富满微(300671)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
富满微电子集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“刘景裕”。公司主营业务是高性能、高品质模拟集成电路芯片设计研发、封装、测试及销售。主要产品包括电源管理、LED屏控制及驱动、MOSFET、MCU、快充协议、RFID、射频前端以及各类ASI芯片。
根据富满微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.45亿元，同比小幅增长5.95%。扣非净利润-2,990.61万元，较去年同期亏损有所减小。富满微2024年第一季度净利润-2,821.06万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司主要从事集成电路、租赁、服务，主要产品包括电源管理类芯片和LED灯、LED控制及驱动类芯片两项，其中电源管理类芯片占比46.71%，LED灯、LED控制及驱动类芯片占比34.38%。
1、电源管理类芯片
2023年电源管理类芯片营收3.28亿元，同比去年的3.02亿元小幅增长了8.64%。2021年-2023年电源管理类芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的53.52%，大幅下降到了2023年的21.69%。
2020年，该产品名称由“电源管理类”变更为“电源管理类芯片”。
2、LED灯LED控制及驱动类芯片
2021年-2023年LED灯LED控制及驱动类芯片营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.15亿元，大幅下降到2023年的2.41亿元。2021年-2023年LED灯LED控制及驱动类芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的56.85%，大幅下降到了2023年的-11.52%。
2020年，该产品名称由“LED灯LED控制及驱动类”变更为“LED灯LED控制及驱动类芯片”。
3、其他类芯片
2023年其他类芯片营收9,389.09万元，同比去年的8,428.43万元小幅增长了11.4%。2021年-2023年其他类芯片毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的46.93%，大幅下降到了2023年的2.75%。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加5.95%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，富满微营业总收入为1.45亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅增长5.95%，净利润为-2,821.06万元，去年同期为-5,858.58万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然所得税费用本期收益43.32万元，去年同期收益1,202.20万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失170.53万元，去年同期损失4,039.35万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益329.99万元，去年同期损失428.54万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.45亿元 | 1.37亿元 | 5.95% |
| 营业成本 | 1.27亿元 | 1.21亿元 | 4.56% |
| 销售费用 | 485.83万元 | 397.51万元 | 22.22% |
| 管理费用 | 915.03万元 | 803.49万元 | 13.88% |
| 财务费用 | 167.87万元 | 265.95万元 | -36.88% |
| 研发费用 | 3,629.04万元 | 3,822.59万元 | -5.06% |
| 所得税费用 | -43.32万元 | -1,202.20万元 | 96.40% |
2024年一季度主营业务利润为-3,366.33万元，去年同期为-3,713.82万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.45亿元，同比小幅增长5.95%；（2）研发费用本期为3,629.04万元，同比小幅下降5.06%；（3）毛利率本期为12.75%，同比小幅增长了1.16%。
全国排名
截止到2025年6月20日，富满微近十二个月的滚动营收为6.82亿元，在电源管理IC行业中，富满微的全国排名为9名，全球排名为19名。
电源管理IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Monolithic Power Systems 芯源系统 | 159 | 22.26 | 128 | 94.71 |
| Semtech 先科电子 | 65 | 7.07 | -11.64 | -- |
| Sanken Electric 三垦电气 | 60 | -11.53 | 25 | 151.42 |
| Shindengen Electric 新电元 | 53 | 4.72 | -1.21 | -- |
| Alpha and Omega Semiconductor 阿尔法和欧米伽半导体 | 47 | 0.02 | -0.80 | -- |
| 矽力 | 45 | -4.97 | 5.56 | -26.40 |
| 圣邦股份 | 33 | 14.35 | 5.00 | -10.57 |
| Power Integrations | 30 | -15.86 | 2.32 | -41.91 |
| 上海贝岭 | 28 | 11.67 | 3.96 | -18.45 |
| 致新 Global Mixed-Mode Technology | 20 | -4.30 | 3.74 | -11.05 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 富满微 | 6.82 | -20.76 | -2.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
富满微属于集成电路设计行业，专注于模拟及数模混合芯片的研发与销售。 集成电路设计行业近三年受全球供应链调整、国产替代加速及新兴需求驱动，市场规模年均增长超15%。2024年国内市场规模预计突破5000亿元，未来三年将受益于AI、汽车电子及工业自动化，复合增速维持在12%以上，2027年市场空间或达7500亿元。技术创新与先进制程研发成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
富满微在国内电源管理芯片细分领域位列第二梯队，2024年市占率约3.5%，在LED驱动芯片市场占比超8%。其快充芯片在消费电子领域出货量居国产厂商前三，但整体营收规模与头部企业存在差距，尚未形成全品类优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富满微（300671） | 聚焦模拟芯片设计，产品涵盖电源管理、LED驱动等 | 2024年快充芯片出货量占国内市场份额12% |
| 圣邦股份（300661） | 国内模拟芯片龙头，覆盖信号链和电源管理 | 2024年模拟芯片市占率9.2%，位居本土企业第一 |
| 韦尔股份（603501） | CMOS图像传感器龙头，布局模拟及功率器件 | 2024年车载CIS市占率18%，全球排名第三 |
| 卓胜微（300782） | 射频前端芯片主导企业，拓展滤波器领域 | 2024年射频开关市占率15%，国产替代主力 |
| 兆易创新（603986） | 存储芯片设计领军者，拓展MCU和传感器 | 2024年NOR Flash全球市占率7.8%，车规级MCU增长45% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损2,821.06万元，亏损较上期有大幅好转。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损3,366.33万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 34 | 14 | 17 | 14 | 14 |
| 行业中位数 | 48 | 17 | 19 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 19 | 27 | 16 | 31 | 29 |
电源管理IC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 57 | 力芯微 | 87 |
| 2 | 芯朋微 | 50 | 圣邦股份 | 77 |
| 3 | 上海贝岭 | 47 | 赛微微电 | 71 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期富满微PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 富满微 | -1.482309 | 4711 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 富满微 | -0.628964 | 4509 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
富满微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.482 | -0.628 | 22 | 4609 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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