*ST易连(600836)2024年一季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
上海易连实业集团股份有限公司于1994年上市。公司是一家以主要经营印刷、包装和房地产为两大支柱产业的公司.所涉足的行业广泛,包括了与印刷行业直接相关的服务性行业,纺织服装、家用电器、机电产品、食品和日用品等.
根据*ST易连2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.22亿元，同比小幅下降4.07%。扣非净利润-1,086.85万元，较去年同期亏损增大。*ST易连2024年第一季度净利润-822.12万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为803.07万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.07%，净利润由盈转亏
2024年一季度，*ST易连营业总收入为1.22亿元，去年同期为1.27亿元，同比小幅下降4.07%，净利润为-822.12万元，去年同期为230.01万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出81.77万元，去年同期支出494.99万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,385.17万元，去年同期为-94.80万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为83.50万元，去年同期为467.70万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.22亿元 | 1.27亿元 | -4.07% |
| 营业成本 | 1.07亿元 | 9,299.67万元 | 14.91% |
| 销售费用 | 296.59万元 | 267.80万元 | 10.75% |
| 管理费用 | 1,615.90万元 | 2,117.28万元 | -23.68% |
| 财务费用 | 674.43万元 | 685.60万元 | -1.63% |
| 研发费用 | 152.40万元 | 180.84万元 | -15.72% |
| 所得税费用 | 81.77万元 | 494.99万元 | -83.48% |
2024年一季度主营业务利润为-1,385.17万元，去年同期为-94.80万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为1,615.90万元，同比下降23.68%，不过（1）营业总收入本期为1.22亿元，同比小幅下降4.07%；（2）毛利率本期为12.17%，同比大幅下降了14.51%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比下降
*ST易连2024年一季度非主营业务利润为644.83万元，去年同期为819.80万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,385.17万元 | 168.49% | -94.80万元 | -1361.18% |
| 其他收益 | 488.08万元 | -59.37% | 239.21万元 | 104.04% |
| 其他 | 156.74万元 | -19.07% | 587.82万元 | -73.34% |
| 净利润 | -822.12万元 | 100.00% | 230.01万元 | -457.43% |
全国排名
截止到2025年3月7日，*ST易连近十二个月的滚动营收为5.16亿元，在印刷行业中，*ST易连的全国排名为7名，全球排名为11名。
印刷营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dai Nippon Printing 大日本印刷 | 693.0 | 2.18 | 54 | 64.13 |
| Quad Graphics | 194.0 | -3.36 | -3.69 | -- |
| Ennis恩尼斯 | 30.0 | 5.48 | 3.09 | 20.92 |
| 狮子山集团 | 24.0 | 23.11 | 1.73 | 21.09 |
| 盛通股份 | 24.0 | 5.50 | 0.04 | -- |
| None | 14.0 | 9.27 | 0.94 | 6.84 |
| 天元股份 | 14.0 | 11.74 | 0.50 | -5.22 |
| 东港股份 | 12.0 | 0.56 | 1.63 | -0.00 |
| 京华激光 | 7.59 | 2.52 | 0.93 | -4.64 |
| 鸿博股份 | 6.2 | 9.36 | -0.54 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST易连 | 5.16 | -38.26 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST易连属于印刷包装行业，主营业务涵盖包装印刷、出版印刷及纸制品研发生产。 印刷包装行业近三年受环保政策收紧及数字化转型驱动，市场集中度提升，整体增速放缓至年均4%-5%，2024年市场规模约1.5万亿元。未来趋势聚焦绿色包装（如可降解材料）和智能包装（RFID技术应用），预计2025年市场规模将突破1.8万亿元，其中食品饮料、医药等细分领域需求增长显著。
2、市场地位及占有率
*ST易连在印刷包装行业处于区域性中型企业地位，市场占有率不足1%，核心业务集中于华东地区，2024年上半年营收占比约60%，但未进入全国前十大包装企业榜单，竞争力受限于产能规模和客户结构单一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST易连（600836） | 综合性印刷包装企业，覆盖出版物、商业包装等领域 | 2024年华东地区包装业务营收占比超60% |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，拓展电子烟及彩盒包装 | 2024年烟标市占率约18%，稳居行业首位 |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱头部企业，布局智能包装集成服务 | 2024年纸箱出货量超15亿平方米，产能规模行业前三 |
| 裕同科技（002831） | 消费电子包装领军企业，客户覆盖苹果、华为等 | 2024年消费电子包装营收占比超65% |
| 紫江企业（600210） | 深耕饮料包装及PET瓶坯，拓展新能源材料 | 2024年饮料包装市占率约12%，PET瓶坯供货量居国内前三 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损822.12万元，是5年来一季度的首次亏损。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损1,385.17万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 19 | 16 | 18 | 15 |
| 行业中位数 | 19 | 16 | 19 | 15 |
| 行业排名 | 3 | 4 | 4 | 5 |
印刷行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天元股份 | 74 | 东港股份 | 83 |
| 2 | 京华激光 | 55 | 京华激光 | 69 |
| 3 | 东港股份 | 51 | 天元股份 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST易连PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 东港股份 | 2850 | 1410 |
| 2 | 滨海能源 | 8184 | 4137 |
| 3 | 盛通股份 | 8881 | 4455 |
文章来源：碧湾App
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