慧智微(688512)2024年一季报深度解读：资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
广州慧智微电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“李阳”。公司是一家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。
根据慧智微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比小幅下降12.77%。扣非净利润-9,306.55万元，较去年同期亏损增大。慧智微2024年第一季度净利润-8,113.65万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路设计，主要产品包括5G模组和4G模组两项，其中5G模组占比63.73%，4G模组占比36.24%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 5G模组 | 3.52亿元 | 63.73% | 15.86% |
| 4G模组 | 2.00亿元 | 36.24% | 5.09% |
| 技术服务 | 13.68万元 | 0.02% | 67.31% |
资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-8,113.65万元，去年同期-6,559.74万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为559.67万元，去年同期为39.62万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失1,288.29万元，去年同期收益214.94万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-8,058.99万元，去年同期为-7,401.96万元，亏损增大；（3）所得税费用本期支出12.65万元，去年同期收益584.22万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 1.20亿元 | -12.77% |
| 营业成本 | 9,641.69万元 | 9,174.78万元 | 5.09% |
| 销售费用 | 928.76万元 | 1,027.21万元 | -9.58% |
| 管理费用 | 1,864.80万元 | 2,316.87万元 | -19.51% |
| 财务费用 | -495.66万元 | -65.15万元 | -660.78% |
| 研发费用 | 6,590.37万元 | 6,959.65万元 | -5.31% |
| 所得税费用 | 12.65万元 | -584.22万元 | 102.17% |
2024年一季度主营业务利润为-8,058.99万元，去年同期为-7,401.96万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | -12.77% | 财务费用 | -495.66万元 | -660.78% |
| 毛利率 | 7.97% | -15.65% | 管理费用 | 1,864.80万元 | -19.51% |
全球排名
截止到2025年6月20日，慧智微近十二个月的滚动营收为5.24亿元，在射频芯片行业中，慧智微的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
射频芯片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Broadcom 博通 | 3708 | 23.39 | 424 | -4.35 |
| Murata Manufacturing 村田 | 865 | -1.29 | 116 | -9.37 |
| Skyworks Solutions 思佳讯 | 300 | -6.49 | 43 | -26.46 |
| Qorvo | 267 | -7.15 | 4.00 | -62.24 |
| 卓胜微 | 45 | -1.07 | 4.02 | -42.69 |
| 国博电子 | 26 | 1.08 | 4.85 | 9.60 |
| MaxLinear | 26 | -26.07 | -17.63 | -- |
| 唯捷创芯 | 21 | -15.68 | -0.24 | -- |
| 立积 RichWave Technology | 8.95 | -11.55 | 0.38 | -30.46 |
| 慧智微 | 5.24 | 0.65 | -4.38 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
慧智微-U属于集成电路设计行业。 中国集成电路设计行业近三年在国产替代与技术创新驱动下保持年均15%以上增速，2024年市场规模超5000亿元，未来受益于AIoT、5G通信及汽车电子需求，预计2025-2030年复合增速约12%，至2030年市场空间有望突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
慧智微-U专注于射频前端芯片领域，在国产替代进程中处于第二梯队，细分市场占有率约3%-5%，主要客户为国内头部智能手机厂商及通信设备企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 慧智微-U（688512） | 主营射频前端芯片及模组 | 2024年射频前端芯片出货量达千万级规模 |
| 卓胜微（300782） | 射频前端龙头企业 | 2024年射频开关市占率全球第二，占比超10% |
| 韦尔股份（603501） | CMOS图像传感器及模拟芯片供应商 | 2024年车载CIS市场占有率超30% |
| 兆易创新（603986） | Nor Flash存储器设计企业 | 2024年Nor Flash全球市占率提升至20% |
| 圣邦股份（300661） | 高性能模拟芯片厂商 | 2024年电源管理芯片营收占比超60% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损8,113.65万元，亏损较上期增大。
由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损8,058.99万元，较去年同期亏损有所加大。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 14 | 14 |
| 行业中位数 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 34 | 32 |
射频芯片行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 卓胜微 | 86 | 卓胜微 | 86 |
| 2 | 国博电子 | 52 | 国博电子 | 80 |
| 3 | 唯捷创芯 | 15 | 唯捷创芯 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.35 | - | 5.03 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期慧智微PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 慧智微 | -8.730487 | 5279 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 慧智微 | -7.836055 | 5277 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
慧智微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -8.730 | -7.836 | 34 | 5331 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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