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分析报告

盛达资源(000603)2024年一季报深度解读:净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

盛达金属资源股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“赵满堂”。公司主营业务为有有色金属矿的采选和销售。公司主要产品为银锭(国标1#、2#)、黄金以及含银铅精粉(银单独计价)、锌精粉。

根据盛达资源2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.63亿元,同比小幅下降6.27%。扣非净利润-710.08万元,由盈转亏。盛达资源2024年第一季度净利润-1,997.61万元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1,132.52万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事有色金属采选、有色金属贸易、再生新能源金属,主要产品包括有色金属贸易、铅精粉(含银)、锌精粉(含银)三项,有色金属贸易占比35.53%,铅精粉(含银)占比28.26%,锌精粉(含银)占比15.64%。

1、铅精粉(含银)

2023年铅精粉(含银)营收6.37亿元,同比去年的6.67亿元小幅下降了4.52%。2016年-2023年铅精粉(含银)毛利率呈下降趋势,从2016年的89.45%,下降到了2023年的66.55%。

2018年,该产品名称由“含银铅精粉”变更为“铅精粉(含银)”。

2、锌精粉(含银)

2023年锌精粉(含银)营收3.53亿元,同比去年的4.61亿元下降了23.54%。2021年-2023年锌精粉(含银)毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的64.29%,大幅下降到了2023年的38.43%。

2018年,该产品名称由“锌精粉”变更为“锌精粉(含银)”。

3、银锭

2021年-2023年银锭营收呈大幅下降趋势,从2021年的3.63亿元,大幅下降到2023年的1.94亿元。2021年-2023年银锭毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的78.23%,大幅下降到了2023年的47.97%。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比小幅降低6.27%,净利润由盈转亏

2024年一季度,盛达资源营业总收入为2.63亿元,去年同期为2.81亿元,同比小幅下降6.27%,净利润为-1,997.61万元,去年同期为880.52万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是(1)主营业务利润本期为-3,865.23万元,去年同期为-918.84万元,亏损增大;(2)公允价值变动收益本期为-303.87万元,去年同期为366.37万元,由盈转亏。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.63亿元 2.81亿元 -6.27%
营业成本 2.22亿元 2.06亿元 7.49%
销售费用 29.00万元 23.78万元 21.96%
管理费用 5,046.41万元 6,086.79万元 -17.09%
财务费用 1,842.73万元 1,290.76万元 42.76%
研发费用 353.16万元 133.35万元 164.84%
所得税费用 -338.49万元 21.84万元 -1649.96%

2024年一季度主营业务利润为-3,865.23万元,去年同期为-918.84万元,较去年同期亏损增大。

虽然管理费用本期为5,046.41万元,同比下降17.09%,不过(1)营业总收入本期为2.63亿元,同比小幅下降6.27%;(2)毛利率本期为15.82%,同比大幅下降了10.78%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比下降

盛达资源2024年一季度非主营业务利润为1,529.13万元,去年同期为1,821.20万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,865.23万元 193.49% -918.84万元 -320.66%
投资收益 1,857.49万元 -92.99% 1,477.27万元 25.74%
公允价值变动收益 -303.87万元 15.21% 366.37万元 -182.94%
其他 74.88万元 -3.75% 46.12万元 62.35%
净利润 -1,997.61万元 100.00% 880.52万元 -326.87%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,盛达资源近十二个月的滚动营收为20亿元,在铅锌行业中,盛达资源的全国排名为9名,全球排名为16名。

铅锌营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Korea Zinc 韩国锌业 633 6.50 10 -38.15
中金岭南 599 10.39 11 -2.62
Teck Resources 泰克资源 479 -12.39 21 -47.88
豫光金铅 393 13.53 8.07 26.38
Mitsui Mining & Smelting 三井金属 353 4.00 32 7.47
五矿资源 322 1.73 12 -37.62
Hindustan Zinc 283 4.94 86 2.45
Nexa Resources 199 1.80 -14.74 --
株冶集团 198 6.25 7.87 68.67
驰宏锌锗 188 -4.69 13 30.29
... ... ... ... ...
盛达资源 20 7.12 3.90 -2.57

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

盛达资源属于有色金属行业,核心业务覆盖白银、黄金等贵金属及铜铅锌等工业金属的采选与加工。 有色金属行业近三年受新能源及电子产业驱动,白银在光伏领域应用扩大,黄金避险需求持续增长。2024年白银工业需求占比升至55%,全球白银市场空间突破400亿美元,黄金年交易规模超2.5万吨。未来行业将加速整合,绿色冶炼技术渗透率提升,预计2025-2030年白银需求年复合增长率达6.2%。

2、市场地位及占有率

盛达资源在国内白银采选领域位居第一梯队,其控股矿山白银储量超万吨,2024年白银产量占国内原生矿产量的12.5%,贵金属业务营收占比达67%,工业金属板块产能规模处行业前五。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
盛达资源(000603) 以白银为核心的贵金属采选企业,拥有多座高品位矿山 2024年白银产量突破800吨,占国内原生矿市场份额12.5%
银泰黄金(000975) 黄金开采龙头企业,业务涵盖金银铜铅锌 2025年黄金资源量增至580吨,年产金量排名行业第三
中金黄金(600489) 央企背景的黄金全产业链企业,国内最大黄金精炼商 2024年黄金储备量达2100吨,精炼金市场占有率31%
赤峰黄金(600988) 聚焦黄金采选,海外矿山产能持续释放 2024年境外矿产金贡献营收占比提升至45%
紫金矿业(601899) 综合性矿业巨头,铜金锌产量全球领先 2024年矿产铜产量达112万吨,全球排名第四

总结
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