天邦食品(002124)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
天邦食品股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张邦辉”。公司主要从事食品产业开发(生猪育种养殖和猪肉制品加工),生物制品研制与销售,饲料研制与销售。公司主要产品为食品及食品相关类别中的商品种猪、商品仔猪、商品肉猪、猪肉生鲜产品、猪肉加工产品、猪用疫苗、猪用饲料和水产饲料、生猪养殖技术服务等。
根据天邦食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.50亿元，同比小幅下降5.69%。扣非净利润-4.55亿元，较去年同期亏损有所减小。天邦食品2024年第一季度净利润6.03亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主要业务为生猪养殖，占比高达71.45%。
2021年-2023年(一)生猪养殖营收呈增长趋势，从2021年的63.50亿元，增长到2023年的73.11亿元。2023年(一)生猪养殖毛利率为-10.97%，同比去年的20.26%大幅下降了154.15%。
2023年(二)食品加工营收24.84亿元，同比去年的22.02亿元小幅增长了12.77%。2020年-2023年(二)食品加工毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的2.16%，大幅下降到了2023年的-6.49%。
2022年，该产品名称由“(三)食品加工”变更为“(二)食品加工”。
1、营业总收入同比小幅降低5.69%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，天邦食品营业总收入为20.50亿元，去年同期为21.74亿元，同比小幅下降5.69%，净利润为6.03亿元，去年同期为-6.64亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）投资收益本期为10.80亿元，去年同期为184.69万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失693.01万元，去年同期损失1.60亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.50亿元 |
21.74亿元 |
-5.69% |
| 营业成本 |
21.32亿元 |
23.34亿元 |
-8.63% |
| 销售费用 |
1,425.24万元 |
1,161.19万元 |
22.74% |
| 管理费用 |
2.62亿元 |
2.53亿元 |
3.46% |
| 财务费用 |
1.09亿元 |
1.23亿元 |
-11.23% |
| 研发费用 |
959.79万元 |
859.99万元 |
11.61% |
| 所得税费用 |
11.67万元 |
-146.95万元 |
107.94% |
2024年一季度主营业务利润为-4.81亿元，去年同期为-5.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为20.50亿元，同比小幅下降5.69%，不过毛利率本期为-4.00%，同比大幅增长了3.34%，推动主营业务利润亏损有所减小。
天邦食品2024年一季度非主营业务利润为10.84亿元，去年同期为-1.07亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4.81亿元 |
-79.71% |
-5.59亿元 |
14.05% |
| 投资收益 |
10.80亿元 |
179.03% |
184.69万元 |
58351.49% |
| 其他 |
3,219.72万元 |
5.34% |
-6,614.80万元 |
148.67% |
| 净利润 |
6.03亿元 |
100.00% |
-6.64亿元 |
190.76% |
2024年一季度，天邦食品净现金流为-9.17亿元，去年同期为2.78亿元，由正转负。
虽然收回投资收到的现金本期为16.55亿元，同比增长16.55亿元；
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为35.09亿元，同比大幅增长80.52%。
截止到2025年6月20日，天邦食品近十二个月的滚动营收为96亿元，在养猪行业中，天邦食品的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST天邦属于生猪养殖及食品加工行业。 生猪养殖行业近三年呈现周期波动特征，2023年受非洲猪瘟后产能恢复影响，猪价下行导致行业普遍亏损；2024年行业进入去产能阶段，头部企业通过成本控制及产能优化逐步修复盈利。未来行业集中度将持续提升，规模化养殖占比预计从2025年的25%增至2030年的40%，智能化、全产业链整合成为核心趋势，头部企业依托资金及技术优势进一步挤压中小散户生存空间。
ST天邦位列中国生猪养殖企业第二梯队，2024年生猪出栏量约560万头，行业排名第八，市场份额约2.3%。其养殖成本控制在15.5元/公斤，略高于牧原等龙头企业，但通过屠宰加工业务实现全产业链协同，食品板块营收占比提升至18%。
