罗牛山(000735)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
罗牛山股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“徐自力”。公司的主营业务是生猪养殖和屠宰加工业务、冷链业务、房地产业务和教育服务业务。公司的主要产品是生猪、肉制品、冷链物流、教育、商品房。
根据罗牛山2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.08亿元，同比下降27.35%。扣非净利润1.29亿元，同比大幅增长2.74倍。罗牛山2024年第一季度净利润9,755.81万元，业绩同比大幅增长96.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,239.56万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为房地产业、农副产品加工业、畜牧业。主要产品包括商品房、生猪、肉制品三项，商品房占比35.95%，生猪占比23.82%，肉制品占比17.75%。
2023年商品房营收14.74亿元，同比去年的3.78亿元大幅增长了近3倍。同期，2023年商品房毛利率为50.66%，同比去年的27.86%大幅增长了81.84%。
2023年生猪营收9.77亿元，同比去年的10.37亿元小幅下降了5.82%。同期，2023年生猪毛利率为-25.8%，同比去年的25.03%大幅下降了近2倍。
2023年肉制品营收7.28亿元，同比去年的10.52亿元大幅下降了30.85%。2021年-2023年肉制品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的2.38%，大幅下降到了2023年的-0.21%。
2023年牲畜贸易营收4.53亿元，同比去年的10.52亿元大幅下降了56.99%。同期，2023年牲畜贸易毛利率为1.6%，同比去年的0.55%大幅增长了190.91%。
2023年，该产品名称由“肉制品”变更为“牲畜贸易”。
1、营业总收入同比降低27.35%，净利润同比大幅增加96.65%
2024年一季度，罗牛山营业总收入为10.08亿元，去年同期为13.87亿元，同比下降27.35%，净利润为9,755.81万元，去年同期为4,960.93万元，同比大幅增长96.65%。
虽然主营业务利润本期为-1,348.40万元，去年同期为1.45亿元，由盈转亏；
但是（1）资产减值损失本期收益5,230.08万元，去年同期损失9,774.64万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益6,445.08万元，去年同期收益5,931.11元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
10.08亿元 |
13.87亿元 |
-27.35% |
| 营业成本 |
8.59亿元 |
9.75亿元 |
-11.84% |
| 销售费用 |
997.02万元 |
2,554.23万元 |
-60.97% |
| 管理费用 |
7,507.61万元 |
4,958.92万元 |
51.40% |
| 财务费用 |
1,856.38万元 |
2,651.98万元 |
-30.00% |
| 研发费用 |
112.19万元 |
112.79万元 |
-0.53% |
| 所得税费用 |
772.46万元 |
2,820.38万元 |
-72.61% |
2024年一季度主营业务利润为-1,348.40万元，去年同期为1.45亿元，由盈转亏。
虽然营业税金及附加本期为5,705.76万元，同比大幅下降65.22%，不过（1）营业总收入本期为10.08亿元，同比下降27.35%；（2）毛利率本期为14.72%，同比大幅下降了15.00%，导致主营业务利润由盈转亏。
罗牛山2024年一季度非主营业务利润为1.19亿元，去年同期为-6,754.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1,348.40万元 |
-13.82% |
1.45亿元 |
-109.28% |
| 投资收益 |
1,717.55万元 |
17.61% |
1,331.51万元 |
28.99% |
| 资产减值损失 |
5,230.08万元 |
53.61% |
-9,774.64万元 |
153.51% |
| 营业外支出 |
1,443.84万元 |
14.80% |
322.03万元 |
348.36% |
| 信用减值损失 |
6,445.08万元 |
66.06% |
5,931.11元 |
1086556.25% |
| 其他 |
-72.20万元 |
-0.74% |
2,010.06万元 |
-103.59% |
| 净利润 |
9,755.81万元 |
100.00% |
4,960.93万元 |
96.65% |
截止到2025年6月20日，罗牛山近十二个月的滚动营收为33亿元，在养猪行业中，罗牛山的全国排名为10名，全球排名为15名。
养猪营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 牧原股份 |
1379 |
20.47 |
179 |
37.33 |
| 温氏股份 |
1049 |
17.33 |
92 |
-- |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| BRF |
803 |
8.28 |
42 |
97.13 |
| Seaboard |
654 |
-0.47 |
6.33 |
-46.35 |
| 德康农牧 |
225 |
31.40 |
41 |
-- |
| 中粮家佳康 |
163 |
7.27 |
5.38 |
-- |
| 天邦食品 |
96 |
-2.82 |
15 |
-- |
| 正邦科技 |
89 |
-42.91 |
2.16 |
-- |
| Sunjin 尚进 |
88 |
-0.90 |
0.29 |
-49.66 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 罗牛山 |
33 |
21.03 |
2.42 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
