巨星农牧(603477)2024年一季报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比亏损减小
乐山巨星农牧股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“唐光跃”。公司主要从事养殖及饲料生产和销售;中高档天然皮革的研发、制造与销售。主要产品有黄羽鸡、猪饲料、禽饲料和、水产饲料、牛皮革。
根据巨星农牧2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.49亿元，同比小幅增长6.16%。扣非净利润-1.12亿元，较去年同期亏损有所减小。巨星农牧2024年第一季度净利润-1.38亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为871.12万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为养殖行业，占比高达97.68%，其中生猪为第一大收入来源，占比85.71%。
2021年-2023年生猪营收呈大幅增长趋势，从2021年的17.92亿元，大幅增长到2023年的34.63亿元。2021年-2023年生猪毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的26.21%，大幅下降到了2023年的-1.06%。
2023年饲料营收4.57亿元，同比去年的5.52亿元下降了17.09%。同期，2023年饲料毛利率为7.86%，同比去年的8.23%小幅下降了4.5%。
本期净利润为-1.38亿元，去年同期-2.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然主营业务利润本期为-1.29亿元，去年同期为-1.09亿元，亏损增大；
但是资产减值损失本期收益2,162.39万元，去年同期损失7,102.87万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.49亿元 |
8.94亿元 |
6.16% |
| 营业成本 |
9.26亿元 |
9.24亿元 |
0.30% |
| 销售费用 |
891.51万元 |
889.71万元 |
0.20% |
| 管理费用 |
8,128.19万元 |
4,231.81万元 |
92.07% |
| 财务费用 |
4,804.28万元 |
2,208.43万元 |
117.54% |
| 研发费用 |
1,069.73万元 |
392.34万元 |
172.65% |
| 所得税费用 |
185.35万元 |
-285.75万元 |
164.86% |
2024年一季度主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为-1.09亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为9.49亿元，同比小幅增长6.16%，不过（1）管理费用本期为8,128.19万元，同比大幅增长92.07%；（2）财务费用本期为4,804.28万元，同比大幅增长117.54%，导致主营业务利润亏损增大。
截止到2025年6月20日，巨星农牧近十二个月的滚动营收为61亿元，在养猪行业中，巨星农牧的全国排名为7名，全球排名为12名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 巨星农牧 |
61 |
26.78 |
5.19 |
26.04 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
巨星农牧属于生猪养殖及饲料生产行业，核心业务聚焦于规模化生猪养殖与产业链整合。 近三年，生猪养殖行业经历深度调整，行业集中度持续提升，头部企业通过技术升级与成本优化增强竞争力。2023年市场因产能过剩导致价格低迷，但2024年行业逐步回暖，规模化养殖占比突破65%。未来三年，行业将加速整合，智能化养殖与生物安全技术应用成为核心驱动力，预计2025年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约4%。
巨星农牧凭借成本控制与种猪资源优势，2024年生猪出栏量跻身行业前十，市占率提升至约2%，完全成本降至12.7元/公斤，处于行业第一梯队，但规模较头部企业仍有差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 巨星农牧（603477） |
主营生猪养殖及饲料生产，产业链涵盖育种、养殖、屠宰 |
2024年生猪出栏量市占率约2%，完全成本12.7元/公斤 |
| 牧原股份（002714） |
全球最大生猪养殖企业，全产业链覆盖 |
2024年市占率约6%，完全成本14.3元/公斤 |
| 温氏股份（300498） |
以“公司+农户”模式为主，业务涵盖猪、鸡养殖 |
2024年生猪出栏市占率4%，成本15.1元/公斤 |
| 新希望（000876） |
饲料与养殖双主业，布局生猪全产业链 |
2024年生猪出栏市占率3%，成本15.5元/公斤 |
| 神农集团（605296） |
区域性生猪养殖龙头，聚焦种猪改良与疫病防控 |
2024年市占率1.5%，完全成本13.8元/公斤 |
