盛天网络(300494)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
湖北盛天网络技术股份有限公司于2015年上市。公司是国内领先的场景化互联网平台，围绕多个场景构建了包含平台，内容，服务的一体化运营体系，发展出IP运营、游戏运营与发行、互联网广告和增值业务等主营业务。主要产品包括随乐游云游戏，易乐玩游戏，易乐游网娱等。
根据盛天网络2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.54亿元，同比大幅下降40.96%。扣非净利润984.36万元，同比大幅下降86.04%。盛天网络2024年第一季度净利润1,424.21万元，业绩同比大幅下降80.63%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比下降40.96%，净利润同比下降80.63%
2024年一季度，盛天网络营业总收入为2.54亿元，去年同期为4.29亿元，同比大幅下降40.96%，净利润为1,424.21万元，去年同期为7,351.13万元，同比大幅下降80.63%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,111.40万元，去年同期为7,655.65万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降85.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.54亿元 | 4.29亿元 | -40.96% |
| 营业成本 | 2.06亿元 | 3.12亿元 | -33.94% |
| 销售费用 | 942.53万元 | 1,003.72万元 | -6.10% |
| 管理费用 | 1,414.81万元 | 1,401.85万元 | 0.92% |
| 财务费用 | -360.88万元 | -232.89万元 | -54.96% |
| 研发费用 | 1,559.68万元 | 1,797.52万元 | -13.23% |
| 所得税费用 | 179.75万元 | 811.06万元 | -77.84% |
2024年一季度主营业务利润为1,111.40万元，去年同期为7,655.65万元，同比大幅下降85.48%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.54亿元，同比大幅下降40.96%；（2）毛利率本期为18.64%，同比大幅下降了8.65%。
3、非主营业务利润同比基本持平
盛天网络2024年一季度非主营业务利润为492.56万元，去年同期为506.54万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,111.40万元 | 78.04% | 7,655.65万元 | -85.48% |
| 公允价值变动收益 | 208.66万元 | 14.65% | 85.44万元 | 144.22% |
| 其他收益 | 197.70万元 | 13.88% | 413.76万元 | -52.22% |
| 其他 | 90.14万元 | 6.33% | 15.61万元 | 477.49% |
| 净利润 | 1,424.21万元 | 100.00% | 7,351.13万元 | -80.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日，盛天网络近十二个月的滚动营收为11亿元，在网吧平台行业中，盛天网络的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
网吧平台营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 顺网科技 | 18 | 17.22 | 2.52 | 60.28 |
| 盛天网络 | 11 | -2.38 | -2.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
盛天网络属于互联网游戏服务行业，专注于游戏运营、AI技术应用及场景化用户生态构建。 互联网游戏行业近三年受AI技术驱动加速升级，云游戏、AR/VR等新兴场景推动市场扩容，2024年全球游戏市场规模突破2500亿美元。未来趋势聚焦智能化内容生成、跨平台交互及元宇宙融合，预计2025年国内云游戏用户渗透率将超30%，AI技术应用成为行业竞争核心要素。
2、市场地位及占有率
盛天网络为国内游戏运营及AI场景化服务领域头部企业，依托VRACE平台占据AI+游戏创新高地，其细分领域市占率约5%-8%，在国产游戏发行商中位列前十五，差异化竞争优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛天网络（300494） | 聚焦游戏运营与AI场景化服务 | 2025年上线《真·三国无双天下》预计首月流水破亿 |
| 三七互娱（002555） | 全球领先的移动游戏发行与研发商 | 2024年海外营收占比提升至35% |
| 完美世界（002624） | 覆盖影视与游戏的综合性文化娱乐集团 | 2025年元宇宙项目投入超10亿元 |
| 巨人网络（002558） | 以端游及手游研发为核心的老牌游戏公司 | 《征途》系列2024年累计收入突破200亿元 |
| 游族网络（002174） | 专注全球化IP游戏开发与运营 | 2024年海外市场营收增速达40% |
1、经营分析总结
2019-2023年一季度公司扣非净利润持续增长，2024年一季度扣非净利润984.36万元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润1,111.40万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 89 | 69 | 86 | 72 |
| 行业中位数 | 60 | 75 | 55 | 67 | 55 |
| 行业排名 | 5 | 6 | 5 | 7 | 6 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.14 | - | -3.07 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期盛天网络PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 盛天网络 | -0.322171 | 4349 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 盛天网络 | -0.1547 | 4300 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
盛天网络神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.322 | -0.154 | 18 | 4340 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 吉比特 | 477 | 80 |
| 2 | 恺英网络 | 618 | 130 |
| 3 | 三七互娱 | 797 | 197 |
文章来源：碧湾App
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