吉比特(603444)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
厦门吉比特网络技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“卢竑岩”。公司是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业。
根据吉比特2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.27亿元，同比下降18.97%。扣非净利润1.98亿元，同比下降29.45%。吉比特2024年第一季度净利润2.99亿元，业绩同比下降21.53%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为游戏收入，占比高达98.56%，主要产品包括自主运营和联合运营两项，其中自主运营占比53.70%，联合运营占比37.57%。
1、自主运营
2023年自主运营营收22.47亿元，同比去年的25.33亿元小幅下降了11.28%。同期，2023年自主运营毛利率为90.94%，同比去年的91.95%基本持平。
2、联合运营
2023年联合运营营收15.72亿元，同比去年的22.78亿元大幅下降了30.98%。2021年-2023年联合运营毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的78.53%，小幅增长到了2023年的85.79%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 9.27亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2.99亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 11.44亿元 | 12.05亿元 | 9.58亿元 | 8.78亿元 |
| 净利润 | 3.81亿元 | 5.13亿元 | 2.30亿元 | 3.37亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 12.29亿元 | 12.81亿元 | 13.19亿元 | 13.38亿元 |
| 净利润 | 4.53亿元 | 4.41亿元 | 4.22亿元 | 6.43亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 11.18亿元 | 12.70亿元 | 10.98亿元 | 11.34亿元 |
| 净利润 | 4.43亿元 | 6.09亿元 | 3.83亿元 | 3.17亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占25%、二季度占26%、三季度占24%、四季度占25%
净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比下降21.53%
本期净利润为2.99亿元，去年同期3.81亿元，同比下降21.53%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,130.81万元，去年同期支出7,575.10万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.79亿元，去年同期为3.79亿元，同比下降；（2）其他收益本期为943.14万元，去年同期为3,193.77万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降26.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.27亿元 | 11.44亿元 | -18.97% |
| 营业成本 | 9,973.57万元 | 1.34亿元 | -25.65% |
| 销售费用 | 2.94亿元 | 3.54亿元 | -17.14% |
| 管理费用 | 9,342.76万元 | 8,979.60万元 | 4.04% |
| 财务费用 | -3,082.85万元 | 733.23万元 | -520.45% |
| 研发费用 | 1.86亿元 | 1.74亿元 | 6.51% |
| 所得税费用 | 5,130.81万元 | 7,575.10万元 | -32.27% |
2024年一季度主营业务利润为2.79亿元，去年同期为3.79亿元，同比下降26.33%。
主营业务利润同比下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.27亿元 | -18.97% | 财务费用 | -3,082.85万元 | -520.45% |
| 销售费用 | 2.94亿元 | -17.14% |
3、非主营业务利润同比小幅下降
吉比特2024年一季度非主营业务利润为7,108.63万元，去年同期为7,777.33万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.79亿元 | 93.38% | 3.79亿元 | -26.33% |
| 投资收益 | 5,850.73万元 | 19.57% | 4,341.69万元 | 34.76% |
| 其他 | 1,331.74万元 | 4.46% | 3,576.69万元 | -62.77% |
| 净利润 | 2.99亿元 | 100.00% | 3.81亿元 | -21.53% |
全国排名
截止到2025年6月20日，吉比特近十二个月的滚动营收为37亿元，在游戏行业中，吉比特的全国排名为6名，全球排名为38名。
游戏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 腾讯控股 | 6603 | 5.64 | 1941 | -4.78 |
| 网易 | 1053 | 6.32 | 297 | 20.78 |
| Bandai Namco 万代南梦宫 | 615 | 11.77 | 64 | 11.71 |
| Nintendo 任天堂 | 577 | -11.76 | 138 | -16.43 |
| Electronic Arts 艺电 | 537 | 2.20 | 81 | 12.42 |
| Take-Two Interactive Software | 405 | 17.14 | -321.99 | -- |
| GameStop 游戏驿站 | 275 | -14.00 | 9.44 | -- |
| Roblox | 259 | 23.35 | -67.25 | -- |
| ST华通 | 226 | 17.54 | 12 | -19.51 |
| Nexon | 221 | 17.59 | 67 | 5.48 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 吉比特 | 37 | -7.16 | 9.45 | -13.67 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
吉比特属于数字内容行业中的网络游戏细分领域。 近三年，中国数字内容行业经历版号政策调整及技术迭代，市场集中度持续提升，头部企业通过精品化策略巩固优势。2024年行业规模预计突破4000亿元，未来增长将依赖AI、元宇宙等技术融合，细分领域如游戏出海、互动娱乐等成为新增长点，市场空间向头部及差异化内容倾斜。
2、市场地位及占有率
吉比特凭借《问道手游》《一念逍遥》等长线产品稳居行业第二梯队，2024年国内手游市占率约2%-3%，研发投入占比超15%，其自研及代理产品在Roguelike、放置类等细分赛道具备差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 吉比特（603444） | 专注自研与代理精品游戏，运营平台“雷霆游戏”覆盖多品类 | 2024年新游《勇者与装备》首月流水破亿，研发投入占比达18% |
| 完美世界（002624） | 综合性文娱集团，涵盖游戏、影视等业务 | 2024年海外游戏营收占比提升至35%，位列中国厂商出海收入前十 |
| 三七互娱（002555） | 以SLG和MMO为核心，全球化发行能力突出 | 2024年移动游戏营收占比超85%，国内市占率排名前三 |
| 掌趣科技（300315） | 主打休闲与中重度游戏，IP改编经验丰富 | 2025年《街霸：对决》全球上线，首月DAU突破500万 |
| 巨人网络（002558） | 擅长端游及IP运营，经典产品《征途》系列 | 2024年净利润同比增长22%，《原始征途》累计流水超10亿 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2.99亿元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的下降，2024年一季度主营利润2.79亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 77 | 90 | 76 | 90 | 70 |
| 行业中位数 | 60 | 75 | 55 | 67 | 55 |
| 行业排名 | 4 | 2 | 1 | 2 | 7 |
游戏行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 三七互娱 | 89 | 恺英网络 | 90 |
| 2 | 名臣健康 | 84 | 吉比特 | 90 |
| 3 | 恺英网络 | 80 | 三七互娱 | 90 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，吉比特近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，吉比特的PE-TTM是16.10，而游戏行业的PE-TTM是27.32，吉比特的PE-TTM相比游戏行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 吉比特 | 9.977907 | 89 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 吉比特 | 5.755302 | 388 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
吉比特神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 9.9779 | 5.7553 | 1 | 80 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 吉比特 | 477 | 80 |
| 2 | 恺英网络 | 618 | 130 |
| 3 | 三七互娱 | 797 | 197 |
文章来源：碧湾App
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