希荻微(688173)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
希荻微电子集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“戴祖渝”。公司的主营业务是电源管理芯片及信号链芯片在内的模拟集成电路的研发、设计和销售，并提供售后服务。公司主要产品是DC/DC芯片、超级快充芯片、锂电池快充芯片、端口保护和信号切换芯片等。
根据希荻微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.23亿元，同比大幅增长2.06倍。扣非净利润-5,414.99万元，较去年同期亏损有所减小。希荻微2024年第一季度净利润-4,889.14万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括电源管理芯片和端口保护及信号切换芯片两项，其中电源管理芯片占比66.41%，端口保护及信号切换芯片占比27.10%。
1、电源管理芯片
2023年电源管理芯片营收2.61亿元，同比去年的4.73亿元大幅下降了44.77%。同期，2023年电源管理芯片毛利率为32.47%，同比去年的50.91%大幅下降了36.22%。
2、端口保护及信号切换芯片
2021年-2023年端口保护及信号切换芯片营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,479.46万元，大幅增长到2023年的1.07亿元。2023年端口保护及信号切换芯片毛利率为42.15%，同比去年的47.66%小幅下降了11.56%。
2023年，该产品名称由“其他”变更为“端口保护及信号切换芯片”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加2.06倍，净利润由盈转亏
2024年一季度，希荻微营业总收入为1.23亿元，去年同期为4,017.41万元，同比大幅增长2.06倍，净利润为-4,889.14万元，去年同期为5,367.17万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,145.35万元，去年同期为-7,966.16万元，亏损有所减小；
但是营业外利润本期为1,619.93元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.23亿元 | 4,017.41万元 | 205.94% |
| 营业成本 | 8,302.26万元 | 2,267.47万元 | 266.15% |
| 销售费用 | 1,182.13万元 | 955.37万元 | 23.74% |
| 管理费用 | 2,402.95万元 | 2,792.27万元 | -13.94% |
| 财务费用 | -287.28万元 | 13.83万元 | -2177.35% |
| 研发费用 | 5,835.78万元 | 5,954.02万元 | -1.99% |
| 所得税费用 | 8.41万元 | 707.30万元 | -98.81% |
2024年一季度主营业务利润为-5,145.35万元，去年同期为-7,966.16万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为32.45%，同比下降了11.11%，不过营业总收入本期为1.23亿元，同比大幅增长2.06倍，推动主营业务利润亏损有所减小。
全国排名
截止到2025年6月20日，希荻微近十二个月的滚动营收为5.46亿元，在电源管理IC行业中，希荻微的全国排名为10名，全球排名为20名。
电源管理IC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Monolithic Power Systems 芯源系统 | 159 | 22.26 | 128 | 94.71 |
| Semtech 先科电子 | 65 | 7.07 | -11.64 | -- |
| Sanken Electric 三垦电气 | 60 | -11.53 | 25 | 151.42 |
| Shindengen Electric 新电元 | 53 | 4.72 | -1.21 | -- |
| Alpha and Omega Semiconductor 阿尔法和欧米伽半导体 | 47 | 0.02 | -0.80 | -- |
| 矽力 | 45 | -4.97 | 5.56 | -26.40 |
| 圣邦股份 | 33 | 14.35 | 5.00 | -10.57 |
| Power Integrations | 30 | -15.86 | 2.32 | -41.91 |
| 上海贝岭 | 28 | 11.67 | 3.96 | -18.45 |
| 致新 Global Mixed-Mode Technology | 20 | -4.30 | 3.74 | -11.05 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 希荻微 | 5.46 | 5.63 | -2.91 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
希荻微属于模拟芯片设计行业，专注于电源管理、信号链等高性能集成电路的研发与销售。 模拟芯片行业近三年受益于5G通信、新能源车、AI服务器等下游需求增长，全球市场规模年复合增长率超8%，2024年预计突破900亿美元。未来趋势聚焦高性能、低功耗芯片研发，AI与汽车电子驱动细分领域加速渗透，预计2026年市场空间将超1200亿美元。
2、市场地位及占有率
希荻微在国内模拟芯片领域处于第二梯队，2024年电源管理芯片市占率约2.3%，手机快充芯片进入主流安卓供应链，车规级产品通过AEC-Q100认证并实现量产，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 希荻微（688173） | 高性能模拟芯片设计企业 | 2025年车规级芯片出货量突破500万颗，AI服务器电源芯片通过北美客户认证 |
| 圣邦股份（300661） | 国内模拟芯片龙头企业 | 2024年电源管理芯片市占率6.8%，汽车电子业务营收同比增长42% |
| 思瑞浦（688536） | 信号链与电源管理芯片供应商 | 2025年工业控制领域营收占比提升至35%，车规级产品通过ISO 26262功能安全认证 |
| 芯朋微（688508） | 家电及工业电源芯片供应商 | 2024年AC-DC芯片出货量超8亿颗，大家电市场份额突破15% |
| 艾为电子（688798） | 智能手机音频/电源芯片主要供应商 | 2025年TWS耳机充电仓芯片市占率超25%，获全球头部手机厂商新增订单 |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 32 | 13 | 18 | 14 | 14 |
| 行业中位数 | 48 | 17 | 19 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 20 | 33 | 13 | 33 | 28 |
电源管理IC行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 57 | 力芯微 | 87 |
| 2 | 芯朋微 | 50 | 圣邦股份 | 77 |
| 3 | 上海贝岭 | 47 | 赛微微电 | 71 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 3 | 3 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 较差 | 较差 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期希荻微PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 希荻微 | -7.195574 | 5252 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 希荻微 | -4.948539 | 5218 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
希荻微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -7.195 | -4.948 | 32 | 5294 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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