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分析报告

重药控股(000950)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

重药控股股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务。公司立足医药商业和医药研发的协同发展,是西部领先的医药健康产业集团。

根据重药控股2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收196.24亿元,同比基本持平。扣非净利润9,248.10万元,同比大幅下降37.94%。重药控股2024年第一季度净利润1.35亿元,业绩同比大幅下降41.85%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为医药批发,占比高达95.88%,其中药品类为第一大收入来源,占比81.92%。

1、药品类

2018年-2023年药品类营收呈大幅增长趋势,从2018年的233.03亿元,大幅增长到2023年的656.34亿元。2023年药品类毛利率为6.76%,同比去年的7.66%小幅下降了11.75%。

2、医疗器械类

2018年-2023年医疗器械类营收呈大幅增长趋势,从2018年的11.12亿元,大幅增长到2023年的124.79亿元。2023年医疗器械类毛利率为13.05%,同比去年的12.18%小幅增长了7.14%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 196.24亿元 - - -
净利润 1.35亿元 - - -
2023 营业收入 196.20亿元 210.95亿元 176.69亿元 217.35亿元
净利润 2.32亿元 3.97亿元 -579.94万元 1.49亿元
2022 营业收入 158.79亿元 167.96亿元 178.56亿元 172.98亿元
净利润 1.44亿元 3.56亿元 4.98亿元 1.65亿元
2021 营业收入 144.61亿元 156.50亿元 161.07亿元 163.02亿元
净利润 1.33亿元 4.41亿元 3.13亿元 4.04亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占28%

PART 3
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主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低41.85%

2024年一季度,重药控股营业总收入为196.24亿元,去年同期为196.20亿元,同比基本持平,净利润为1.35亿元,去年同期为2.32亿元,同比大幅下降41.85%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然投资收益本期为8,671.93万元,去年同期为6,953.13万元,同比增长;

但是(1)主营业务利润本期为2.40亿元,去年同期为3.40亿元,同比下降;(2)信用减值损失本期损失1.73亿元,去年同期损失1.41亿元,同比增长。

2、主营业务利润同比下降29.59%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 196.24亿元 196.20亿元 0.02%
营业成本 181.04亿元 179.96亿元 0.60%
销售费用 5.57亿元 5.46亿元 1.94%
管理费用 4.23亿元 3.64亿元 16.20%
财务费用 2.58亿元 3.28亿元 -21.51%
研发费用 19.94万元 149.71万元 -86.68%
所得税费用 3,997.35万元 5,584.07万元 -28.42%

2024年一季度主营业务利润为2.40亿元,去年同期为3.40亿元,同比下降29.59%。

虽然财务费用本期为2.58亿元,同比下降21.51%,不过(1)管理费用本期为4.23亿元,同比增长16.20%;(2)毛利率本期为7.75%,同比小幅下降了0.53%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润亏损增大

重药控股2024年一季度非主营业务利润为-6,496.91万元,去年同期为-5,285.05万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.40亿元 177.87% 3.40亿元 -29.59%
投资收益 8,671.93万元 64.35% 6,953.13万元 24.72%
信用减值损失 -1.73亿元 -128.06% -1.41亿元 -22.43%
其他 2,385.46万元 17.70% 1,956.37万元 21.93%
净利润 1.35亿元 100.00% 2.32亿元 -41.85%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,重药控股近十二个月的滚动营收为806亿元,在医药流通行业中,重药控股的全球营收规模排名为10名,全国排名为3名。

医药流通营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
McKesson 麦克森 25812 10.80 237 43.55
Cencora 21133 11.16 108 -0.67
Cardinal Health 康德乐 16307 11.77 61 11.72
国药控股 5845 3.91 70 -3.14
上海医药 2753 8.45 46 -3.67
华润医药 2577 2.86 34 -3.84
MediPal 美迪发路 1819 3.71 20 11.03
九州通 1518 7.44 25 0.80
Alfresa 阿弗瑞萨 1467 4.62 14 -5.23
重药控股 806 8.82 2.83 -34.47

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

重药控股属于医药商业行业,主要从事药品及医疗器械的批发、零售及供应链服务。 医药商业行业近三年受政策驱动集中度持续提升,2024年市场规模预计超2.3万亿元,年复合增长率约6%。带量采购、医保控费等政策加速行业整合,头部企业通过数字化与物流网络强化优势,第三方医药流通及院外市场成为新增长点,未来三年行业集中度(CR10)有望突破45%。

2、市场地位及占有率

重药控股在医药商业领域位列全国前十,2024年区域市场份额在西南地区超15%,全国整体市占率约3.8%,依托覆盖9省的物流网络及政府合作项目,在基药配送和器械流通领域保持竞争力。

3、主要竞争对手

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