文投控股(600715)2024年一季报深度解读：高资产负债率，净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
文投控股股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为汽院线及影城运营管理、影视投资制作及发行、游戏研发与运营、“文化+”业务，涉及文化娱乐相关产业。其主要产品包括影院电影放映及相关衍生业务、影视投资制作业务、网络游戏业务、“文化+”业务。
根据文投控股2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.36亿元，同比下降15.76%。扣非净利润-4,595.40万元，较去年同期亏损有所减小。文投控股2024年第一季度净利润-8,127.07万元，业绩较去年同期亏损增大。
2023年公司主要从事影院电影放映及相关衍生业务、网络游戏业务、影视投资制作及发行。
2023年影院电影放映及相关衍生业务营收3.56亿元，同比去年的2.54亿元大幅增长了39.95%。同期，2023年影院电影放映及相关衍生业务毛利率为-16.69%，同比去年的-84.23%大幅增长了80.19%。
2023年网络游戏业务营收1.70亿元，同比去年的1.92亿元小幅下降了11.25%。2021年-2023年网络游戏业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的47.58%，大幅增长到了2023年的90.75%。
2023年影视投资制作及发行营收6,905.39万元，同比去年的1.94亿元大幅下降了64.4%。同期，2023年影视投资制作及发行毛利率为3.2%，同比去年的7.29%大幅下降了56.1%。
2018年，该产品名称由“影视投资”变更为“影视投资制作及发行”。
1、营业总收入同比降低15.76%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，文投控股营业总收入为1.36亿元，去年同期为1.62亿元，同比下降15.76%，净利润为-8,127.07万元，去年同期为-5,571.67万元，较去年同期亏损增大。
虽然主营业务利润本期为-4,821.41万元，去年同期为-6,129.04万元，亏损有所减小；
但是营业外利润本期为-3,715.23万元，去年同期为17.69万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.36亿元 |
1.62亿元 |
-15.76% |
| 营业成本 |
9,544.31万元 |
1.22亿元 |
-21.45% |
| 销售费用 |
430.33万元 |
439.36万元 |
-2.06% |
| 管理费用 |
2,818.52万元 |
3,085.12万元 |
-8.64% |
| 财务费用 |
3,864.54万元 |
4,381.75万元 |
-11.80% |
| 研发费用 |
1,196.57万元 |
1,654.48万元 |
-27.68% |
| 所得税费用 |
-4.32万元 |
-6.89万元 |
37.37% |
2024年一季度主营业务利润为-4,821.41万元，去年同期为-6,129.04万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1.36亿元，同比下降15.76%，不过毛利率本期为29.95%，同比增长了5.08%，推动主营业务利润亏损有所减小。
文投控股2024年一季度非主营业务利润为-3,309.98万元，去年同期为550.48万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,821.41万元 |
59.33% |
-6,129.04万元 |
21.34% |
| 营业外支出 |
3,994.35万元 |
-49.15% |
51.14万元 |
7710.83% |
| 其他 |
684.38万元 |
-8.42% |
601.62万元 |
13.76% |
| 净利润 |
-8,127.07万元 |
100.00% |
-5,571.67万元 |
-45.86% |
2024年一季度，企业资产负债率为143.92%，去年同期为85.01%，资产负债率很高，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从41.69%增长至143.92%。
资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为27.99亿元，同比大幅下降42.83%，另外总负债本期为40.29亿元，同比小幅下降3.21%。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2024年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.95 |
1.66 |
5.03 |
9.64 |
12.36 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.15 |
0.25 |
0.57 |
1.00 |
1.85 |
| 速动比率 |
0.13 |
0.15 |
0.50 |
0.94 |
1.76 |
| 现金比率(%) |
0.05 |
0.03 |
0.25 |
0.43 |
0.72 |
| 资产负债率(%) |
143.92 |
85.01 |
71.63 |
65.59 |
41.69 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
45.83 |
8.02 |
6.05 |
9.43 |
25.50 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.08 |
0.11 |
0.07 |
0.01 |
0.06 |
| 货币资金/短期债务 |
0.90 |
0.40 |
0.09 |
0.34 |
3.08 |
流动比率为0.15，去年同期为0.25，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.13，去年同期为0.15，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.08，去年同期为0.11，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，文投控股近十二个月的滚动营收为3.97亿元，在院线发行行业中，文投控股的全国排名为7名，全球排名为13名。
院线发行营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| AMC Entertainment AMC娱乐控股 |
333 |
22.41 |
-25.35 |
-- |
| Cinemark 喜满客 |
219 |
26.39 |
22 |
-- |
| 万达电影 |
124 |
-0.34 |
-9.40 |
-- |
| Marcus 马库斯 |
53 |
17.09 |
-0.56 |
-- |
| 中国电影 |
46 |
-7.69 |
1.40 |
-15.93 |
| 猫眼娱乐 |
41 |
7.09 |
1.82 |
-20.97 |
| 保利文化 |
26 |
-12.04 |
-2.90 |
-- |
| 横店影视 |
20 |
-5.90 |
-0.96 |
-- |
| 金逸影视 |
10 |
-9.42 |
-0.90 |
-- |
| 上海电影 |
6.9 |
-1.89 |
0.90 |
60.27 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 文投控股 |
3.97 |
-20.03 |
-9.12 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
