根据沧州大化2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收25.53亿元，同比小幅增长11.03%。扣非净利润2,984.96万元，同比大幅下降75.80%。沧州大化2024年半年度净利润3,608.94万元，业绩同比大幅下降70.57%。本期经营活动产生的现金流净额为1.96亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括甲苯二异氰酸酯、聚碳酸酯、双酚A三项，甲苯二异氰酸酯占比43.94%，聚碳酸酯占比27.29%，双酚A占比21.87%。

2024年半年度，沧州大化营业总收入为25.53亿元，去年同期为23.00亿元，同比小幅增长11.03%，净利润为3,608.94万元，去年同期为1.23亿元，同比大幅下降70.57%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,866.67万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,866.67万元，去年同期为1.47亿元，同比大幅下降87.32%。

虽然营业总收入本期为25.53亿元，同比小幅增长11.03%，不过毛利率本期为8.28%，同比大幅下降了7.72%，导致主营业务利润同比大幅下降。

沧州大化2024年半年度非主营业务利润为1,738.42万元，去年同期为-1,836.95万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收25.53亿元，同比小幅增长11.03%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。

本期管理费用为8,736.85万元，同比下降19.68%。管理费用下降的原因是：

（1）维修费本期为2,714.99万元，去年同期为4,114.95万元，同比大幅下降了34.02%。

（2）股权激励费用本期为76.09万元，去年同期为764.54万元，同比大幅下降了90.05%。

（3）其他本期为852.42万元，去年同期为1,273.99万元，同比大幅下降了33.09%。

2024年半年度，公司的其他收益为1,424.57万元，占净利润比重为39.47%，较去年同期增加826.05%。

2024年半年度，企业存货周转率为6.90，在2023年半年度到2024年半年度沧州大化存货周转率从5.29大幅提升到了6.90，存货周转天数从34天减少到了26天。2024年半年度沧州大化存货余额合计3.81亿元，占总资产的6.33%，同比去年的4.64亿元下降17.94%。

2024半年度，沧州大化在建工程余额合计6,311.63万元。主要在建的重要工程是BUSS干燥机项目和PC粉料装置。

建设目标：沧州大化BUSS干燥机项目旨在通过引进先进的干燥技术，提高生产效率和产品质量，满足市场对高性能材料的需求。该项目将增强公司的竞争力，并为公司带来经济效益。

建设内容：项目计划书提到的卧式干燥机投资建设项目，其主要内容包括购置并安装特定型号的BUSS卧式干燥设备及相关配套设施，以实现对聚碳酸酯（PC）等产品的高效干燥处理。此外，还包括了生产线的改造升级，确保与新设备的兼容性以及提升整体生产线的自动化水平。

预期收益：预期经济效益规划目标显示，项目达产后，预计可实现一定规模的营业收入，同时降低总成本费用，增加利润总额和税后净利润。项目还将贡献一定的利税总额，并有望达到较好的投资回报率，从而缩短全部投资回收期。具体的数字指标应当依据最新的财务预测和市场分析来确定。

沧州大化属于基础化工行业中的聚氨酯及化工新材料领域。 近三年，聚氨酯行业受宏观经济波动及原材料价格影响，呈现阶段性产能过剩与需求分化。2024年行业加速整合，高端差异化产品需求提升，预计未来三年市场空间将突破5000亿元，年均增速约4%-6%，绿色低碳技术及特种材料研发成为核心增长点。

沧州大化是国内TDI（甲苯二异氰酸酯）领域重要生产商，2024年TDI产能占比约8%，居国内前三；聚碳酸酯（PC）业务快速扩张，2025年产能预计占国内总产能12%，细分领域竞争力显著。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,608.94万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润1,866.67万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入BUSS干燥机项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，沧州大化近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，沧州大化的PE-TTM是1396.97，而聚氨酯行业的PE-TTM是15.17，沧州大化的PE-TTM远高于聚氨酯行业的PE-TTM。