根据美瑞新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.00亿元，同比小幅增长11.34%。扣非净利润2,814.28万元，同比大幅下降42.26%。美瑞新材2024年半年度净利润3,022.29万元，业绩同比大幅下降40.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

主营产品为聚氨酯新材料。

2024年半年度公司营收8.01亿元，与去年同期的7.19亿元相比，小幅增长了11.34%，主要是因为聚氨酯新材料本期营收7.98亿元，去年同期为7.17亿元，同比小幅增长了11.19%。

产品毛利率方面，虽然聚氨酯新材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年半年度聚氨酯新材料毛利率为12.17%，同比下降25.47%。

2024年半年度，美瑞新材营业总收入为8.00亿元，去年同期为7.19亿元，同比小幅增长11.34%，净利润为3,022.29万元，去年同期为5,119.49万元，同比大幅下降40.97%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,006.95万元，去年同期为135.34万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,440.60万元，去年同期为6,294.19万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,440.60万元，去年同期为6,294.19万元，同比大幅下降45.34%。

虽然营业总收入本期为8.00亿元，同比小幅增长11.34%，不过毛利率本期为12.21%，同比下降了4.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期财务费用为-813.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了62.11%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到26.9%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为57.07万元，去年同期为262.53万元，同比大幅下降了78.26%；

但是（1）利息收入本期为1,158.00万元，去年同期为914.57万元，同比增长了26.62%；（2）利息支出本期为360.39万元，去年同期为589.79万元，同比大幅下降了38.9%；

本期销售费用为912.41万元，同比大幅增长51.44%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为436.78万元，去年同期为317.41万元，同比大幅增长了37.61%。

（2）广告宣传费本期为140.34万元，去年同期为42.66万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）差旅费本期为148.00万元，去年同期为107.70万元，同比大幅增长了37.42%。

2024年半年度，美瑞新材净现金流为-3.54亿元，去年同期为6,043.89万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为4.04亿元，同比大幅增长58.38%；

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.32亿元，同比大幅增长55.44%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.47亿元，同比大幅增长45.25%。

2024半年度，美瑞新材固定资产合计4.06亿元，占总资产的11.06%，相比期初的1.91亿元大幅增长了112.19%。

在本报告期内，企业固定资产新增2.34亿元，主要为在建工程转入的2.32亿元，占比98.87%。

在此之中：年产20万吨弹性体一体化项目转入2.32亿元。

建设目标：美瑞新材年产20万吨弹性体一体化项目旨在提升公司在热塑性聚氨酯（TPU）及其他相关弹性体材料领域的生产能力，满足市场需求增长，并进一步优化产品结构和提高市场竞争力。

建设内容：该项目包括了新建的生产线以及配套设施，设计年产能为20万吨。该产能将分为两个阶段进行建设，每个阶段分别为10万吨，以确保根据市场情况逐步释放产能。此外，还包括了技术中心项目的建设，以支持研发和技术改进工作。

建设时间和周期：据公开信息显示，年产20万吨弹性体一体化项目自规划以来，按照计划推进，预计总体达到预定可使用状态日期为2023年12月31日。第一阶段与第二阶段各自拥有10万吨产能，均在这一最终期限前分步完成并投入使用。

2024年半年度，公司的其他收益为1,006.95万元，占净利润比重为33.32%，较去年同期增加644.04%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为540.41万元。

(2)本期共收到政府补助5,943.87万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.84亿元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，美瑞新材在建工程余额合计12.28亿元。主要在建的重要工程是聚氨酯产业园项目。

建设目标：美瑞新材料股份有限公司的子公司美瑞科技（河南）有限公司拟投资建设聚氨酯新材料产业园一期项目，以提升公司在聚氨酯新材料领域的竞争力，满足市场需求，推动企业可持续发展。

建设内容：项目计划投资额为15亿元人民币，主要建设内容包括年产12万吨特种异氰酸酯一体化生产设施及其配套的公共辅助工程。

2024年半年度，美瑞新材当期在建工程的利息资本化金额达1,649.60万元，同期净利润为3,022.29万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2024年半年度，美瑞新材的其他流动资产合计1.64亿元，占总资产的4.46%，相较于年初的8,511.93万元大幅增长92.26%。

主要原因是待认证增值税进项税额增加8,037.00万元。

美瑞新材属于高分子材料行业，专注于热塑性聚氨酯（TPU）及其复合材料的研发与生产。高分子材料行业近三年因环保政策驱动及新能源汽车、消费电子等领域需求增长，市场规模年均增速超8%，2023年全球市场规模突破6000亿元。未来行业将持续受益于可降解材料替代、高端制造国产化及绿色低碳转型，预计2025年国内市场规模将达4500亿元，复合增长率保持在7%-9%。

美瑞新材是国内TPU细分领域头部企业，其差异化产品在鞋材、管材等应用市场具备技术壁垒，2024年TPU产能达8万吨/年，国内市占率约12%-15%，位居行业前三。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,022.29万元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润3,440.60万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示年产20万吨弹性体一体化项目完工投产2.32亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，美瑞新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，美瑞新材的PE-TTM是105.51，而聚氨酯行业的PE-TTM是12.98，美瑞新材的PE-TTM远高于聚氨酯行业的PE-TTM。