杰华特(688141)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
杰华特微电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“ZHOUXUNWEI”。公司主要从事模拟集成电路的研发与销售，公司的主要产品以AC-DC芯片为主，同时在DC-DC芯片、线性电源芯片和电池管理芯片上进行持续投入和布局。
根据杰华特2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.29亿元，同比小幅增长9.18%。扣非净利润-2.13亿元，较去年同期亏损增大。杰华特2024年第一季度净利润-2.10亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,165.02万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路行业，其中电源管理芯片为第一大收入来源，占比98.52%。
1、电源管理芯片
2023年电源管理芯片营收12.78亿元，同比去年的13.81亿元小幅下降了7.49%。同期，2023年电源管理芯片毛利率为27.49%，同比去年的0.0%基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 3.29亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -2.10亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 3.02亿元 | 3.48亿元 | 3.55亿元 | 2.92亿元 |
| 净利润 | -5,718.59万元 | -1.34亿元 | -1.74亿元 | -1.68亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 3.37亿元 | 3.65亿元 | 3.38亿元 | 4.08亿元 |
| 净利润 | 5,166.53万元 | 4,219.03万元 | 1,476.27万元 | 2,782.96万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占26%
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加9.18%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，杰华特营业总收入为3.29亿元，去年同期为3.02亿元，同比小幅增长9.18%，净利润为-2.10亿元，去年同期为-5,718.59万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失1.02亿元，去年同期损失62.73万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.11亿元，去年同期为-5,854.17万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.29亿元 | 3.02亿元 | 9.18% |
| 营业成本 | 2.38亿元 | 2.02亿元 | 17.55% |
| 销售费用 | 2,417.68万元 | 2,211.35万元 | 9.33% |
| 管理费用 | 3,137.68万元 | 3,163.41万元 | -0.81% |
| 财务费用 | 636.25万元 | -279.67万元 | 327.50% |
| 研发费用 | 1.40亿元 | 1.06亿元 | 31.78% |
| 所得税费用 | 33.26万元 | 8.11万元 | 309.99% |
2024年一季度主营业务利润为-1.11亿元，去年同期为-5,854.17万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.29亿元，同比小幅增长9.18%，不过（1）研发费用本期为1.40亿元，同比大幅增长31.78%；（2）毛利率本期为27.68%，同比下降了5.15%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
杰华特2024年一季度非主营业务利润为-9,817.35万元，去年同期为143.69万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.11亿元 | 53.03% | -5,854.17万元 | -89.96% |
| 资产减值损失 | -1.02亿元 | 48.79% | -62.73万元 | -16211.76% |
| 其他 | 419.14万元 | -2.00% | 162.98万元 | 157.17% |
| 净利润 | -2.10亿元 | 100.00% | -5,718.59万元 | -266.72% |
全国排名
截止到2025年6月20日，杰华特近十二个月的滚动营收为17亿元，在模拟IC行业中，杰华特的全国排名为8名，全球排名为27名。
模拟IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Infineon 英飞凌 | 1236 | 10.58 | 108 | 3.63 |
| Texas Instruments 德州仪器 | 1124 | -5.17 | 345 | -14.83 |
| STMicroelectronics 意法半导体 | 954 | 1.31 | 112 | -8.01 |
| NXP 恩智浦 | 907 | 4.47 | 180 | 10.29 |
| 闻泰科技 | 736 | 11.76 | -28.33 | -- |
| Analog Devices 亚德诺 | 678 | 8.81 | 118 | 5.56 |
| Renesas 瑞萨 | 669 | 10.69 | 109 | 19.85 |
| ON Semiconductor 安森美 | 509 | 1.67 | 113 | 15.92 |
| Microchip Technology 微芯科技 | 316 | -13.58 | -0.04 | -- |
| Skyworks Solutions 思佳讯 | 300 | -6.49 | 43 | -26.46 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 杰华特 | 17 | 17.25 | -6.03 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
杰华特属于半导体行业，专注于高性能模拟与数模混合集成电路研发设计及销售。 半导体行业近三年受政策支持及下游需求驱动保持高速增长，2022年中国集成电路市场规模达1.2万亿元，年复合增长率超15%。新能源汽车、5G通信及工业控制领域推动模拟芯片需求，预计2025年全球模拟芯片市场规模将突破900亿美元。行业技术壁垒高，国产替代加速，但高端市场仍由国际厂商主导，国内企业聚焦中低端领域差异化竞争。
2、市场地位及占有率
杰华特在国产电源管理芯片领域处于第二梯队，2023年营收规模约12亿元，市场份额不足2%。其优势集中在消费电子及工业领域的中低压产品，但在车规级等高毛利市场渗透率较低，核心技术与国际龙头存在代际差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 杰华特（688141） | 模拟与数模混合集成电路设计企业 | 2024年电源管理芯片出货量超3亿颗 |
| 圣邦股份（300661） | 国内模拟芯片龙头，覆盖信号链/电源管理 | 2024年模拟芯片市占率约5.8%排名第一 |
| 韦尔股份（603501） | CIS传感器龙头，布局电源管理芯片 | 2024年电源芯片营收占比提升至18% |
| 卓胜微（300782） | 射频前端芯片主导企业，拓展模拟领域 | 2024年滤波器模组出货量达千万级 |
| 思瑞浦（688536） | 信号链芯片领先厂商，布局车规级产品 | 2024年工业领域营收占比超65% |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 18 | 14 | 14 |
| 行业中位数 | 17 | 19 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 19 | 14 | 29 | 31 |
模拟IC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 卓胜微 | 86 | 振华风光 | 87 |
| 2 | 振华风光 | 64 | 卓胜微 | 86 |
| 3 | 南芯科技 | 59 | 南芯科技 | 80 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 4 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期杰华特PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 杰华特 | -7.961528 | 5270 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 杰华特 | -5.090071 | 5222 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
杰华特神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -7.961 | -5.090 | 33 | 5305 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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