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ST华通(002602)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

浙江世纪华通集团股份有限公司于2011年上市。公司主要为互联网游戏、人工智能云数据和汽车零部件制造。主要产品和服务为铜杆加工件、汽车零部件、游戏运营收入、游戏授权收入、游戏开发收入、游戏软件销售等。

根据ST华通2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收42.62亿元,同比大幅增长40.99%。扣非净利润6.48亿元,同比大幅增长91.67%。ST华通2024年第一季度净利润7.07亿元,业绩同比大幅增长59.99%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为软件服务业,占比高达84.88%,主要产品包括移动端游戏和电脑端游戏两项,其中移动端游戏占比58.66%,电脑端游戏占比23.58%。

1、移动端游戏

2023年移动端游戏营收77.93亿元,同比去年的56.41亿元大幅增长了38.15%。2021年-2023年移动端游戏毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的60.12%,小幅增长到了2023年的68.59%。

2、电脑端游戏

2021年-2023年电脑端游戏营收呈小幅增长趋势,从2021年的27.54亿元,小幅增长到2023年的31.33亿元。2021年-2023年电脑端游戏毛利率呈增长趋势,从2021年的70.62%,增长到了2023年的70.76%。

3、汽车零部件

2021年-2023年汽车零部件营收呈下降趋势,从2021年的16.17亿元,下降到2023年的15.76亿元。2023年汽车零部件毛利率为13.09%,同比去年的11.89%小幅增长了10.09%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 42.62亿元 - - -
净利润 7.07亿元 - - -
2023 营业收入 30.23亿元 30.27亿元 37.38亿元 34.97亿元
净利润 4.42亿元 4.54亿元 5.96亿元 -9.05亿元
2022 营业收入 35.20亿元 29.30亿元 26.91亿元 23.33亿元
净利润 2.26亿元 2.87亿元 2.04亿元 -78.02亿元
2021 营业收入 39.97亿元 33.13亿元 34.76亿元 31.43亿元
净利润 6.34亿元 19.37亿元 3.39亿元 -3.76亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占26%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占24%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、净利润同比大幅增长59.99%

本期净利润为7.07亿元,去年同期4.42亿元,同比大幅增长59.99%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为-508.88万元,去年同期为6,563.54万元,由盈转亏;

但是主营业务利润本期为8.25亿元,去年同期为4.28亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长93.01%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.62亿元 30.23亿元 40.99%
营业成本 15.74亿元 12.96亿元 21.41%
销售费用 11.69亿元 5.96亿元 96.16%
管理费用 2.41亿元 2.52亿元 -4.44%
财务费用 850.51万元 7,142.99万元 -88.09%
研发费用 4.34亿元 3.71亿元 17.14%
所得税费用 1.17亿元 8,863.11万元 32.04%

2024年一季度主营业务利润为8.25亿元,去年同期为4.28亿元,同比大幅增长93.01%。

虽然销售费用本期为11.69亿元,同比大幅增长96.16%,不过营业总收入本期为42.62亿元,同比大幅增长40.99%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,ST华通近十二个月的滚动营收为226亿元,在游戏行业中,ST华通的全球营收规模排名为9名,全国排名为1名。

游戏营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
腾讯控股 6603 5.64 1941 -4.78
网易 1053 6.32 297 20.78
Bandai Namco 万代南梦宫 615 11.77 64 11.71
Nintendo 任天堂 577 -11.76 138 -16.43
Electronic Arts 艺电 537 2.20 81 12.42
Take-Two Interactive Software 405 17.14 -321.99 --
GameStop 游戏驿站 275 -14.00 9.44 --
Roblox 259 23.35 -67.25 --
ST华通 226 17.54 12 -19.51
Nexon 221 17.59 67 5.48

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

ST华通属于网络游戏行业,主营业务涵盖游戏研发、发行及运营,并涉及算力基础设施与汽车零部件制造 网络游戏行业近三年经历政策调整后逐步复苏,2024年全球市场规模突破2000亿美元,年复合增长率约8%。国内市场因版号常态化及出海加速,2024年收入达3500亿元,同比增长12%,其中海外收入占比升至35%。未来趋势聚焦云游戏、AI交互及元宇宙融合,预计2025年全球云游戏市场规模将超50亿美元,XR技术渗透率提升至15%

2、市场地位及占有率

ST华通2024年以220亿元营收位列A股游戏行业第一,市场份额约7.5%,其海外收入占比达58%,《Whiteout Survival》全球下载量破亿,在SLG细分赛道市占率超20%,位居国产游戏出海收入前三

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
ST华通(002602) 以游戏研发运营为核心,涵盖算力基建与汽车零部件 2024年游戏营收占比94%,《Whiteout Survival》海外收入同比增200%
三七互娱(002555) 专注移动游戏发行与运营,擅长SLG及MMO品类 2024年移动游戏市占率15%,《Puzzles & Survival》累计流水破80亿元
完美世界(002624) 覆盖端游、手游、主机游戏的全平台开发商 2024年《幻塔》全球营收超20亿元,Steam平台在线峰值破50万
巨人网络(002558) 以《征途》系列为核心IP的综合性游戏企业 2024年《征途》IP衍生游戏贡献超60%营收,注册用户破5亿
恺英网络(002517) 深耕页游与手游领域,拥有《蓝月传奇》等经典IP 2024年《天使之战》月流水稳定在1.5亿元,渠道分成比降至30%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润7.07亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的大幅增长,2024年一季度主营利润8.25亿元,较去年同期大幅增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中处于中等水平。

2、经营评分及排名

经营评分:55 总排名:1641/5196
行业排名(游戏):10/21
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 52 73 54 50 55
行业中位数 60 75 55 67 55
行业排名 18 15 13 19 13

游戏行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 三七互娱 89 恺英网络 90
2 名臣健康 84 吉比特 90
3 恺英网络 80 三七互娱 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,世纪华通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,世纪华通的PE-TTM是40.08,而游戏行业的PE-TTM是27.32,世纪华通高于游戏行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
ST华通 4.358657 911

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
ST华通 6.520841 266

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

ST华通神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.3586 6.5208 6 393

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 吉比特 477 80
2 恺英网络 618 130
3 三七互娱 797 197


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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