恺英网络(002517)2024年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
恺英网络股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“金锋”。公司主要业务为网络游戏的开发及运营与移动应用产品分发。公司主要产品包括移动网络游戏、网页网络游戏等。
根据恺英网络2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收13.08亿元，同比大幅增长36.93%。扣非净利润4.24亿元，同比大幅增长48.35%。恺英网络2024年第一季度净利润4.26亿元，业绩同比增长16.36%。本期经营活动产生的现金流净额为3.34亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
2023年公司的主营业务为互联网软件与服务，其中移动游戏为第一大收入来源，占比83.27%。
2020年-2023年移动游戏营收呈大幅增长趋势，从2020年的13.62亿元，大幅增长到2023年的35.77亿元。2021年-2023年移动游戏毛利率呈增长趋势，从2021年的71.06%，增长到了2023年的82.2%。
2021年，该产品名称由“游戏分发收入、移动网络游戏”，整合为“移动游戏”。
2023年信息服务营收6.64亿元，同比去年的4.64亿元大幅增长了43.28%。同期，2023年信息服务毛利率为92.75%，同比去年的79.65%增长了16.45%。
本期净利润为4.26亿元，去年同期3.66亿元，同比增长16.36%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为4.39亿元，去年同期为4.04亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为377.83万元，去年同期为-1,286.60万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.08亿元 |
9.55亿元 |
36.93% |
| 营业成本 |
2.35亿元 |
1.55亿元 |
51.84% |
| 销售费用 |
4.85亿元 |
2.34亿元 |
107.57% |
| 管理费用 |
4,982.15万元 |
7,732.23万元 |
-35.57% |
| 财务费用 |
-1,632.31万元 |
-1,374.82万元 |
-18.73% |
| 研发费用 |
1.11亿元 |
9,534.16万元 |
16.27% |
| 所得税费用 |
1,634.55万元 |
2,328.35万元 |
-29.80% |
2024年一季度主营业务利润为4.39亿元，去年同期为4.04亿元，同比小幅增长8.68%。
虽然销售费用本期为4.85亿元，同比大幅增长107.57%，不过营业总收入本期为13.08亿元，同比大幅增长36.93%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，恺英网络近十二个月的滚动营收为51亿元，在游戏行业中，恺英网络的全国排名为5名，全球排名为34名。
游戏营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 腾讯控股 |
6603 |
5.64 |
1941 |
-4.78 |
| 网易 |
1053 |
6.32 |
297 |
20.78 |
| Bandai Namco 万代南梦宫 |
615 |
11.77 |
64 |
11.71 |
| Nintendo 任天堂 |
577 |
-11.76 |
138 |
-16.43 |
| Electronic Arts 艺电 |
537 |
2.20 |
81 |
12.42 |
| Take-Two Interactive Software |
405 |
17.14 |
-321.99 |
-- |
| GameStop 游戏驿站 |
275 |
-14.00 |
9.44 |
-- |
| Roblox |
259 |
23.35 |
-67.25 |
-- |
| ST华通 |
226 |
17.54 |
12 |
-19.51 |
| Nexon |
221 |
17.59 |
67 |
5.48 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 恺英网络 |
51 |
29.16 |
16 |
41.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
恺英网络属于网络游戏行业，专注于移动端及网页游戏的研发、运营与分发。 近三年，中国网络游戏行业受政策规范和技术升级驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破3500亿元。未来趋势聚焦于云游戏、AI技术深度融合及全球化布局，细分领域如小游戏、IP衍生开发成为增长点，预计2025年行业增速维持在8%-10%。
恺英网络在国内游戏行业中处于第二梯队，2024年营收规模约50亿元，市占率约1.4%，核心产品《原始传奇》《天使之战》等贡献主要流水，细分领域传奇类游戏市占率位列前三。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 恺英网络（002517） |
专注于传奇类及IP改编游戏研发与运营 |
2024年传奇类游戏市占率约12%，核心产品营收占比超65% |
| 三七互娱（002555） |
以SLG和MMO品类为核心的全产业链布局 |
2024年国内手游市占率约6.5%，海外营收同比增长40% |
| 世纪华通（002602） |
旗下盛趣游戏主导端游及IP资源开发 |
2024年《热血传奇》系列年流水超30亿元，IP衍生收入占比提升至22% |
| 完美世界（002624） |
多平台游戏研发及影视IP联动 |
2024年研发投入占比18%，《幻塔》全球累计流水突破25亿元 |
| 游族网络（002174） |
卡牌类游戏优势显著，侧重全球化发行 |
2024年《少年三国志》系列累计用户破亿，海外市场营收占比达35% |
