恒烁股份(688416)2024年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
恒烁半导体(合肥)股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“XIANGDONGLU”。公司主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括NOR Flash存储芯片和基于Arm Cortex -M0+内核架构的通用32位MCU芯片。
根据恒烁股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,051.22万元，同比小幅增长12.23%。扣非净利润-3,816.19万元，较去年同期亏损增大。恒烁股份2024年第一季度净利润-3,305.33万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，其中存储芯片为第一大收入来源，占比85.32%。
1、存储芯片
2023年存储芯片营收2.61亿元，同比去年的3.50亿元下降了25.43%。同期，2023年存储芯片毛利率为14.52%，同比去年的25.75%大幅下降了43.61%。
2023年，该产品名称由“NORFlash”变更为“存储芯片”。
2、微控制器及其他
2023年微控制器及其他营收4,270.31万元，同比去年的8,219.07万元大幅下降了48.04%。同期，2023年微控制器及其他毛利率为10.5%，同比去年的31.25%大幅下降了66.4%。
2023年，该产品名称由“MCU”变更为“微控制器及其他”。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅增加12.23%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，恒烁股份营业总收入为8,051.22万元，去年同期为7,173.71万元，同比小幅增长12.23%，净利润为-3,305.33万元，去年同期为-1,867.41万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1,629.28万元，去年同期为-2,021.80万元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为342.99万元，去年同期为49.79万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失2,257.31万元，去年同期损失851.59万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益19.62万元，去年同期收益401.23万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,051.22万元 | 7,173.71万元 | 12.23% |
| 营业成本 | 7,077.18万元 | 6,035.46万元 | 17.26% |
| 销售费用 | 398.39万元 | 311.71万元 | 27.81% |
| 管理费用 | 480.12万元 | 1,263.80万元 | -62.01% |
| 财务费用 | -99.42万元 | -291.18万元 | 65.86% |
| 研发费用 | 1,811.19万元 | 1,863.78万元 | -2.82% |
| 所得税费用 | -19.62万元 | -401.23万元 | 95.11% |
2024年一季度主营业务利润为-1,629.28万元，去年同期为-2,021.80万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为12.10%，同比下降了3.77%，不过（1）营业总收入本期为8,051.22万元，同比小幅增长12.23%；（2）管理费用本期为480.12万元，同比大幅下降62.01%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
恒烁股份2024年一季度非主营业务利润为-1,695.67万元，去年同期为-246.83万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,629.28万元 | 49.29% | -2,021.80万元 | 19.41% |
| 资产减值损失 | -2,257.31万元 | 68.29% | -851.59万元 | -165.07% |
| 其他 | 561.65万元 | -16.99% | 725.21万元 | -22.55% |
| 净利润 | -3,305.33万元 | 100.00% | -1,867.41万元 | -77.00% |
全国排名
截止到2025年6月20日，恒烁股份近十二个月的滚动营收为3.72亿元，在MCU行业中，恒烁股份的全国排名为6名，全球排名为16名。
MCU营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Texas Instruments 德州仪器 | 1124 | -5.17 | 345 | -14.83 |
| STMicroelectronics 意法半导体 | 954 | 1.31 | 112 | -8.01 |
| NXP 恩智浦 | 907 | 4.47 | 180 | 10.29 |
| Renesas 瑞萨 | 669 | 10.69 | 109 | 19.85 |
| Microchip Technology 微芯科技 | 316 | -13.58 | -0.04 | -- |
| 新唐 Nuvoton Technology | 78 | -8.34 | 0.53 | -57.87 |
| 兆易创新 | 74 | -4.74 | 11 | -22.15 |
| 中颖电子 | 13 | -3.48 | 1.34 | -28.74 |
| 中微半导 | 9.12 | -6.32 | 1.37 | -44.14 |
| 伟诠电 Weltrend Semiconductor | 7.53 | -4.93 | 0.67 | -28.41 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 恒烁股份 | 3.72 | -13.53 | -1.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒烁股份属于半导体存储芯片行业，专注于NOR Flash存储器及存算一体芯片的研发与生产。 半导体存储芯片行业近三年受5G通信、人工智能及物联网驱动，市场规模持续扩容，2023年全球NOR Flash市场规模达37.2亿美元，预计2025年将突破45亿美元。未来，高性能计算、智能汽车及边缘AI设备将推动行业技术迭代，高可靠性、低功耗产品需求激增，车规级存储芯片成核心增长点，复合年增长率有望保持12%以上。
2、市场地位及占有率
恒烁股份在国内NOR Flash市场中占据约3%份额，聚焦消费电子及物联网领域，车规级产品通过AEC-Q100认证但尚未形成规模优势，存算一体芯片处于研发阶段，整体竞争力次于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒烁股份（688416） | 主营NOR Flash及存算一体芯片 | 2025年车规级产品完成客户验证，消费电子领域营收占比超80% |
| 兆易创新（603986） | NOR Flash全球第三大供应商 | 2025年NOR Flash全球市占率19.8%，车规级产品营收同比增长45% |
| 北京君正（300223） | 车载存储芯片及AI处理器厂商 | 2025年车规DRAM市占率15.3%，智能视觉芯片营收占比超30% |
| 聚辰股份（688123） | EEPROM和音圈马达驱动芯片供应商 | 2025年EEPROM全球市占率8.5%，汽车电子客户覆盖率提升至60% |
| 东芯股份（688110） | 中小容量NAND和DRAM设计企业 | 2025年工业级NAND营收占比35%，28nm制程产品量产推动毛利率提升至28% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损3,305.33万元，亏损较上期大幅增大。
2024年一季度主营利润亏损1,629.28万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 64 | 48 |
| 行业排名 | 41 | 39 |
MCU行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 峰岹科技 | 61 | 峰岹科技 | 80 |
| 2 | 兆易创新 | 50 | 中颖电子 | 72 |
| 3 | 中颖电子 | 48 | 兆易创新 | 59 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期恒烁股份PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 恒烁股份 | -5.052 | 5188 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 恒烁股份 | -5.656182 | 5241 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
恒烁股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -5.052 | -5.656 | 45 | 5268 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 普冉股份 | 2494 | 1179 |
| 2 | 聚辰股份 | 2500 | 1186 |
| 3 | 江波龙 | 2744 | 1357 |
文章来源：碧湾App
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