天玛智控(688570)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
北京天玛智控科技股份有限公司于2023年上市。公司主营业务是煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售。主要产品是SAM系统、SAC系统、SAP系统。
根据天玛智控2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.69亿元，同比基本持平。扣非净利润9,378.59万元，同比基本持平。天玛智控2024年第一季度净利润1.00亿元，业绩同比小幅增长7.50%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为高端装备制造产业，主要产品包括无人化智能开采控制系统解决方案和备件两项，其中无人化智能开采控制系统解决方案占比71.18%，备件占比22.04%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 无人化智能开采控制系统解决方案 | 15.70亿元 | 71.18% | 40.02% |
| 备件 | 4.86亿元 | 22.04% | 61.61% |
| 运维服务及其他 | 1.43亿元 | 6.46% | 60.72% |
| 其他业务 | 694.25万元 | 0.32% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 4.69亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.00亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 4.68亿元 | 6.37亿元 | 4.38亿元 | 6.64亿元 |
| 净利润 | 9,344.42万元 | 1.25亿元 | 9,520.62万元 | 1.11亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 4.23亿元 | 5.01亿元 | 4.76亿元 | 5.69亿元 |
| 净利润 | 8,549.05万元 | 1.02亿元 | 8,576.50万元 | 1.23亿元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占27%、三季度占22%、四季度占30%
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
本期净利润为1.00亿元，去年同期9,344.42万元，同比小幅增长7.50%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为1.20亿元，同比基本持平；
但是（1）营业外利润本期为712.63万元，去年同期为112.01万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失912.46万元，去年同期损失1,376.72万元，同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，天玛智控近十二个月的滚动营收为19亿元，在采矿信息化行业中，天玛智控的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
采矿信息化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 天玛智控 | 19 | 6.21 | 3.40 | -2.92 |
| 北路智控 | 11 | 25.00 | 2.01 | 10.93 |
| 光力科技 | 5.73 | 2.64 | -1.13 | -- |
| 美腾科技 | 5.46 | 12.52 | 0.41 | -22.07 |
| 梅安森 | 5.01 | 17.40 | 0.56 | 23.90 |
| 科达自控 | 4.34 | 18.08 | 0.35 | -4.51 |
| 龙软科技 | 3.29 | 4.15 | 0.33 | -19.40 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天玛智控属于煤矿智能化装备行业，专注于智能采煤控制系统及无人化开采技术研发与应用。 近三年，煤矿智能化装备行业受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破500亿元，年均复合增长率超15%。未来趋势聚焦无人化开采、5G融合及大数据应用，预计2027年市场空间达800亿元，头部企业技术壁垒强化，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
天玛智控为煤矿智能化电液控系统细分领域龙头，核心产品市场占有率超60%，技术领先优势显著，主导制定多项行业标准，覆盖国内80%以上大型煤炭集团。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天玛智控（688570） | 煤矿无人化开采技术解决方案商 | 2024年电液控系统市占率超60%，营收18.61亿元（2024年报数据） |
| 郑煤机（601717） | 煤机装备综合供应商 | 液压支架市占率超30%，2025年智能化业务营收占比提升至35%（2025年战略规划） |
| 天地科技（600582） | 煤炭全产业链技术装备服务商 | 智能矿山业务营收占比28%（2024年报），千万级项目签约量行业第二 |
| 创力集团（603012） | 高端煤机装备制造商 | 2025年采煤机智能化升级订单同比增40%，与陕煤集团成立合资公司持股30% |
| 精准信息（300099） | 煤矿安全监测系统供应商 | 2024年煤矿5G通信系统市占率15%，中标国家能源集团亿元级订单 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.00亿元，较上期有所增长。
2024年一季度主营利润1.18亿元，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 87 | 66 |
| 行业中位数 | 73 | 54 |
| 行业排名 | 3 | 4 |
采矿信息化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天玛智控 | 66 | 天玛智控 | 87 |
| 2 | 科达自控 | 62 | 北路智控 | 85 |
| 3 | 北路智控 | 60 | 龙软科技 | 79 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.70 | - | -1.50 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，天玛智控近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月24日，天玛智控的PE-TTM是20.84，而工控设备行业的PE-TTM是36.01，天玛智控的PE-TTM相比工控设备行业的PE-TTM较低。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 天玛智控 | 4.102591 | 1016 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 天玛智控 | 4.993086 | 569 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
天玛智控神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.1025 | 4.9930 | 2 | 616 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 大豪科技 | 1459 | 551 |
| 2 | 天玛智控 | 1585 | 616 |
| 3 | 捷昌驱动 | 2054 | 897 |
文章来源：碧湾App
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