亿元小幅增长了13.06%。同期，2023年支付业务毛利率为26.3%，同比去年的20.21%大幅增长了30.13%。
2、科技服务业务
2023年科技服务业务营收3.47亿元，同比去年的3.42亿元基本持平。同期，2023年科技服务业务毛利率为71.89%，同比去年的69.68%小幅增长了3.17%。
2022年，该产品名称由“商户科技服务”变更为“科技服务业务”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.06%
本期净利润为2.08亿元，去年同期2.58亿元，同比下降19.06%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.78亿元，去年同期为2.24亿元，同比增长；
但是投资收益本期为-1,652.18万元，去年同期为8,856.83万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比增长23.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.95亿元 | 15.22亿元 | -1.80% |
| 营业成本 | 9.85亿元 | 10.50亿元 | -6.22% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 1.26亿元 | -12.04% |
| 管理费用 | 6,223.89万元 | 5,842.05万元 | 6.54% |
| 财务费用 | -546.77万元 | 303.29万元 | -280.28% |
| 研发费用 | 6,201.22万元 | 5,391.16万元 | 15.03% |
| 所得税费用 | 4,141.22万元 | 5,431.48万元 | -23.76% |
2024年一季度主营业务利润为2.78亿元，去年同期为2.24亿元，同比增长23.92%。
虽然营业总收入本期为14.95亿元，同比有所下降1.80%，不过（1）销售费用本期为1.11亿元，同比小幅下降12.04%；（2）毛利率本期为34.08%，同比小幅增长了3.11%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，拉卡拉近十二个月的滚动营收为58亿元，在支付服务行业中，拉卡拉的全国排名为2名，全球排名为20名。
支付服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Visa 维萨 | 2583 | 14.23 | 1419 | 17.05 |
| PayPal | 2286 | 7.82 | 298 | -0.18 |
| Mastercard 万事达卡 | 2025 | 14.26 | 926 | 14.01 |
| Global Payments 环汇 | 727 | 5.84 | 113 | 17.60 |
| Worldline | 383 | 7.88 | -24.55 | -- |
| Kaspi.kz | 351 | 41.97 | 146 | 34.75 |
| Western Union 西联汇款 | 303 | -6.02 | 67 | 5.05 |
| Euronet Worldwide 嘉银通 | 287 | 10.03 | 22 | 62.95 |
| Corpay | 286 | 11.94 | 72 | 6.14 |
| PagSeguro Digital | 246 | 21.65 | 28 | 21.98 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 拉卡拉 | 58 | -4.52 | 3.51 | -31.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
拉卡拉属于第三方支付行业，聚焦数字支付与金融科技服务，业务涵盖商户收单、跨境支付及增值技术服务。 第三方支付行业近三年受数字化进程加速驱动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破450万亿元。未来趋势集中于跨境支付扩容、数字人民币场景深化及中小微企业综合服务渗透，预计2025年市场空间将超500万亿元，技术赋能与合规化运营成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
拉卡拉是国内收单市场头部企业，2024年商户收单业务交易规模超8万亿元，市占率约8%，位列行业前三；数字人民币业务覆盖超30个试点城市，场景适配率居行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 拉卡拉（300773） | 聚焦数字支付与商户科技服务 | 2024年数字支付业务营收占比超70% |
| 新大陆（000997） | 智能支付终端及行业信息化解决方案提供商 | 2024年智能支付终端出货量超千万台 |
| 新国都（300130） | 电子支付技术服务与终端设备制造商 | 2024年支付终端海外营收同比增长40% |
| 海联金汇（002537） | 第三方支付与金融科技综合服务商 | 2024年跨境支付业务营收占比35% |
| 翠微股份（603123） | 零售场景支付与数字人民币应用服务商 | 2024年数字人民币场景覆盖率25% |
1、经营分析总结
2018-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润2.08亿元，较上期有所下降。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润2.77亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 59 | 74 | 54 | 60 | 58 |
| 行业中位数 | 16 | 19 | 54 | 22 | 58 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
支付服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 拉卡拉 | 58 | 拉卡拉 | 60 |
| 2 | 海联金汇 | 47 | 海联金汇 | 59 |
| 3 | 翠微股份 | 29 | 翠微股份 | 23 |
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 拉卡拉 | 4.595917 | 818 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 拉卡拉 | 13.048275 | 41 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
拉卡拉神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.5959 | 13.048 | 1 | 235 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 拉卡拉 | 859 | 235 |
| 2 | ST亚联 | 5393 | 2838 |
| 3 | *ST仁东 | 9762 | 4899 |
文章来源：碧湾App
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