根据高盟新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.23亿元，同比增长25.09%。扣非净利润7,872.80万元，同比小幅增长10.47%。高盟新材2024年半年度净利润8,395.52万元，业绩同比小幅增长12.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,676.92万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事先进复合材料、功能交通材料、新型能源材料，主要产品包括胶粘剂及树脂和NVH隔音减振降噪材料两项，其中胶粘剂及树脂占比74.19%，NVH隔音减振降噪材料占比24.93%。

2024年半年度公司营收6.23亿元，与去年同期的4.98亿元相比，增长了25.09%。

营收增长的主要原因是：

（1）胶粘剂及树脂本期营收4.62亿元，去年同期为3.82亿元，同比增长了20.82%。

（2）新型能源材料本期营收7,236.73万元，去年同期为92.58万元，同比大幅增长了近77倍。

（3）华南本期营收1.76亿元，去年同期为1.23亿元，同比大幅增长了43.78%。

（4）NVH隔音减振降噪材料本期营收1.55亿元，去年同期为1.12亿元，同比大幅增长了38.85%。

（5）华东本期营收1.76亿元，去年同期为1.34亿元，同比大幅增长了31.9%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的29.65%，同比小幅下降到了今年的28.48%，主要是因为功能交通材料本期毛利率35.33%，去年同期为38.93%，同比小幅下降9.25%。

本期净利润为8,395.52万元，去年同期7,466.53万元，同比小幅增长12.44%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,420.22万元，去年同期支出366.65万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为47.81万元，去年同期为1,021.59万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为9,302.05万元，去年同期为6,548.63万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为9,302.05万元，去年同期为6,548.63万元，同比大幅增长42.05%。

虽然毛利率本期为28.48%，同比小幅下降了1.17%，不过营业总收入本期为6.23亿元，同比增长25.09%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为-959.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了15.67%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.42%。归因于利息收入本期为912.50万元，去年同期为743.07万元，同比增长了22.8%。

在2024年半年度报告中，高盟新材用于金融投资的资产为1.23亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为120.55万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和银行理财产品收益。

2024半年度，高盟新材在建工程余额合计1.27亿元，相较期初的1.01亿元大幅增长了25.37%。主要在建的重要工程是4.6万吨电子新能源胶粘剂项目和12.45万吨/年胶粘剂新材料技改项目。

建设目标：年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目旨在扩大高盟新材在电子电器、光伏等新能源、储能、新能源汽车等交通运输、绿色包装等领域的业务范围，提升公司胶粘剂产品的市场占有率，解决关键原材料依赖国外供应商的问题，从而提升产品性能和价格优势。

建设内容：项目将在南通高盟现有厂区内建设，不新增用地。建设内容包括年产单组份有机硅密封胶20,000吨、双组份有机硅密封胶4,000吨、有机硅改性导热密封胶8,000吨、双组份环氧树脂结构胶2,000吨、单组份环氧树脂结构胶500吨、丙烯酸结构胶1,000吨、UV稀释料50吨、UV胶450吨、固化剂10,000吨。项目将利用现有车间及新建生产车间，升级现有设备至智能设备，并充分利用厂区内现有的供水、供电、供热、消防等公共设施。

建设时间和周期：项目预计建设期为1年，自获得所有必要的政府审批后开始计算。建设周期包括设计、施工、安装调试等阶段，以确保项目按计划顺利推进。

预期收益：项目总投资额为10,100万元人民币，其中建设投资7,100万元，流动资金3,000万元。投资回收期（含建设期）为5.56年。项目投产后，将显著提升公司胶粘剂产品的产销规模，优化产品结构，增强公司在新能源、储能、新能源汽车等新兴产业的市场竞争力，从而提高公司的综合竞争力和盈利能力。

在2024年半年度报告中，高盟新材形成的商誉为3.05亿元，占净资产的19.13%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为武汉华森塑胶有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-26.09%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为40.01%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长38.39%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为40.01%，商誉减值风险低。

2017年末，企业斥资9.1亿元的对价收购武汉华森塑胶有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.23亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达307.65%，形成的商誉高达6.87亿元，占当年净资产的47.19%。

武汉华森塑胶有限公司承诺在2016年至2019年实现业绩分别不低于8000万元、9000万元、10000万元、11110万元，累计不低于3.81亿元。实际2016-2019年末产生的业绩为8,544.54万元、1.14亿元、1.24亿元、1.62亿元，累计4.86亿元，完成承诺。

武汉华森塑胶有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

武汉华森塑胶有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值4.21亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，高盟新材的其他非流动资产合计3.25亿元，占总资产的15.39%，相较于年初的4.10亿元减少20.56%。

主要原因是定期存单减少1.12亿元。

高盟新材属于胶粘剂和新材料行业。 胶粘剂行业近三年保持年均6%的复合增长率，2025年市场规模预计突破1600亿元，新能源、电子和汽车领域需求驱动显著。未来趋势聚焦环保型（水性/无溶剂）及高性能（耐高温、导电）产品，绿色制造技术渗透率提升，预计2030年高端胶粘剂市场份额占比将超35%

高盟新材是国内胶粘剂领域头部企业，光伏封装胶膜市占率约12%，车用胶粘剂细分市场占有率约8%，核心产品软包装复合聚氨酯胶粘剂连续五年位列国产厂商前三

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润8,395.52万元，较上期有所增长。

2020-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2024年半年度主营利润9,302.05万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入12.45万吨/年胶粘剂新材料技改项目等，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，高盟新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，高盟新材的PE-TTM是38.53，而聚氨酯行业的PE-TTM是12.98，高盟新材的PE-TTM远高于聚氨酯行业的PE-TTM。