华建集团(600629)2024年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
华东建筑集团股份有限公司于1993年上市。公司主要从事建筑工程设计、水利工程设计、历史建筑保护和利用设计、环境与装饰设计、市政工程设计、建筑声学设计、项目管理、工程承包、工程监理、项目可行性研究、投资控制、科技咨询等。
根据华建集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收16.75亿元，同比基本持平。扣非净利润7,848.37万元，同比基本持平。华建集团2024年第一季度净利润8,837.03万元，业绩同比小幅下降11.68%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为服务业，主要产品包括工程设计和工程承包两项，其中工程设计占比51.60%，工程承包占比39.52%。
1、工程设计
2016年-2023年工程设计营收呈大幅增长趋势，从2016年的30.74亿元，大幅增长到2023年的46.74亿元。2021年-2023年工程设计毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的29.56%，小幅增长到了2023年的33.63%。
2、工程承包
2023年工程承包营收35.80亿元，同比去年的26.38亿元大幅增长了35.7%。同期，2023年工程承包毛利率为6.94%，同比去年的8.02%小幅下降了13.47%。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.68%
本期净利润为8,837.03万元，去年同期1.00亿元，同比小幅下降11.68%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为9,787.35万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出1,613.04万元，去年同期支出2,140.62万元，同比下降。
但是（1）信用减值损失本期损失2,377.88万元，去年同期损失1,402.00万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为182.00万元，去年同期为1,130.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长11.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.75亿元 | 16.86亿元 | -0.68% |
| 营业成本 | 12.71亿元 | 12.90亿元 | -1.47% |
| 销售费用 | 2,037.51万元 | 2,092.34万元 | -2.62% |
| 管理费用 | 2.13亿元 | 2.28亿元 | -6.49% |
| 财务费用 | -80.58万元 | -97.44万元 | 17.30% |
| 研发费用 | 5,240.00万元 | 4,316.29万元 | 21.40% |
| 所得税费用 | 1,613.04万元 | 2,140.62万元 | -24.65% |
2024年一季度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为9,787.35万元，同比小幅增长11.64%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2.13亿元 | -6.49% | 研发费用 | 5,240.00万元 | 21.40% |
| 毛利率 | 24.14% | 0.61% | 营业总收入 | 16.75亿元 | -0.68% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华建集团近十二个月的滚动营收为85亿元，在建筑设计行业中，华建集团的全国排名为2名，全球排名为11名。
建筑设计营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AECOM | 1158 | 6.48 | 29 | 32.43 |
| WSP | 854 | 16.29 | 36 | 12.89 |
| Jacobs Solutions 嘉科 | 827 | -6.55 | 64 | 22.90 |
| AtkinsRealis | 510 | 9.46 | 15 | -24.76 |
| Arcadis 凯谛思 | 413 | 24.88 | 20 | 13.12 |
| Tetra Tech | 374 | 17.39 | 24 | 12.71 |
| Stantec 斯坦泰克 | 310 | 17.29 | 19 | 21.67 |
| SWECO 斯维可 | 232 | 12.11 | 16 | 11.57 |
| 中交设计 | 124 | 17.46 | 18 | 22.72 |
| 城建设计 | 87 | -3.05 | 5.17 | -15.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华建集团 | 85 | -2.16 | 3.92 | 6.13 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华建集团属于建筑设计及工程服务行业。 建筑设计及工程服务行业近三年受新型城镇化、绿色建筑政策及数字化转型驱动，年均复合增长率达8.3%，2024年市场规模预计突破3.2万亿元。未来，智能化设计、城市更新及“双碳”目标下的节能改造将持续推动行业扩容，2025年市场空间有望达3.8万亿元，BIM技术渗透率预计超60%。
2、市场地位及占有率
华建集团在国内建筑设计行业位列前三，2024年工程设计营收占比超85%，在超高层建筑、城市更新领域市占率分别达12%和9%，位居行业头部。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华建集团（600629） | 综合性建筑设计服务商，涵盖城市规划、建筑设计及工程总承包 | 2024年超高层建筑设计市占率12%，长三角区域营收占比68% |
| 同济科技（600846） | 依托同济大学技术资源，聚焦智慧城市与绿色建筑领域 | 2025年绿色建筑咨询业务营收同比增长24% |
| 华设集团（603018） | 交通基建设计龙头企业，扩展至城市综合开发领域 | 2024年公路工程设计市占率15%，全国排名第二 |
| 中衡设计（603017） | 专注产业园区及公共建筑设计，深耕华东市场 | 2025年产业园区设计合同额同比增18% |
| 启迪设计（300500） | 以数字设计为核心，布局低碳建筑技术研发 | 2024年装配式建筑项目营收占比31% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润8,837.03万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1.09亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 43 | 65 | 48 | 68 | 44 |
| 行业中位数 | 46 | 63 | 45 | 61 | 44 |
| 行业排名 | 25 | 15 | 12 | 16 | 21 |
建筑设计行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 南大环境 | 76 | 建发合诚 | 85 |
| 2 | 垒知集团 | 63 | 南大环境 | 82 |
| 3 | 同济科技 | 60 | 设计总院 | 81 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.48 | 1.46 | 1.48 | 1.54 | 1.38 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，华建集团近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，华建集团的PE-TTM是18.40，而工程咨询服务行业的PE-TTM是21.28，华建集团低于工程咨询服务行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华建集团 | 1.228774 | 3125 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华建集团 | 6.338163 | 285 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华建集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.2287 | 6.3381 | 12 | 1723 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华锡有色 | 281 | 34 |
| 2 | 广咨国际 | 502 | 93 |
| 3 | 青矩技术 | 1050 | 331 |
文章来源：碧湾App
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