天龙集团(300063)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
广东天龙科技集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“冯毅”。公司主营业务是互联网营销、林产化工和油墨化工。其主要产品为水性油墨、环保型溶剂油墨、水性固体丙烯酸树脂、水性光油、松香、松节油以、二氢月桂烯、月桂烯、蒎烯、莰烯、歧化松香、松香树脂、松油醇、外包装印刷、媒介代理服务、品牌营销服务。
根据天龙集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.72亿元，同比下降21.80%。扣非净利润1,161.00万元，同比下降17.05%。天龙集团2024年第一季度净利润1,658.18万元，业绩同比下降26.13%。
营业收入情况
2023年公司主要从事互联网营销行业、林产化工行业、油墨化工行业，其中互联网营销服务为第一大收入来源。
1、互联网营销服务
2020年-2023年互联网营销服务营收呈下降趋势，从2020年的97.72亿元，下降到2023年的75.55亿元。2021年-2023年互联网营销服务毛利率呈下降趋势，从2021年的5.55%，下降到了2023年的4.63%。
2017年，该产品名称由“数字营销行业”变更为“互联网营销服务”。
2、松香松节油树脂及其他林化产品
2023年松香松节油树脂及其他林化产品营收6.44亿元，同比去年的8.67亿元下降了25.74%。2018年-2023年松香松节油树脂及其他林化产品毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的19.51%，大幅下降到了2023年的7.11%。
2019年，该产品名称由“松香松节油树脂(及其他林化产品)”变更为“松香松节油树脂及其他林化产品”。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
本期净利润为1,658.18万元，去年同期2,244.84万元，同比下降26.13%。
净利润同比下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益60.07万元，去年同期损失78.91万元，同比大幅增长；
但是其他收益本期为119.87万元，去年同期为880.85万元，同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，天龙集团近十二个月的滚动营收为73亿元，在广告营销行业中，天龙集团的全国排名为5名，全球排名为15名。
广告营销营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| WPP | 1430 | 4.82 | 53 | -5.28 |
| Publicis 阳狮集团 | 1327 | 10.95 | 137 | 17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 | 1128 | 3.16 | 106 | 1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 | 980 | 0.01 | 19 | -1.37 |
| Interpublic 埃培智 | 769 | 1.45 | 50 | -10.22 |
| Dentsu 电通 | 699 | 9.13 | -95.22 | -- |
| 蓝色光标 | 608 | 14.90 | -2.91 | -- |
| Hakuhodo DY 博报堂 | 472 | 2.12 | 5.34 | -42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 | 228 | 9.31 | 11 | 7.84 |
| 利欧股份 | 212 | 1.44 | -2.59 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天龙集团 | 73 | -11.87 | 0.65 | -19.44 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天龙集团属于互联网营销与精细化工复合型产业，核心业务涵盖广告营销代理及环保油墨生产。 近三年，广告营销行业受数字化驱动持续增长，短视频及AI技术推动市场规模年均增速超15%，预计2025年市场规模突破万亿元。精细化工领域因环保政策趋严，水性油墨等绿色产品需求提升，年复合增长率约8%。未来行业将向全链路数字化服务、精准营销及新材料研发方向深化发展。
2、市场地位及占有率
天龙集团在广告营销代理领域位列行业第二梯队，2024年前三季度互联网营销营收占比超80%；油墨化工板块获“专精特新”称号，细分领域市占率约3%-5%，环保油墨技术专利数量居行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天龙集团（300063） | 互联网营销及环保油墨综合服务商 | 2024年互联网营销营收占比83%，油墨专利数53项 |
| 省广集团（002400） | 全链路品牌营销服务龙头企业 | 2024年数字营销业务营收占比65% |
| 华扬联众（603825） | 数据驱动的整合营销服务商 | 2024年短视频营销营收同比增22% |
| 蓝色光标（300058） | AI营销技术研发领先企业 | 2024年生成式AI项目覆盖超30%客户 |
| 引力传媒（603598） | 内容电商与直播营销服务商 | 2024年直播带货GMV同比增40% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,658.18万元，较上期有所下降。
2024年一季度主营利润2,080.90万元，归因于营收的下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 63 | 49 | 26 | 39 |
| 行业中位数 | 50 | 62 | 44 | 26 | 34 |
| 行业排名 | 11 | 12 | 4 | 13 | 12 |
广告营销行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 因赛集团 | 78 | 引力传媒 | 69 |
| 2 | 利欧股份 | 58 | 实益达 | 64 |
| 3 | 紫天科技 | 55 | 省广集团 | 63 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，天龙集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，天龙集团的PE-TTM是697.51，而营销代理行业的PE-TTM是56.84，天龙集团的PE-TTM远高于营销代理行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天龙集团 | 2.208545 | 2244 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天龙集团 | 1.686675 | 2606 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天龙集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2085 | 1.6866 | 4 | 2566 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新华都 | 1055 | 335 |
| 2 | 三人行 | 3086 | 1556 |
| 3 | 智度股份 | 4067 | 2139 |
文章来源：碧湾App
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