根据天奥电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.79亿元，同比小幅下降9.22%。扣非净利润1,467.85万元，同比小幅下降10.22%。天奥电子2024年半年度净利润1,545.77万元，业绩同比小幅下降13.68%。本期经营活动产生的现金流净额为9,464.04万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括频率系列产品和时间同步系列产品两项，其中频率系列产品占比57.54%，时间同步系列产品占比38.09%。

2024年半年度公司营收3.79亿元，与去年同期的4.17亿元相比，小幅下降了9.22%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）时间同步系列本期营收1.44亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅下降了14.43%。

（2）频率系列产品本期营收2.18亿元，去年同期为2.32亿元，同比小幅下降了6.28%。

2024年半年度公司毛利率为26.74%，同比去年的27.48%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度频率系列产品毛利率为29.80%，同比小幅下降10.13%，同期时间同步系列毛利率为22.02%，同比小幅增长12.98%。

本期净利润为1,545.77万元，去年同期1,790.65万元，同比小幅下降13.68%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为597.57万元，去年同期为190.91万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1,827.03万元，去年同期为2,223.72万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失791.00万元，去年同期损失581.86万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,827.03万元，去年同期为2,223.72万元，同比下降17.84%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.79亿元，同比小幅下降9.22%；（2）毛利率本期为26.74%，同比有所下降了0.74%。

本期财务费用为-263.23万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了161.18%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.03%。归因于利息收入本期为274.14万元，去年同期为121.70万元，同比大幅增长了125.26%。

2024年半年度，公司的其他收益为597.57万元，占净利润比重为38.66%，较去年同期增加213.02%。

2024半年度，企业应收账款合计9.07亿元，占总资产的34.54%，相较于去年同期的7.07亿元增长28.28%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失791.00万元，导致企业净利润从盈利2,336.77万元下降至盈利1,545.77万元，其中主要是应收账款坏账损失878.96万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计878.96万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提878.96万元。

本期，企业应收账款周转率为0.46。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.80大幅下降到了0.46，平均回款时间从225天增加到了391天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，天奥电子在建工程余额合计2,314.80万元。主要在建的重要工程是时间同步产品产业化建设项目和原子钟产业化建设项目。

建设目标：通过时间同步产品产业化建设项目的实施，天奥电子旨在提升公司时间同步产品的生产能力，满足市场日益增长的需求。该项目将有助于公司巩固在时间同步产品市场的领先地位，增强公司的核心竞争力。

建设内容：项目主要内容包括新建时间同步产品生产线，购置先进的生产设备和检测设备，建设研发实验室，以提升产品的生产效率和质量。此外，还将加强人才队伍建设，提升全员能力，以支持新增产能的有效利用。

建设时间和周期：项目建设周期预计为24个月，从取得《建筑工程施工许可证》开始计算。截至2018年6月30日，项目已投入建设，具体的时间节点和进度将在后续公告中披露。

预期收益：项目建成后，预计能够显著提升公司时间同步产品的产能和市场供应能力，增强公司的盈利能力。根据公司预测，项目完全达产后，年新增营业收入约为149,400万元，年新增净利润约14,940万元，内部收益率约为22.11%，投资回收期约为6.21年（含建设期）。项目的实施将对公司财务状况和经营成果产生积极影响。

国防军工领域中的军工电子行业，专注时间频率与北斗卫星应用技术研发。 军工电子行业近三年受国防信息化建设与北斗系统全球组网推动，市场规模持续扩张。2025年商业航天、低轨卫星通信及智能装备发展将进一步驱动高精度时频产品需求，预计行业年复合增长率保持在12%以上，核心细分领域市场空间有望突破千亿。

天奥电子是国内军用时间频率产品核心供应商，原子钟及时间同步系统市占率超35%，北斗授时终端在应急预警领域占据20%以上份额，主导多项国家重大工程时频配套。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,545.77万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1,827.03万元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入时间同步产品产业化建设项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天奥电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，天奥电子的PE-TTM是88.76，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，天奥电子的PE-TTM相比军工电子行业的PE-TTM较高。