美瑞新材(300848)2024年中报解读：聚氨酯新材料收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近3年整体呈现下降趋势
美瑞新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王仁鸿”。公司主营业务是聚氨酯材料（TPU、PUR、PUD等）及全生物降解类材料（PBS等）生产。主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等多种类型的TPU产品。
根据美瑞新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.00亿元，同比小幅增长11.34%。扣非净利润2,814.28万元，同比大幅下降42.26%。美瑞新材2024年半年度净利润3,022.29万元，业绩同比大幅下降40.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.26亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 聚氨酯新材料 |
7.98亿元 |
99.64% |
12.17% |
| 其他业务 |
284.44万元 |
0.36% |
23.88% |
2、聚氨酯新材料收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收8.01亿元，与去年同期的7.19亿元相比，小幅增长了11.34%，主要是因为聚氨酯新材料本期营收7.98亿元，去年同期为7.17亿元，同比小幅增长了11.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024中报营收 |
2023中报营收 |
同比增减 |
| 聚氨酯新材料 |
7.98亿元 |
- |
- |
| TPU产品 |
- |
6.88亿元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
284.44万元 |
3,152.59万元 |
- |
| 合计 |
8.01亿元 |
7.19亿元 |
11.34% |
产品毛利率方面，虽然聚氨酯新材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2024年半年度聚氨酯新材料毛利率为12.17%，同比下降25.47%。
1、营业总收入同比小幅增加11.34%，净利润同比大幅降低40.97%
2024年半年度，美瑞新材营业总收入为8.00亿元，去年同期为7.19亿元，同比小幅增长11.34%，净利润为3,022.29万元，去年同期为5,119.49万元，同比大幅下降40.97%。
虽然其他收益本期为1,006.95万元，去年同期为135.34万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,440.60万元，去年同期为6,294.19万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.00亿元 |
7.19亿元 |
11.34% |
| 营业成本 |
7.03亿元 |
6.02亿元 |
16.80% |
| 销售费用 |
912.41万元 |
602.50万元 |
51.44% |
| 管理费用 |
1,801.17万元 |
1,661.45万元 |
8.41% |
| 财务费用 |
-813.06万元 |
-501.53万元 |
-62.11% |
| 研发费用 |
4,116.74万元 |
3,260.20万元 |
26.27% |
| 所得税费用 |
467.38万元 |
902.15万元 |
-48.19% |
2024年半年度主营业务利润为3,440.60万元，去年同期为6,294.19万元，同比大幅下降45.34%。
虽然营业总收入本期为8.00亿元，同比小幅增长11.34%，不过毛利率本期为12.21%，同比下降了4.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。
本期财务费用为-813.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了62.11%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到26.9%。
虽然汇兑收益本期为57.07万元，去年同期为262.53万元，同比大幅下降了78.26%；
但是（1）利息收入本期为1,158.00万元，去年同期为914.57万元，同比增长了26.62%；（2）利息支出本期为360.39万元，去年同期为589.79万元，同比大幅下降了38.9%；
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 减：利息收入 |
-1,158.00万元 |
-914.57万元 |
| 利息支出 |
360.39万元 |
589.79万元 |
| 汇兑损益 |
-57.07万元 |
-262.53万元 |
| 其他 |
41.62万元 |
85.79万元 |
| 合计 |
-813.06万元 |
-501.53万元 |
本期销售费用为912.41万元，同比大幅增长51.44%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为436.78万元，去年同期为317.41万元，同比大幅增长了37.61%。
（2）广告宣传费本期为140.34万元，去年同期为42.66万元，同比大幅增长了近2倍。
（3）差旅费本期为148.00万元，去年同期为107.70万元，同比大幅增长了37.42%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
436.78万元 |
317.41万元 |
| 差旅费 |
148.00万元 |
107.70万元 |
| 广告宣传费 |
140.34万元 |
42.66万元 |
| 销售佣金 |
102.22万元 |
82.50万元 |
| 其他 |
85.07万元 |
52.23万元 |
| 合计 |
912.41万元 |
602.50万元 |
2024年半年度，美瑞新材净现金流为-3.54亿元，去年同期为6,043.89万元，由正转负。
虽然取得借款收到的现金本期为4.04亿元，同比大幅增长58.38%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.32亿元，同比大幅增长55.44%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.47亿元，同比大幅增长45.25%。
年产20万吨弹性体一体化项目完工投产2.32亿元，固定资产大幅增长
2024半年度，美瑞新材固定资产合计4.06亿元，占总资产的11.06%，相比期初的1.91亿元大幅增长了112.19%。
在本报告期内，企业固定资产新增2.34亿元，主要为在建工程转入的2.32亿元，占比98.87%。
新增余额情况
| 项目名称 |
金额 |
| 本期增加金额 |
2.34亿元 |
| 在建工程转入 |
2.32亿元 |
在此之中：年产20万吨弹性体一体化项目转入2.32亿元。
建设目标：美瑞新材年产20万吨弹性体一体化项目旨在提升公司在热塑性聚氨酯（TPU）及其他相关弹性体材料领域的生产能力，满足市场需求增长，并进一步优化产品结构和提高市场竞争力。
建设内容：该项目包括了新建的生产线以及配套设施，设计年产能为20万吨。该产能将分为两个阶段进行建设，每个阶段分别为10万吨，以确保根据市场情况逐步释放产能。此外，还包括了技术中心项目的建设，以支持研发和技术改进工作。
建设时间和周期：据公开信息显示，年产20万吨弹性体一体化项目自规划以来，按照计划推进，预计总体达到预定可使用状态日期为2023年12月31日。第一阶段与第二阶段各自拥有10万吨产能，均在这一最终期限前分步完成并投入使用。
2024年半年度，公司的其他收益为1,006.95万元，占净利润比重为33.32%，较去年同期增加644.04%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 政府补助 |
540.41万元 |
127.35万元 |
| 增值税加计抵减 |
458.29万元 |
- |
| 个税增值税手续费返还 |
8.25万元 |
7.99万元 |
| 合计 |
1,006.95万元 |
135.34万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为540.41万元。
(2)本期共收到政府补助5,943.87万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 |
5,403.46万元 |
| 其他 |
540.41万元 |
| 小计 |
5,943.87万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.84亿元，留存计入以后年度利润。
2024半年度，美瑞新材在建工程余额合计12.28亿元。主要在建的重要工程是聚氨酯产业园项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 聚氨酯产业园项目 |
10.23亿元 |
2.87亿元 |
- |
95% |
| 年产20万吨弹性体一体化项目 |
2.02亿元 |
2,595.38万元 |
2.32亿元 |
100% |
建设目标：美瑞新材料股份有限公司的子公司美瑞科技（河南）有限公司拟投资建设聚氨酯新材料产业园一期项目，以提升公司在聚氨酯新材料领域的竞争力，满足市场需求，推动企业可持续发展。
