中信银行(601998)2024年中报解读：主营业务利润同比小幅增长
中信银行股份有限公司于2007年上市。公司的主营业务为商业银行及相关金融服务业务。
根据中信银行2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,090.19亿元，同比基本持平。扣非净利润352.83亿元，同比基本持平。
主营业务构成
产品方面，金融市场业务为第一大收入来源，占比15.02%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金融市场业务 | 163.73亿元 | 15.02% | 82.11% |
| 其他业务及未分配项目 | 21.48亿元 | 1.97% | 64.53% |
| 其他业务 | 904.98亿元 | 83.01% | - |
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长3.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,090.19亿元 | 1,061.74亿元 | 2.68% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 297.95亿元 | 280.57亿元 | 6.20% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 78.80亿元 | 56.60亿元 | 39.22% |
2024年半年度主营业务利润为436.86亿元，去年同期为423.34亿元，同比小幅增长3.19%。
虽然管理费用本期为297.95亿元，同比小幅增长6.20%，不过营业总收入本期为1,090.19亿元，同比有所增长2.68%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、非主营业务利润同比大幅增长
中信银行2024年半年度非主营业务利润为199.85亿元，去年同期为137.80亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 436.86亿元 | 121.79% | 423.34亿元 | 3.19% |
| 投资收益 | 140.60亿元 | 39.20% | 101.00亿元 | 39.21% |
| 公允价值变动收益 | 51.13亿元 | 14.25% | 28.07亿元 | 82.15% |
| 其他 | 8.80亿元 | 2.45% | 9.97亿元 | -11.74% |
| 净利润 | 358.71亿元 | 100.00% | 367.07亿元 | -2.28% |
行业分析
1、行业发展趋势
中信银行属于中国银行业，是经国务院批准设立的全国性股份制商业银行，涵盖公司银行、零售银行、金融市场及国际业务等综合金融服务。 中国银行业近三年持续深化数字化转型，普惠金融、绿色信贷及跨境金融成为增长引擎。截至2024年末，行业总资产规模突破400万亿元，年均增速约8%。未来市场空间将进一步向科技赋能、精细化风险管理及财富管理倾斜，预计2025年零售银行收入占比提升至45%以上，绿色信贷规模年复合增长率超20%。
2、市场地位及占有率
中信银行位列中国股份制商业银行第一梯队，2024年末总资产规模达9.8万亿元，市场占有率约4.2%，居行业第七位。其零售业务中高端客户管理资产规模突破2.5万亿元，信用卡交易额市场份额稳居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中信银行（601998） | 全国性股份制商业银行，综合金融服务领先 | 2024年总资产市占率4.2%，零售AUM超2.5万亿 |
| 招商银行（600036） | 零售银行标杆，金融科技投入行业领先 | 2024年财富管理收入占比提升至35% |
| 兴业银行（601166） | 绿色金融领域突出，同业业务优势显著 | 绿色贷款余额2024年末突破6500亿元 |
| 平安银行（000001） | 集团综合金融协同，零售转型成效显著 | 2024年信用卡应收账款余额行业排名前三 |
| 浦发银行（600000） | 长三角区域布局深化，投行业务特色突出 | 2024年债券承销规模股份制银行排名前五 |
1、经营分析总结
2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润358.71亿元。
公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收的增长，2024年半年度主营利润436.86亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 47 | 60 | 47 | 60 |
| 行业中位数 | 64 | 47 | 60 | 47 | 60 |
| 行业排名 | 6 | 6 | 5 | 7 | 4 |
银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 农业银行 | 64 | 中国银行 | 63 |
| 3 | 华夏银行 | 63 | 农业银行 | 63 |
3、特别预警
Z值连续5次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.14 | 0.13 | 0.13 | 0.13 | 0.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中信银行近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，中信银行的PE-TTM是5.24，而股份制银行行业的PE-TTM是5.88，中信银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中信银行 | -0.000012 | 4191 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中信银行 | -0.000325 | 4195 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中信银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.2E- | -3.25E | 8 | 4219 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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