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三七互娱(002555)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降

三七互娱网络科技集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“李卫伟”。公司的主营业务包括手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。公司的主要产品为网页游戏、移动游戏。

根据三七互娱2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收47.50亿元,同比增长26.18%。扣非净利润6.16亿元,同比小幅下降8.12%。三七互娱2024年第一季度净利润6.16亿元,业绩同比下降19.51%。本期经营活动产生的现金流净额为11.70亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为网络游戏行业,其中移动游戏为第一大收入来源,占比96.08%。

1、移动游戏

2016年-2023年移动游戏营收呈大幅增长趋势,从2016年的16.39亿元,大幅增长到2023年的158.98亿元。2020年-2023年移动游戏毛利率呈小幅下降趋势,从2020年的88.85%,小幅下降到了2023年的79.74%。

2019年,该产品名称由“手机游戏”变更为“移动游戏”。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降

1、营业总收入同比增加26.18%,净利润同比降低19.51%

2024年一季度,三七互娱营业总收入为47.50亿元,去年同期为37.65亿元,同比增长26.18%,净利润为6.16亿元,去年同期为7.65亿元,同比下降19.51%。

净利润同比下降的原因是(1)主营业务利润本期为6.53亿元,去年同期为7.41亿元,同比小幅下降;(2)公允价值变动收益本期为-648.22万元,去年同期为6,385.40万元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比小幅下降11.86%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 47.50亿元 37.65亿元 26.18%
营业成本 8.68亿元 8.19亿元 5.98%
销售费用 28.91亿元 19.18亿元 50.76%
管理费用 1.88亿元 1.26亿元 49.18%
财务费用 -3,642.22万元 -4,699.07万元 22.49%
研发费用 1.75亿元 2.00亿元 -12.40%
所得税费用 9,023.88万元 1.01亿元 -10.67%

2024年一季度主营业务利润为6.53亿元,去年同期为7.41亿元,同比小幅下降11.86%。

虽然营业总收入本期为47.50亿元,同比增长26.18%,不过销售费用本期为28.91亿元,同比大幅增长50.76%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,三七互娱近十二个月的滚动营收为174亿元,在游戏行业中,三七互娱的全国排名为2名,全球排名为14名。

游戏营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
腾讯控股 6603 5.64 1941 -4.78
网易 1053 6.32 297 20.78
Bandai Namco 万代南梦宫 615 11.77 64 11.71
Nintendo 任天堂 577 -11.76 138 -16.43
Electronic Arts 艺电 537 2.20 81 12.42
Take-Two Interactive Software 405 17.14 -321.99 --
GameStop 游戏驿站 275 -14.00 9.44 --
Roblox 259 23.35 -67.25 --
ST华通 226 17.54 12 -19.51
Nexon 221 17.59 67 5.48
... ... ... ... ...
三七互娱 174 2.46 27 -2.41

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

三七互娱属于网络游戏行业,聚焦移动游戏研发、发行与运营。 近三年,网络游戏行业经历政策调整后逐步回暖,2023年全球移动游戏市场规模达1200亿美元,中国厂商海外收入占比提升至35%。未来行业将加速向精品化、全球化及技术融合方向演进,AI驱动的内容创新与云游戏渗透率提升将拓宽市场空间,预计2025年全球市场规模突破1500亿美元。

2、市场地位及占有率

三七互娱稳居国内游戏行业第一梯队,2023年以165亿元营收蝉联A股游戏公司榜首,海外收入规模位列中国厂商前三,核心产品在欧美及东南亚市场渗透率持续提升。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
三七互娱(002555) 以手游研发与全球发行为核心,深耕SLG、卡牌等赛道 2024年海外营收占比超40%,多款产品进入欧美畅销榜TOP20
完美世界(002624) 全产业链布局,涵盖端游、手游及影视IP开发 2024年《幻塔》国际版上线首月流水破1.2亿美元
吉比特(603444) 专注放置类与休闲游戏,以《问道》系列为核心 《一念逍遥》2024年港澳台地区月均流水超5000万元
神州泰岳(300002) 聚焦游戏出海,旗下壳木游戏主导SLG品类 《Age of Origins》2024年欧美市场DAU同比增长25%
浙数文化(600633) 涵盖游戏、数字文化及数据服务,旗下边锋网络主攻休闲游戏 2024年棋牌类游戏营收占比达32%

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润6.16亿元,较上期有所下降。

公司主营利润近3年一季度持续下降,2024年一季度主营利润6.53亿元,较去年同期有所下降,主要是因为销售费用的大幅增长。

总体来说,公司不仅盈利能力优秀,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:89 总排名:28/5196
行业排名(游戏):1/21
2023年年报 2024年一季报
评分 90 89
行业中位数 67 55
行业排名 3 1

游戏行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 三七互娱 89 恺英网络 90
2 名臣健康 84 吉比特 90
3 恺英网络 80 三七互娱 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,三七互娱近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,三七互娱的PE-TTM是13.88,而游戏行业的PE-TTM是27.32,三七互娱的PE-TTM相比游戏行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
三七互娱 7.943451 182

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
三七互娱 4.847813 615

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

三七互娱神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
7.9434 4.8478 3 197

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 吉比特 477 80
2 恺英网络 618 130
3 三七互娱 797 197


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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