永鼎股份(600105)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江苏永鼎股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“莫林弟”。公司的主营业务是光缆、电缆的生产和销售、境外工程承揽与施工、实业投资及宽带接入和配套工程、汽车用线束制造、软件开发等业务。主要产品是光缆电缆及通讯设备、汽车线束、海外工程承揽、软件开发。
根据永鼎股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.16亿元，同比小幅下降12.75%。扣非净利润2,183.24万元，同比大幅增长34.56%。永鼎股份2024年第一季度净利润3,177.48万元，业绩同比小幅增长6.56%。
营业收入情况
2023年公司主要从事制造业、电力工程、大数据应用，主要产品包括电力工程、汽车线束、光通信三项，电力工程占比34.23%，汽车线束占比32.16%，光通信占比18.93%。
1、电力工程
2023年电力工程营收14.87亿元，同比去年的10.22亿元大幅增长了45.47%。2020年-2023年电力工程毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的2.58%，大幅增长到了2023年的20.1%。
2023年，该产品名称由“海外工程承揽”变更为“电力工程”。
2、汽车线束
2023年汽车线束营收13.97亿元，同比去年的16.51亿元下降了15.37%。2020年-2023年汽车线束毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-10.2%，大幅增长到了2023年的14.21%。
3、光通信
2023年光通信营收8.23亿元，同比去年的13.84亿元大幅下降了40.56%。同期，2023年光通信毛利率为13.34%，同比去年的14.04%小幅下降了4.99%。
2023年，该产品名称由“光电缆及通讯设备”变更为“光通信”。
4、超导及铜导体
2023年超导及铜导体营收4.39亿元，同比去年的13.84亿元大幅下降了68.26%。2021年-2023年超导及铜导体毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.9%，大幅增长到了2023年的15.26%。
2023年，该产品名称由“光电缆及通讯设备”变更为“超导及铜导体”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长6.56%
本期净利润为3,177.48万元，去年同期2,981.79万元，同比小幅增长6.56%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为2,552.36万元，去年同期为3,106.06万元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益108.69万元，去年同期收益584.18万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为7.40万元，去年同期为452.01万元，同比大幅下降。
但是（1）其他收益本期为1,486.01万元，去年同期为533.79万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-676.36万元，去年同期为-1,119.72万元，亏损有所减小；（3）资产减值损失本期收益172.54万元，去年同期损失205.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.16亿元 | 9.36亿元 | -12.75% |
| 营业成本 | 6.75亿元 | 7.88亿元 | -14.32% |
| 销售费用 | 1,849.56万元 | 1,671.90万元 | 10.63% |
| 管理费用 | 5,068.06万元 | 5,528.54万元 | -8.33% |
| 财务费用 | 2,626.37万元 | 3,512.65万元 | -25.23% |
| 研发费用 | 4,884.32万元 | 4,690.43万元 | 4.13% |
| 所得税费用 | 243.34万元 | 452.79万元 | -46.26% |
2024年一季度主营业务利润为-676.36万元，去年同期为-1,119.72万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.16亿元，同比小幅下降12.75%，不过毛利率本期为17.33%，同比小幅增长了1.52%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比小幅下降
永鼎股份2024年一季度非主营业务利润为4,097.18万元，去年同期为4,554.30万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -676.36万元 | -21.29% | -1,119.72万元 | 39.60% |
| 投资收益 | 2,552.36万元 | 80.33% | 3,106.06万元 | -17.83% |
| 其他收益 | 1,486.01万元 | 46.77% | 533.79万元 | 178.39% |
| 其他 | 667.72万元 | 21.01% | 998.17万元 | -33.11% |
| 净利润 | 3,177.48万元 | 100.00% | 2,981.79万元 | 6.56% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，永鼎股份净现金流为-3.19亿元，去年同期为2,646.59万元，由正转负。
全国排名
截止到2025年6月20日，永鼎股份近十二个月的滚动营收为41亿元，在光纤光缆行业中，永鼎股份的全国排名为5名，全球排名为11名。
光纤光缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sumitomo Electric 住友电工 | 2319 | 11.59 | 96 | 26.24 |
| Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
| Corning 康宁公司 | 943 | -2.34 | 36 | -35.73 |
| 亨通光电 | 600 | 13.27 | 28 | 24.46 |
| Furukawa Electric 古河电工 | 595 | 8.90 | 17 | 48.96 |
| Fujikura 藤仓 | 485 | 13.47 | 45 | 32.58 |
| 中天科技 | 481 | 1.35 | 28 | 154.53 |
| 长飞光纤 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
| 长飞光纤光缆 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
| ST特信 | 44 | -1.34 | -4.03 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 永鼎股份 | 41 | 1.69 | 0.61 | -20.16 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
永鼎股份属于通信设备行业，专注于光通信、超导材料及半导体领域。 通信设备行业近三年受5G网络建设、数据中心扩容及光纤需求增长驱动，市场规模稳步提升。未来，随着6G研发加速、量子通信技术突破及光模块向高速率演进，预计2025年全球市场空间将突破5000亿美元，复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
永鼎股份在光通信产业链布局完整，光模块及超导带材技术国内领先，但整体市占率不足5%，属细分领域第二梯队，2024年超导材料营收增长30%。
3、主要竞争对手
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