东芯股份(688110)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
东芯半导体股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋学明”。公司主营业务是为客户提供高品质的存储产品及服务。公司的主要产品为存储芯片、NAND Flash、NOR Flash、DRAM、MCP、技术服务。
根据东芯股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.06亿元，同比小幅下降14.21%。扣非净利润-4,764.86万元，较去年同期亏损增大。东芯股份2024年第一季度净利润-4,824.98万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括NAND和MCP两项，其中NAND占比44.63%，MCP占比36.88%。
1、NAND
2023年NAND营收2.37亿元，同比去年的7.08亿元大幅下降了66.54%。2021年-2023年NAND毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的51.07%，大幅下降到了2023年的3.49%。
2、MCP
2023年MCP营收1.96亿元，同比去年的2.25亿元小幅下降了13.17%。同期，2023年MCP毛利率为12.58%，同比去年的22.14%大幅下降了43.18%。
3、DRAM
2023年DRAM营收4,658.54万元，同比去年的8,162.50万元大幅下降了42.93%。2021年-2023年DRAM毛利率呈下降趋势，从2021年的41.25%，下降到了2023年的33.84%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4,824.98万元，去年同期-3,445.87万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失595.51万元，去年同期损失1,535.74万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-4,816.36万元，去年同期为-2,346.33万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.06亿元 | 1.24亿元 | -14.21% |
| 营业成本 | 9,339.95万元 | 1.03亿元 | -9.32% |
| 销售费用 | 550.61万元 | 641.77万元 | -14.21% |
| 管理费用 | 1,714.77万元 | 1,632.07万元 | 5.07% |
| 财务费用 | -1,058.01万元 | -1,398.98万元 | 24.37% |
| 研发费用 | 4,887.21万元 | 3,554.36万元 | 37.50% |
| 所得税费用 | 116.13万元 | -104.68万元 | 210.95% |
2024年一季度主营业务利润为-4,816.36万元，去年同期为-2,346.33万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.06亿元，同比小幅下降14.21%；（2）研发费用本期为4,887.21万元，同比大幅增长37.50%；（3）毛利率本期为12.09%，同比下降了4.73%。
全国排名
截止到2025年6月20日，东芯股份近十二个月的滚动营收为6.41亿元，在存储芯片行业中，东芯股份的全国排名为7名，全球排名为18名。
存储芯片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Samsung Electronics 三星电子 | 15811 | 2.48 | 1766 | -5.04 |
| SK Hynix SK海力士 | 3478 | 15.47 | 1040 | 27.26 |
| Micron Technology 美光科技 | 1805 | -3.22 | 56 | -48.99 |
| Kioxia 铠侠 | 846 | 3.78 | 135 | 36.99 |
| 华邦电 Winbond | 199 | -6.42 | 1.46 | -64.64 |
| 群联 Phison Electronics | 144 | -1.97 | 19 | -0.80 |
| 南亚科 Nanya Technology | 83 | -26.40 | -12.39 | -- |
| 兆易创新 | 74 | -4.74 | 11 | -22.15 |
| 旺宏 Macronix | 63 | -20.01 | -7.83 | -- |
| 慧荣科技 Silicon Motion Technology | 58 | -4.48 | 6.52 | -23.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 东芯股份 | 6.41 | -17.33 | -1.67 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东芯股份属于半导体存储芯片设计与销售行业，聚焦中小容量闪存及内存产品。 近三年，全球存储芯片行业受5G通信、物联网、智能汽车等需求驱动，中小容量存储市场持续增长，2022年SLC NAND市场规模达23.63亿美元。未来，车规级存储、工业控制等高可靠性领域将成为主要增长点，国产替代加速推动本土企业技术升级与市场渗透，预计行业规模将进一步扩大。
2、市场地位及占有率
东芯股份是国内少数具备NAND、NOR、DRAM全品类存储芯片设计能力的企业，技术制程达24nm（NAND）和48nm（NOR），但受行业周期波动及库存压力影响，其市场份额处于国内二线梯队，尚未进入全球头部行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东芯股份（688110） | 专注于中小容量NAND、NOR、DRAM及MCP芯片设计，覆盖工业、消费电子领域 | 2025年车规级存储产品通过主流厂商认证，制程升级至19nm |
| 兆易创新（603986） | 国内存储芯片龙头，产品涵盖NOR闪存、DRAM及MCU，技术覆盖55nm至19nm | 2024年NOR闪存全球市占率第三（约8.5%） |
| 北京君正（300223） | 以车规级存储芯片为核心，布局DRAM、SRAM及模拟芯片 | 2024年车载存储营收占比超35% |
| 复旦微电（688385） | 聚焦高可靠NOR闪存及FPGA，应用于工控、航天等领域 | 2024年工业级NOR闪存市占率国内第一（约12%） |
| 聚辰股份（688123） | 主营EEPROM芯片，市场份额全球前三，拓展车规级产品线 | 2024年汽车电子领域营收同比增长42% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损4,824.98万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润亏损4,816.36万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 45 | 14 | 19 | 16 | 14 |
| 行业中位数 | 51 | 65 | 50 | 64 | 48 |
| 行业排名 | 17 | 41 | 20 | 39 | 41 |
存储芯片行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 澜起科技 | 80 | 紫光国微 | 90 |
| 2 | 紫光国微 | 61 | 聚辰股份 | 75 |
| 3 | 聚辰股份 | 58 | 澜起科技 | 67 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 3 | 4 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 较差 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期东芯股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 东芯股份 | -2.904578 | 5000 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 东芯股份 | -1.872634 | 4885 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
东芯股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.904 | -1.872 | 39 | 4978 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 普冉股份 | 2494 | 1179 |
| 2 | 聚辰股份 | 2500 | 1186 |
| 3 | 江波龙 | 2744 | 1357 |
文章来源：碧湾App
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